社服周观点：美团核心本地商业稳健增长，2030年前中小学基本普及人工智能教育

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 社服周观点 美团核心本地商业稳健增长，2030 年前中小学基本普及人工智能教育 2024 年 12 月 01 日 ➢ 美团发布 24Q3 财报，核心本地商业稳健增长。11 月 29 日，美团发布 2024年第三季度业绩报告。24Q3，美团实现营收 935.77 亿元，同比增长 22.4%；实现经营利润 136.85 亿元/yoy+307.5%；实现经调整净利润 128.29 亿元/yoy+124%。24Q3，公司核心本地商业业务营收为 694 亿元/yoy+20.2%，经营利润为 146 亿元/yoy+44.4%，经营利润率同比提升 3.5pcts 至 21%。具体来看核心本地商业业务：1）即时配送业务订单量同比增 14.5%，公司持续优化产业链，推出“拼好饭”提升运营效率。2）美团闪购继续引领即时零售的快速发展，用户数及交易频次均实现双位数的同比增长。3）到店酒旅业务强劲增长，订单量同比增长超过 50%。24Q3，美团新业务分部的经营亏损由 2023 年同期的人民币 51 亿元收窄至人民币 10 亿元，除了美团优选外的其他新业务作为一个整体在第三季度实现了盈利。 ➢ 教育部发布《关于加强中小学人工智能教育的通知》，2030 年前在中小学基本普及人工智能教育。教育部办公厅日前发布《关于加强中小学人工智能教育的通知》，提出人工智能教育六大主要任务和举措，包括构建系统化课程体系、实施常态化教学与评价、开发普适化教学资源、建设泛在化教学环境、推动规模化教师供给和组织多样化交流活动。《通知》还提出加强顶层设计和部门协同，2030年前在中小学基本普及人工智能教育。 ➢ 投资建议：1）教育板块景气度上行，推荐华图山鼎、中国东方教育、行动教育，建议关注豆神教育、学大教育、凯文教育。2）推荐基本面扎实的景区标的长白山、九华旅游、宋城演艺，建议关注众信旅游、黄山旅游、峨眉山 A、三峡旅游。3）推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的 OTA 龙头同程旅行。4）海南离岛免税客流超预期，重点推荐中国中免、王府井；5）酒店回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；6）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；7）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。8）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、海底捞、同庆楼、广州酒家，建议关注餐饮龙头九毛九、奈雪的茶、呷哺呷哺。 ➢ 风险提示：宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险等 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 601888.SH 中国中免 69.55 3.25 2.68 3.19 21 26 22 推荐 600859.SH 王府井 14.97 0.62 0.57 0.82 24 26 18 推荐 300662.SZ 科锐国际 21.27 1.02 1.03 1.45 21 21 15 推荐 301073.SZ 君亭酒店 23.10 0.16 0.17 0.38 144 136 61 推荐 600754.SH 锦江酒店 25.92 0.94 1.17 1.29 28 22 20 推荐 600258.SH 首旅酒店 14.40 0.71 0.79 0.87 20 18 17 推荐 601007.SH 金陵饭店 7.27 0.15 0.16 0.18 48 45 40 推荐 1179.HK 华住集团 24.55 1.25 1.30 1.38 20 19 18 推荐 605108.SH 同庆楼 25.34 1.17 0.82 1.31 22 31 19 推荐 603099.SH 长白山 42.16 0.52 0.61 0.78 81 69 54 推荐 300144.SZ 宋城演艺 9.44 -0.04 0.41 0.47 / 23 20 推荐 603136.SH 天目湖 11.47 0.54 0.56 0.63 21 20 18 推荐 603199.SH 九华旅游 33.64 1.58 1.60 1.98 21 21 17 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 11 月 29 日收盘价）华住集团股价及 EPS单位为港元，11 月 29 日汇率为 1 港币=0.924 人民币） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 刘文正 执业证书： S0100521100009 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师 邓奕辰 执业证书： S0100524050001 邮箱： dengyichen@mszq.com 分析师 周诗琪 执业证书： S0100524070005 邮箱： zhoushiqi@mszq.com 相关研究 1.社服周观点：我国免签国家范围进一步扩大，文旅部发布通知促研学游业务健康发展-2024/11/25 2.社服周观点：10 月餐饮收入同比增 3.2%，四川多景区开启铁路旅游专线模式-2024/11/17 3.消费者服务行业事件点评：25 年起节假日天数增加，旅游行业迎来新催化-2024/11/13 4.社服周观点：冰雪游有望成为旅游市场规模上行新动能，持续推荐文旅主线-2024/11/11 5.社会服务行业 2024 年三季报业绩综述：社服板块收入略降利润下滑，K12 培训、出境游、人服行业表现亮眼-2024/11/06 行业定期报告/消费者服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 社服周观察 .............................................................................................................................................................. 3 1.1 复苏跟踪专题 ...................................................................................................................................................................................... 3 1.2 社服周观点：24Q3 美团核心本地商业稳健增长，教育部发布《关于加强中小学人工智能教育的通知》 .................... 5 2 本周市场回顾（2024.11.25-2024.11.29） ...................................................................