食品饮料行业点评报告：10月电商数据分析：大促带动线上销售额增长，关注白酒龙头及休闲零食

食品饮料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 20 食品饮料 2024 年 11 月 20 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《预期改善，枯木逢春—行业投资策略》-2024.11.19 《以旧换新政策成效较好，10 月社零增 速 延 续 回 升 — 行 业 点 评 报 告 》-2024.11.18 《10 月社零数据回暖，关注复调行业修复机会—行业周报》-2024.11.17 10 月电商数据分析：大促带动线上销售额增长，关注白酒龙头及休闲零食 ——行业点评报告 张宇光（分析师） 张思敏（联系人） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790123070080  酒类：线上销售额增长，白酒集中度环比上升 2024 年 10 月阿里系酒类行业线上销售额达 25.9 亿元，同比增 123.7%，销售量同比增 34.6%，销售均价同比增 66.2%。10 月子行业啤酒销售额表现相对较好，同比增 169.1%。国产白酒类线上销售额占比最高，达 80.0%。白酒行业头部品牌集中度环比+4.7pct 至 66.5%。啤酒行业头部品牌集中度环比-21.1pct 至 12.2%。  食品：休闲食品、粮油速食线上销售额均有增长 （1）休闲食品：2024 年 10 月阿里系休闲食品行业线上销售额达 27.1 亿元，同比增 6.4%，销售量同比降 0.5%，销售均价同比增 7.1%。子行业中奶酪零食表现较好，同比增 34.9%。休闲食品行业头部品牌集中度环比-0.2pct 至 9.9%。 （2）粮油速食：2024 年 10 月阿里系粮油速食行业线上销售额达 28.5 亿元，同比增 13.9%，销售量同比增 16.0%，销售均价同比降 1.9%，销售额增长主要由销量贡献。分子行业来看，2024 年 10 月烘焙原料表现较好，同比增 36.2%。粮油速食行业头部品牌集中度环比-0.5pct 至 15.5%。  饮料冲调：乳制品、冲饮麦片、包装饮料线上销售额均有增长 （1）乳制品：2024 年 10 月阿里系乳制品行业线上销售额达 12.4 亿元，同比增3.7%，销售量同比增 7.9%，销售均价同比降 3.8%，销售额增长主要由销量贡献。分子行业来看，2024 年 10 月低温调制乳类表现较好，同比增 939.6%。乳制品行业头部品牌集中度环比-6.8pct 至 34.5%。 （2）冲饮麦片：2024 年 10 月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达 1.1 亿元，同比增 13.4%，销售量同比增 5.0%，销售均价同比增 8.1%。冲饮麦片行业头部品牌集中度环比+8.6pct 至 44.1%。 （3）包装饮料：2024 年 10 月阿里系包装饮料行业线上销售额达 5.1 亿元，同比增 14.3%，销售量同比增 25.7%，销售均价同比降 9.2%。分子行业来看，2024年 10 月果味饮料类表现较好，同比增 71.9%；果蔬汁类线上销售额占比较高，达 16.2%。  投资建议：大促带动线上销售额增长，关注白酒龙头及休闲零食 2024 年双 11 电商促销较往年有所提前，受益于大促带动，各品类线上渠道销售均表现较好。三季报中酒企主动调整报表，释放渠道和市场压力，四季度积极推动促动销、去库存、稳价盘等，展望 2025 年随着压力风险释放以及经济政策传导，行业有望进入稳步增长期，建议关注板块龙头五粮液、山西汾酒、贵州茅台等。大众品板块中，休闲食品将进入四季度春节备货旺季，头部企业成长势能依然较好，预计业绩仍有超预期可能，关注甘源食品等；同时提示关注复合调味品的修复性机会，其中重点关注行业龙头天味食品。  风险提示：宏观经济表现低于预期、食品安全风险、行业竞争力加剧。 -36%-24%-12%0%12%24%2023-112024-032024-07食品饮料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 20 目 录 1、 酒类：线上销售额增长，白酒集中度环比上升 ..................................................................................................................... 4 2、 休闲食品：线上销售额增长，奶酪零食表现相对较好 ......................................................................................................... 8 3、 粮油速食：线上销售额增长，烘焙原料表现相对较好 ....................................................................................................... 10 4、 乳制品：线上销售额增长，低温调制乳增速较快 ............................................................................................................... 12 5、 冲饮麦片：线上销售额增长，行业集中度上升 ................................................................................................................... 14 6、 包装饮料：线上销售额增长，果味饮料增长较快 ............................................................................................................... 16 7、 投资建议：大促带动线上销售额增长，关注白酒龙头及休闲零食 ................................................................................... 17 8、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 18 图表目录 图 1： 2024 年 10 月阿里系酒类销售额同比增 123.7% ............................................................