汽车行业鸿蒙智行跟踪系列：智驾领先优势明确，智界有望成为鸿蒙智行第二增长极

鸿蒙智行跟踪系列 智驾领先优势明确，智界有望成为鸿蒙智行第二增长极 行业动态跟踪报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 汽车 2024 年 11 月 20 日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 BQV509 WANGDEAN002@pingan.com.cn 王跟海 投资咨询资格编号 S1060523080001 BVG944 WANGGENHAI964@pingan.com.cn 平安观点：  华为 ADS 新增智驾里程保持领先，推出“智驾险”提升用户使用信心。华为智驾新增里程领先国内其他车企，10 月华为乾崑智驾总里程达到 1.97亿公里，在城区智驾方面，华为的领先优势更大，根据各家十一期间的智驾里程数据，华为十一期间城区智驾里程达到 1334.9 万公里，理想/小鹏同时期城区智驾里程为 726.1 万公里/143.0 万公里。智驾里程占比（智驾总里程/行驶总里程）方面，24 年十一假期期间，华为智驾里程占比达到41.1%，明显高于理想/小鹏。鸿蒙智行近期推出“智驾险”服务，最高保障额度达到 500 万元，预计将增强用户对于使用华为智驾的信心。  问界 M9 订单保持快速增长，渠道方面引入豪华车经销商中升，加快传统豪华品牌用户转化。截至 11 月 11 日，问界 M9 大定超过 17 万台，M9 订单量保持快速增长，近期 M9 每新增 1 万台大定订单所需时间仅为 16 天。赛力斯与中升控股签订初步协商协议，中升是国内知名的豪华品牌经销商，引入中升后或利于问界对于传统豪华品牌用户的转化。  智界 R7 表现强劲，新 S7 即将与华为 mate70 同时发布。智界 R7 上市33 天大定突破 3 万，上市 30 天交付破万台。智界新 S7 即将于 2024 年11 月 26 日与华为 Mate 70 共同发布，新 S7 新增面向年轻消费人群的色系，由于智界 R7 的热销，智界的品牌影响力已有大幅提升，智界新 S7有望走出过去销量不佳的局面，成为智界的又一爆款车型。  投资建议：华为是未来几年智能新能源领域重要参与者之一，其在未来智能驾驶领域中保持领先优势的概率大。问界是目前为止表现最成功的智选车品牌，也是当前华为做大引望公司的重要依靠。智界 R7 及即将上市的新 S7，品牌影响力逐渐提升，有望成为继问界后华为智能车的第二增长极。推荐与华为合作紧密的赛力斯，推荐长安汽车（阿维塔入股引望，全系搭载华为解决方案），建议关注北汽蓝谷、江淮汽车。此外看好问界所处的高端混动 SUV 赛道扩容，推荐理想汽车、长城汽车。  风险提示：1）国内宏观经济恢复可能不及预期，华为系车型销量可能不达预期；2）鸿蒙智行车型的竞争力一定程度上来自于华为的赋能，其业务模式可能导致公司盈利水平可能出现波动；3）车 BU 业务独立后，引望新客户或业务拓展不及预期，搭载华为智能化解决方案的车型销量可能不达预期；4）智能驾驶的渗透率以及用户接受度不达预期。 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 汽车·行业动态跟踪报告 2/ 10 正文目录 一、 新增智驾里程领先，推出“智驾险”提升用户使用信心......................................................................... 4 1.1 智驾里程数据领先，用户使用智驾的频率较高 ......................................................................................... 4 1.2 推出“智驾险”服务，提升用户使用智驾系统信心....................................................................................... 5 二、 问界品牌筑基已成，智界涅槃重生..................................................................................................... 5 2.1 问界 M9 订单保持快速增长，在手订单依旧充足 ...................................................................................... 6 2.2 智界 R7 表现强劲，智界新 S7 将与华为 mate70 同时发布 ....................................................................... 7 三、 投资建议 ........................................................................................................................................... 8 四、 风险提示 ........................................................................................................................................... 9 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 汽车·行业动态跟踪报告 3/ 10 图表目录 图表 1 华为系、理想、小鹏主要智驾数据对比 单位：万公里 ............................................................... 4 图表 2 华为智驾 ADS 发展路线 ...................................................................................................................... 4 图表 3 鸿蒙智行智驾无忧服务权益活动规则和权益内容 ................................................................................... 5 图表 4 问界 M9 上市后累计大定量 单位：台.................................................................................... 6 图表 5 赛力斯近年营业收入与毛利率 单位：亿