房地产开发行业2024W45：本周新房成交同比%2b27.4%25，增加10万亿地方化债资源

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 房地产开发 2024W45：本周新房成交同比+27.4%，增加 10 万亿地方化债资源 化债思路作出根本转变，从应急处置专项主动化解，将直接增加地方化债资源 10 万亿元。本次人大常委会会议批准增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案，涉及 3 年 6 万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务、5 年每年从新增地方政府专项债券中安排 8000 亿元补充政府性基金财力用于化债，合计直接增加地方化债资源 10 万亿元；同时，2029 年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务 2 万亿元，仍按原合同偿还。 财政政策将“更加给力”，地产相关政策有望加快落地，建议紧盯年底会议。宏观层面，财政部部长蓝佛安表示，我国政府还有较大举债空间。目前正在积极谋划下一步的财政政策，加大逆周期调节力度。地产方面，部长提到，目前支持房地产市场健康发展的相关税收政策已按程序报批，近期即将推出。另外，专项债券支持回收闲置存量土地、新增土地储备，以及收购存量商品房用作保障性住房方面，财政部正在配合相关部门研究制定政策细则，推动加快落地。我们认为，本次一揽子财政刺激方案“诚意足”，一方面本次提到了具体金额 10 万亿元，另一方面在宏观层面以及地产消费等领域，将实施“更加给力“的财政政策，给未来留下想象空间。我们建议关注近期可能落地的地产相关税收政策内容，并关注 12 月政治局会议、中央经济工作会议，以及明年 3 月全国两会。 行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为 6.8%，领先沪深 300 指数 1.32 个百分点，在 31 个申万一级行业排名第 11 名。 新房：本周30个城市新房成交面积为 250.4万平方米，环比下降 27.6%，同比提升 27.4%，其中样本一线城市的新房成交面积为 70.8 万方，环比-40.5%，同比+56.4%；样本二线城市为 123.5 万方，环比-22.4%，同比+12.7%；样本三线城市为 56.0 万方，环比-17.2%，同比+34.4%。 二手房：本周 13 个样本城市二手房成交面积合计 149.2 万方，环比下降3.7%，同比增长 24.6%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为54.9 万方，环比-13.7%；样本二线城市为 63.6 万方，环比 1.9%；样本三线城市为 30.6 万方，环比 6.5%。 信用债：本周（11.4-11.10）共发行房企信用债 5 只，环比减少 7 只；发行规模共计 52.50 亿元，环比减少 67 亿元，总偿还量 73 亿元，环比减少19.84 亿元，净融资额为-20.5 亿元，环比减少 47.16 亿元。 投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过 2008、2014 年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们上年提出“只看好一线+2/3 二线+极少量城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化，依然是观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上的配置逻辑，在股票层面我们推荐几个维度：（1）基本面 alpha 公司：A 股的保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份、建发股份；H 股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团；（2）受益于化债和去库存的地方城投类企业：城投控股、北京城建等等；（3）物业：A 股招商积余，H 股的华润万象生活、保利物业、中海物业、万物云、绿城服务等；（4）中介：贝壳。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 分析师 夏陶 执业证书编号：S0680524070006 邮箱：xiatao@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：2024W44：本周新房成交同比+14.9%，10 月核心城市二手房成交表现活跃》 2024-11-03 2、《房地产开发：2024W43：本周新房成交同比-11.0%， LPR 年内累计已调降 60BP》 2024-10-27 3、《房地产开发：2024W42：本周新房成交同比+0.2%，住建部加码推进城中村改造》 2024-10-20 -40%-28%-16%-4%8%20%2023-112024-032024-072024-11房地产开发沪深3002024 11 10年 月 日 gszqgszqdadatemarkrk P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.增加地方 10 万亿元化债资源，地产相关政策有望加快落地 ....................................................................... 3 2.行情回顾 ............................................................................................................................................. 3 3.重点城市新房二手房成交跟踪 ............................................................................................................... 6 3.1 新房成交（商品住宅口径） .......................................................................................................... 6 3.2 二手房成交（商品住宅口径） ...................................................................................................... 8 4.重点公司境内信用债情况 ...................................................................................................................... 9 5.本周政策回顾 ..............................................................