AI系列研究之四：混合频率量价因子模型初探

敬请阅读末页的重要说明 2024 年 11 月 12 日 量化选股策略 ——AI 系列研究之四 在前期的研究中，我们发现不同频率的量价信息对于构建综合量价机器学习选股模型相比于单一频率的量价数据有一定的增量贡献。在本文中，量价机器机器学习模型进一步拓展到周频、日频、15min 频量价三个维度。同时，为了缓解不同数据集学习到的因子相关性较高的问题，本文提出了基于残差增量学习和特征提升的混合量价机器学习框架用于构建综合机器学习量价因子。在因子测试和策略构建的结果来看，我们提出的混合频率量价因子模型相比于基准模型有比较明显的提升。 ❑ 前期报告中，我们提出了基于多模型多数据集的综合量价因子构建流程。该模型取得了良好的效果，但是也存在一些问题，例如不同数据集学习得到量价因子相关性较高等。 ❑ 在周频、日频原始量价数据构建的简单等权模型基础上加入 15min 数据集之后模型的表现有一定的提升。 ❑ 为了缓解不同数据集学习到的因子之间较高的相关性，本文提出基于数据集的残差增量学习框架，从结果来看，相比于简单等权的模型，残差增量学习的综合量价因子的表现进一步提升。 ❑ 为了更大限度地利用不同量价数据集的信息，本文进一步提出了在数据集残差增量学习框架的基础上构建多维特征，最后使用梯度提升技术来整合特征的残差增量学习+特征提升的混合频率综合量价因子学习框架。从 2017 年至今的表现来看，综合因子的周频 RankIC 达到 13.15%，全 A 分 20 组的多头超额年化收益率达到 38.01%，显著超过基准的表现。 ❑ 在因子的风险和风格分析过程中，本文发现综合因子与流动性（Liquidity）和残差波动率（Residual Volatility）的平均截面相关性稍高分别为-0.38 和-0.42；在因子多头的尾部风险敞口分析中发现因子的主要的尾部风险来自小市值股票的暴跌。 ❑ 基于综合因子，本文构建了对应宽基指数的周频指数增强策略，其中： ❑ 全市场选股的沪深 300 周频指增策略年化超额收益率为 13.75%，超额最大回撤 6.91%，信息比率为 3.51，年化跟踪误差为 4.44%； ❑ 全市场选股的中证 500 周频指增策略年化超额收益率为 19.79%，超额最大回撤 6.76%，信息比率为 3.48，年化跟踪误差为 6.11%； ❑ 全市场选股的中证 1000 周频指增策略年化超额收益率为 23.48%，超额最大回撤 5.44%，信息比率为 3.96，年化跟踪误差为 5.80%。 ❑ 风险提示：量化策略基于历史数据统计，模型存在失效的可能性。 任 瞳 S1090519080004 rentong@cmschina.com.cn 周 游 S1090523070015 zhouyou4@cmschina.com.cn 混合频率量价因子模型初探 敬请阅读末页的重要说明 2 量化深度报告 正文目录 一、 多模型多数据集量价机器学习模型 ....................................................................................................................... 4 1.1. 基于日频量价的多模型 Alpha 框架 ........................................................................................................................ 4 二、 基于混合频率量价数据的量价因子构建 ............................................................................................................... 5 2.1. 多频率数据集的构建和测试 ................................................................................................................................... 5 2.2. 多频率量价数据残差增量学习框架 ........................................................................................................................ 6 三、 因子分析和风格归因 ........................................................................................................................................... 12 3.1. 综合量价因子的单因子测试 ................................................................................................................................. 12 3.2. 综合量价因子的风格/风险分析 ............................................................................................................................ 13 四、 策略构建和测试 .................................................................................................................................................. 15 4.1. 周频指数增强策略构建测试 ................................................................................................................................. 15 4.1.1. 沪深 300 指数增强策略（周频） ...................................................................................................................... 16 4.1.2. 中证 500 指数增强策略（周频） ..........................................................................................