家用电器行业2024年9月家电零售和企业出货端数据解读：9月空调产销量同比上升，清洁电器表现亮眼

业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2024 年 11 月 13 日 9 月空调产销量同比上升，清洁电器表现亮眼 看好 ——2024 年 9 月家电零售和企业出货端数据解读 相关研究 - 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)23297818× liujl@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 空调出货端：9 月空调行业产销量同比上升。2024 年 9 月空调行业实现产量 1221.00 万台，同比上升 26.00%；销量 1213.00 万台，同比上升 21.4%，其中内销 610.00 万台，同比上升 7.4%，出口 602.00 万台，同比上升 39.80%。9 月同比销量均上升趋势。产量方面，2024 年 9 月空调产量同比上升；内销方面，空调单月内销量同比回正；外销方面，空调单月外销量同比双位数上升。 ⚫ 空调零售端：9 月空调线下零售端同比双位数增长。根据中怡康线下数据，9 月份空调线下零售量/额分别同比+57.3%/+65.2%，同比均双位数增长。根据久谦天猫数据显示，9 月份空调线上零售量同比+69.3%，零售额同比+63.7%。价格方面，9 月线下终端零售均价同比增长 4.9%至 4551 元；线上行业零售均价为 2784 元，同比下降 3.3%。 ⚫ 冰洗方面：冰洗线下销售额同比上升，海尔市占率保持领先。根据中怡康数据，冰箱 9 月线下零售量/额分别同比+21.9%/34.1%，洗衣机线下零售量/额同比+17.0%/29.1%。 ⚫ 厨电方面： 9 月烟灶线下销售同比双位数增长，洗碗机线下销售高增。传统大厨电：2024 年9 月油烟机线下零售量和零售额分别同比+35.6%和+52.7%，燃气灶零售量和零售额分别同比+24.7%和+49.1%。新兴厨电：根据奥维云网数据，2024 年 9 月洗碗机线下实现销售量3.22 万台，同比上升 32.37%，实现销售额 3.03 亿元，同比 63.14%。厨房小家电：久谦天猫数据显示，2024 年 9 月，电饭煲销量同比下降 1.0%，销额同比增长 3.3%，均价同比增长4.3%。空气炸锅 9 月销量为 26.28 万台，同比下降 12.1%，销额为 0.79 亿元，同比增长2.2%，均价为 300.5 元，同比增长 16.3%。 ⚫ 生活小电器：清洁电器线下销额同比提升，剃须刀线上均价提升。清洁电器：根据中怡康清洁电器 2024 年 9 月线下数据，分品牌看，科沃斯、石头机器人吸尘器零售额同比分别+11.5%、+186.7%；根据久谦天猫清洁电器线上销售数据，2024 年 9 月吸尘器线上销量27.74 万台，同比+11.8%，销售额 1.48 亿元，同比+48.7%，均价 535 元，同比+32.9%。扫地机器人线上销量 20.88 万台，同比+34.5%，销售额 2.53 亿元，同比+14.1%，均价1211 元，同比-15.2%。9 月洗地机实现线上销量 13.29 万台，同比+42.2%，销售额 1.93亿元，同比+1.3%，均价 1449 元，同比-28.8%；个护电器：根据久谦天猫个护电器线上销售数据，2024 年 9 月电动剃须线上销量 81.27 万台，同比下降 33.3%，销售额 1.54 亿元，同比下降 22.3%，均价 189.5 元，同比提升 16.5%。 ⚫ 投资要点：三大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化，而根据产业在线数据，11-12 月外销排产仍持续+66%/+49%高增长，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】出口订单持续回暖，出口链营收、业绩有望大幅改善。推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS 电机量产贡献成长的德昌股份；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技；推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道 ⚫ 风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共14页 简单金融 成就梦想 1．空调：9 月内销出货端回正，外销延续高增 1.1 出货端：9 月空调行业产销量同比上升 根据产业在线披露，2024 年 9 月空调行业实现产量 1221.00 万台，同比上升26.00%；销量 1213.00 万台，同比上升 21.4%，其中内销 610.00 万台，同比上升 7.4%，出口 602.00 万台，同比上升 39.80%。9 月同比销量均上升趋势。产量方面，2024 年 9月空调产量同比上升；内销方面，空调单月内销量同比回正；外销方面，空调单月外销量同比双位数上升。 图 1：9 月空调行业内销同比上升 7.43%（单位：万台，%） 资料来源：产业在线空调，申万宏源研究 图 2：9 月空调行业出口同比上升 39.80%（单位：万台，%） 资料来源：产业在线空调，申万宏源研究 -40%-20%0%20%40%60%80%02004006008001,0001,2001,4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320242023yoy2024yoy-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%0200400600800100012001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320242023yoy2024yoy 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共14页 简单金融 成就梦想 重点公司：海尔外销增速领先行业。重点公司方面，根据产业在线数据，2024 年美的 9 月销量同比+24.2%，其中内销同比+17.6%，出口同比+32.1%；格力 9 月销量同比-8.8%，其中内销同比-28.9%，出口同比+66.7%；海尔 9 月份销量同比+62.2%，其中内销同比+37.9%，出口同比+150.00%；奥克斯 9 月份销量同比+73.3%，其中内销同比+230.8%，出口同比+9.4%。 图 3：9 月美的空调内销出货同比上升 17.6%（单位：万台、%） 资料来源：产业在线空调，申万宏源研究 图 4：9 月格力空调内销出货同比下降 28