农林牧渔行业2024前三季度及2024Q3农林牧渔板块业绩总结：生猪及饲料板块净利润高增，肉鸡板块景气度有望改善

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业专题报告 | 农林牧渔 生猪及饲料板块净利润高增，肉鸡板块景气度有望改善 2024 前三季度及 2024Q3 农林牧渔板块业绩总结  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 农林牧渔 11.82 13.94 -0.72 沪深 300 5.58 23.18 14.43 分析师 熊航 S0800522050002 13316501817 xionghang@research.xbmail.com.cn 联系人 高林峰 13823373147 gaolinfeng@research.xbmail.com.cn 相关研究 行业概览：高猪价驱动行业利润同比大增。24 年前三季度农林牧渔板块分别实现营收/归母净利润 8944.15/ 319.79 亿元，分别同比-3.68%/+488.10%，同比增速分别列全市场（申万一级行业）第 23/1 位。24Q3 农林牧渔板块实现营收/归母净利润 3322.42/224.39亿元，分别同比-2.42%/+831.90%，增速分别列全市场第 18/1 位。24Q3 末公募基金持仓比例较行业标准配置比重+0.08pct。 生猪养殖：收入同比小幅下滑，净利润实现扭亏。前三季度生猪板块收入同比小幅下滑，17 家上市猪企共实现收入 3580.12 亿元，同比-6.05%，主要原因是部分猪企饲料等业务收入下滑拖累整体收入，猪企生猪养殖受益于猪价上行，实现增长。前三季度生猪板块净利润同比扭亏，17 家上市猪企共实现归母净利润 210.45 亿元，同比+208.72%，原因是前三季度生猪价格同比大幅回暖。 肉鸡养殖：白鸡景气度见底，黄鸡景气度稳步提升。24 年前三季度白羽鸡 5 家企业/黄鸡2 家企业收入为 453.10/156.68 亿元，同比-8.36%/+11.99%。白鸡价格同比下滑并维持低位导致白鸡企业收入同比下降；黄鸡企业销量同比增长提升收入。白鸡/黄鸡企业归母净利润 8.67/12.50 亿元，同比-46.19%/+467.12%，原因是白鸡价格维持低位，导致产业链各环节利润均下滑明显；黄羽鸡养殖成本同比大幅改善导致企业利润同比大幅增长。 种业：粮价下行影响种子需求，板块业绩承压。24 年前三季度，种业板块合计营收为115.11亿元，同比-0.94%，同比小幅下滑。种业板块合计归母净利润为-4.60 亿元，亏损幅度同比扩大 44.65%。24Q3，种业板块合计营业收入为 17.76 亿元，同比-28.79%；种业板块合计归母净利润为-6.87 亿元，同比-61.81%。23 年下半年以来，粮价持续走低，制种企业需求承压。 饲料：收入同比下滑，利润同比高增。24 年前三季度，饲料板块合计营业收入为 1925.07亿元，同比-10.34%。收入下降主要原因是（1）下游畜禽存栏降低，饲料需求降低；（2）玉米、豆粕等主要原料价格持续下降，饲料售价同步下调。饲料板块合计归母净利润为50.18 亿元，同比+532.24%，板块利润同比大增原因是部分饲料企业涉足养猪业务，养殖利润同比明显改善。 动保：前三季度利润降幅较大，Q3 业绩环比改善。24 年前三季度，动保板块分别实现营收/归母净利润 129.99/8.43 亿元，同比-1.54%/-50.96%。前三季度动保板块收入利润均同比下滑，原因是（1）动保行业景气度修复滞后于下游生猪养殖行业，需求改善需要一定时间；（2）行业竞争加剧，产品价格普遍下降。 投资建议：生猪板块推荐温氏股份、牧原股份、唐人神、巨星农牧、华统股份。白羽鸡板块推荐圣农发展，建议关注益生股份、民和股份、仙坛股份、禾丰股份。黄羽鸡板块推荐温氏股份、立华股份，建议关注湘佳股份。种植链推荐隆平高科，建议关注大北农、荃银高科、登海种业。饲料板块建议关注海大集团、播恩集团、邦基科技等。动保板块推荐科前生物，建议关注生物股份、普莱柯、瑞普生物、金河生物。 风险提示：农产品价格波动超预期，生产成本上升超预期，食品安全问题等。 -25%-19%-13%-7%-1%5%11%17%2023-112024-032024-07农林牧渔沪深300证券研究报告 2024 年 11 月 11 日 行业专题报告 | 农林牧渔 西部证券 2024 年 11 月 11 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 行业概览：高猪价驱动行业利润同比大增 ...................................................................... 5 1.1 24 年前三季度农业板块收入同比小幅下滑，利润同比高增 ......................................... 5 1.2 24Q3 农业板块收入降幅收窄，利润增速列申万一级行业第一名 ................................. 7 1.3 基金持仓分析：板块配置水平略高于标准配置比重 ..................................................... 9 二、 生猪养殖：收入同比小幅下降，净利润实现扭亏 .......................................................... 10 2.1 24 年前三季度经营分析：收入同比小幅下滑，利润同比大幅增长 ............................ 10 2.2 24Q3 经营分析：收入同比小幅增长，单季度利润同比大幅增长 ............................... 12 2.3 行业展望：24Q4 猪价预计环比小幅下滑，但行业仍能保持盈利 .............................. 13 2.4 投资建议 .................................................................................................................... 13 三、 禽类养殖：白鸡景气度见底，黄鸡景气度稳步提升 ...................................................... 14 3.1 白羽肉鸡：24 年前三季度白羽鸡板块收入、净利润同比均下滑 ............................... 14 3.1.1 24 年前三季度经营分析：收入、净利润同比均下滑 .......................................... 14 3.1.2 24Q3 经营分析：收入同比小幅下滑，净利润同比明显增长 .............................. 15 3.2 黄羽肉鸡：24 年前三季度收入平稳增长，净利润同比大增 .............