社服周观点：10月餐饮收入同比增3.2%，四川多景区开启铁路旅游专线模式

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 社服周观点 10 月餐饮收入同比增 3.2%，四川多景区开启铁路旅游专线模式 2024 年 11 月 17 日 ➢ 10 月餐饮收入同比增 3.2%，限额以上企业餐饮收入下滑 0.3%，区域表现冷热互现，前三季度重庆、成都等二线城市餐饮收入增势突出，北京上海两大一线城市尚待修复。国家统计局公布了 2024 年 10 月份社会消费品零售数据，其中餐饮收入 4952 亿元，占社会消费品零售总额的 10.91%，增长 3.2%；限额以上单位餐饮收入 1322 亿元，占餐饮总收入的 26.7%，同比增长-0.3%。1-10 月份，餐饮收入 44367 亿元，增长 5.9%。其中，限额以上单位餐饮收入 12469 亿元，同比增长 3.2%。从区域餐饮经济发展来看，一线城市增长减缓，二线城市增势突出。前三季度，在国家统计局划分的四个一线城市中，北京市（餐饮收入）、上海市（住宿和餐饮业收入）是负增长，增长率分别为-5.1%、-5.4%；广州市（住宿和餐饮业社零总额）、深圳市（餐饮收入）实现增长，分别为 1.4%、1.3%。在二线城市中（部分城市的数据暂未公布），绝大部分城市前三季度餐饮消费保持增长势头。其中，重庆市增长率超过 10%，呼和浩特市、大连市、成都市、厦门市增长率也超过 5%。从收入来看，重庆市、成都市位于前两位，均超过 1400亿元，两个城市前三季度餐饮收入合计 3321.7 亿元，占全国的 8.4%，餐饮强市地位进一步巩固。 ➢ 四川多景区开启铁路旅游专线模式，便捷化出行下有望为景区带来更稳定的客源。11 月 11 日下午，中国铁路成都局集团有限公司在四川省阿坝藏族羌族自治州松潘县发布最新旅游产品，正式开启连接四川多个知名景区的铁路旅游专线模式。发布仪式上，我国 18 家铁路旅游企业与阿坝州文旅局签约，将从全国各地发出普速旅游列车，终点到成都旅游列车专属基地车站安靖站。游客可在此无缝换乘旅游动车专列，沿川青铁路游三星堆、黄龙、九寨沟、红军长征纪念馆等，沿成贵高铁游乐山大佛、峨眉山、三苏祠等，沿成灌高铁等游都江堰、青城山、杜甫草堂、武侯祠、大熊猫基地等多个知名景区，景区之间实现旅游动车专列直连。 ➢ 投资建议：1）教育板块景气度上行，推荐华图山鼎、中国东方教育、行动教育，建议关注豆神教育、学大教育、凯文教育。2）推荐基本面扎实的景区标的长白山、九华旅游、宋城演艺，建议关注众信旅游、黄山旅游、峨眉山 A、三峡旅游。3）推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的 OTA 龙头同程旅行。4）海南离岛免税客流超预期，重点推荐中国中免、王府井；5）酒店回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；6）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；7）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。8）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、海底捞、同庆楼、广州酒家，建议关注餐饮龙头九毛九、奈雪的茶、呷哺呷哺。 ➢ 风险提示：宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险等 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 601888.SH 中国中免 70.72 3.25 2.68 3.19 21 26 22 推荐 600859.SH 王府井 14.67 0.62 0.57 0.82 23 26 18 推荐 300662.SZ 科锐国际 23.18 1.02 1.03 1.45 23 22 16 推荐 301073.SZ 君亭酒店 22.85 0.16 0.17 0.38 143 139 60 推荐 600754.SH 锦江酒店 27.02 0.94 1.17 1.29 26 21 19 推荐 600258.SH 首旅酒店 14.48 0.71 0.79 0.87 20 18 17 推荐 601007.SH 金陵饭店 7.04 0.15 0.16 0.18 46 45 39 推荐 1179.HK 华住集团 27.70 1.25 1.30 1.38 21 21 20 推荐 605108.SH 同庆楼 23.20 1.17 0.82 1.31 20 28 18 推荐 603099.SH 长白山 38.80 0.52 0.61 0.78 75 64 50 推荐 300144.SZ 宋城演艺 9.56 -0.04 0.41 0.47 / 23 20 推荐 603136.SH 天目湖 11.32 0.79 0.73 0.92 21 10 8 推荐 603199.SH 九华旅游 34.55 1.58 1.60 1.98 22 22 17 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 11 月 15 日收盘价）；华住集团股价为港元，11 月 15 日汇率为 1 人民币=1.0764 港币 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 刘文正 执业证书： S0100521100009 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师 邓奕辰 执业证书： S0100524050001 邮箱： dengyichen@mszq.com 分析师 周诗琪 执业证书： S0100524070005 邮箱： zhoushiqi@mszq.com 相关研究 1.消费者服务行业事件点评：25 年起节假日天数增加，旅游行业迎来新催化-2024/11/13 2.社服周观点：冰雪游有望成为旅游市场规模上行新动能，持续推荐文旅主线-2024/11/11 3.社会服务行业 2024 年三季报业绩综述：社服板块收入略降利润下滑，K12 培训、出境游、人服行业表现亮眼-2024/11/06 4.在线教育专题系列（一）：全球在线教育龙头多邻国启示录：商业模式珠玉在前，AI 技术助力突破，国内在线教育星辰大海-2024/10/30 5.社服周观点：北京将推广 AI 学伴和 AI 导学应用，豆神教育进入 24Q3 基金重仓股-2024/10/27 行业定期报告/消费者服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 社服周观察 .............................................................................................................................................................. 3 1.1 复苏跟踪专题 .....................................................................................................................