海外消费行业周报：港股医药发布三季度业绩

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 海外消费服务 2024 年 11 月 17 日 港股医药发布三季度业绩 看好 ——海外消费周报（20241111-20241115） 相关研究 - 证券分析师 黄哲 A0230513030001 huangzhe@swsresearch.com 周文远 A0230518110003 zhouwy@swsresearch.com 董易 A0230519110003 dongyi@swsresearch.com 贾梦迪 A0230520010002 jiamd@swsresearch.com 研究支持 胡梦婷 A0230524060004 humt@swsresearch.com 联系人 胡梦婷 (8621)23297818× humt@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 海外策略：政策效果验证是破解灰犀牛的路径 ⚫ 海外医药：港股医药发布三季度业绩 1） 国内： 港股医药公司发布三季度财报：百济神州：9M24，公司收入 26.82 亿美元，同比增长 47%；GAPP 经营亏损 4.89 亿美元，同比收窄 41%；经调整净亏损 0.33 亿美元，同比收窄 93%。石药集团：9M24，公司收入 226.86 亿元，同比下降 5%；归母净利润 37.78 亿元，同比下降 16%；经调整净利润 39.99 亿元，同比下降 15%。传奇生物（金斯瑞生物科技联营公司）：3Q24，传奇生物 CARVYKTI （西达基奥仑赛；cilta-cel）净贸易销售额约为 2.86 亿美元，营收同比增长88%，环比增长 53%。再鼎医药：9M24，公司收入 2.90 亿美元，同比增长 44%；亏损净额 1.75亿美元，同比收窄 27%。诺诚健华：9M24, 公司收入同比增长 30%，达到 6.98 亿元，净亏损为2.75 亿元（同比收窄 48%），其中核心产品奥布替尼销售额同比增长 45%至 6.93 亿元。 港股医药公司研发进展：再鼎医药艾加莫德皮下注射获 NMPA 上市批准：近期，卫力迦（艾加莫德皮下注射）的补充生物制品上市许可申请已获 NMPA 批准，用于治疗慢性炎性脱髓鞘性多发性神经根神经病（CIDP）成人患者。该产品为国内首个且目前唯一获批 CIDP 适应症的药物。康宁杰瑞 JSKN033 于 2024 年 SITC 发布最新研究结果：公司自研的用于治疗 HER2 表达晚期或转移性实体瘤的 JSKN033（HER2 双抗 ADC JSKN003 及 PD-L1 单抗（恩沃利单抗）组成的皮下注射复方制剂）的 I/II 期临床试验的最新研究成果入选 2024 年 SITC 年会最新突破性摘要，且于年会期间以壁报形式首次公布。科笛外用 4%米诺环素泡沫剂获 NMPA 上市批准：近日，公司的 CU-10201（外用 4%米诺环素泡沫剂）已获得 NMPA 上市批准，用于治疗非结节性中度至重度寻常痤疮，并适用于九岁及以上儿童和成人患者使用。 2） 海外： 阿斯利康发布三季度财报：9M24，公司收入 391.82 亿美元，同比增长 16%（固定汇率：同比增长 19%）；净利润 55.41 亿美元，同比增长 11%（固定汇率：同比增长 21%）。 海外医药公司研发和 BD 进展：普米斯与 BioNTech 达成股权收购协议：近期，BioNTech 宣布将以 8 亿美元预付款收购普米斯 100%已发行股本，并将在普米斯达到双方约定的里程碑条件时，额外支付最高 1.5 亿美元的里程碑付款，该交易预计 1Q25 完成。礼新医药 PD-1/VEGF 双抗授权默沙东：近期，默沙东宣布已获得礼新医药 LM-299（PD-1/VEGF 双抗）的全球开发、生产和商业化独家许可，礼新医药将获得 5.88 亿美元的首付款，以及高达 27 亿美元的里程碑付款。第一三共/阿斯利康 TROP2 ADC 向 FDA 递交上市申请：近期，第一三共/阿斯利康宣布向美国 FDA 递交Dato-DXd（TROP2 ADC）的上市申请以寻求加速批准，用于治疗此前接受过系统治疗的局部晚期或转移性 EGFR 突变的非小细胞肺癌（NSCLC）成年患者。诺华核药上市申请获 CDE 受理：近期，诺华镥[177Lu]特昔维匹肽的上市申请已获 CDE 受理，用于治疗前列腺特异性膜抗原（PSMA）阳性转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC) 、已接受雄激素受体通路抑制和紫杉类化疗的成年患者。 ⚫ 海外教育：学科类培训供给受限，替代品素养培训空间广阔 ⚫ 海外社服：港股社服发布三季度业绩及经营数据 ⚫ 风险提示：行业竞争加剧；核心产品研发和商业化进展低于预期；收并购和自建进展低于预期；K12 教育培训政策收紧，影响学生报班、上课或课程提价；非学历职业培训业务发展不及预期；消费需求不及预期；餐饮公司开店速度不及预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共11页 简单金融 成就梦想 1．海外策略：政策效果验证是破解灰犀牛的路径 当国内政策的积极态度遇到特朗普交易的潜在灰犀牛，短期市场的阻力可能会有所增加。在年底的中央经济工作会议正式提出明年的经济工作方向和重心之前，市场可能缺乏有效进攻的方向，步入震荡期在情理之中。根据我们的 ERP 模型，当前海外无风险利率环境可能已经处于“继续上行的风险非常有限，但何时明显下行仍然未知”的高位震荡阶段，虽然这一因素对市场并不构成边际恶化的信号，但可能会持续压制市场的估值修复空间。当前恒指的隐含 ERP 水平已经回落到 7%左右的平均水平，情绪指标的反身性亦不足。市场对 10 月消费数据超预期的反应非常正面，体现当下投资者非常关心前期经济支持政策的后续效果，并愿意给出积极的反馈，因此接下来两个月的宏观数据，尤其是和居民部门开支密切相关的消费和地产销售数据对明年年初外资的可能再平衡具有重要意义，值得重点关注。 2．海外医药：港股医药发布三季度业绩 2.1 市场回顾 本周恒生医疗保健指数下跌 5.41%，跑赢恒生指数 0.87 个百分点。 2.2 重点事件 1）国内： 港股医药公司发布三季度财报：百济神州：9M24，公司收入 26.82 亿美元，同比增长47%；GAPP 经营亏损 4.89 亿美元，同比收窄 41%；经调整净亏损 0.33 亿美元，同比收窄 93%。石药集团：9M24，公司收入 226.86 亿元，同比下降 5%；归母净利润 37.78亿元，同比下降 16%；经调整净利润 39.99 亿元，同比下降 15%。传奇生物（金斯瑞生物科技联营公司）：3Q24，传奇生物 CARVYKTI （西达基奥仑赛；cilta-cel）净贸易销售额约为 2.86 亿美元，营收同比增长 88%，环比增长 53%。再鼎医药：9M24，公司收入2.90 亿美元，同比增长 44%；亏损净额 1.75 亿美元，同比收窄 27%。诺诚健华：9M24, 公司收入同比增长 30%，达到 6.98 亿元，净亏损为 2.75