中小盘周报：自动驾驶已至，整车企业发力智能化下半场

伐谋-中小盘周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/43 2024 年 11 月 17 日 《小鹏 P7+年度爆款预定，拥抱 AI 潮流 扶 摇 而 上 — 中 小 盘 周 报 》-2024.11.10 《海纳百川持续迭代，新势力技术领军小鹏涅槃重生 —中小盘周报》-2024.11.3 《Q3 业绩超预期，毛利率大幅改善—中小盘信息更新》-2024.11.2 自动驾驶已至，整车企业发力智能化下半场 ——中小盘周报 任浪（分析师） 赵旭杨（分析师） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 zhaoxuyang@kysec.cn 证书编号：S0790523090002  本周市场表现及要闻：汽车报废更新补贴申请超 188 万份 市场表现：本周（指 11 月 11 日至 11 月 15 日，下同）上证综指收于 3331 点，下跌 3.52%；深证成指收于 10749 点，下跌 3.70%；创业板指收于 2244 点，下跌 3.36%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌 3.44%，小盘指数下跌 4.61%。2024 年以来大盘指数累计上涨 16.30%，小盘指数累计上涨 4.91%，小盘/大盘比值为 1.27。奥来德、凌云光、长安汽车本周涨幅居前。 本周要闻：智界 R7 大定突破 3.8 万台；阿维塔 12 增程版上市 12 天定单突破 1万台；长城全场景 NOA 全国开城；小鹏 P7+行业首个一套软件实现“车位到车位”开启全网首测；极氪推出浩瀚智驾 2.0 端到端 Plus，可实现车位到车位领航；北汽蓝谷：与小马智行计划在 2025 年推出首批极狐阿尔法 T5 Robotaxi；刷新出海纪录：奇瑞年内出口首破 100 万辆；商务部：汽车报废更新补贴申请超 188 万份；两部门：加快开展智能网联（自动驾驶）汽车准入和通行试点。 本周重大事项：11 月 13 日，阿尔特发布第一类及第二类限制性股票激励计划，业绩考核目标值：以 2024 年为基数，2025 年、2026 年、2027 年营收增长率分别不低于 40%、110%、170%。  本周专题：自动驾驶已至，整车企业发力智能化下半场 自动驾驶的核心阶段是 L4 级 Robotaxi 的功能和体验。L4 不仅可以打破普通消费者的认知障碍（驾驶位可以不坐人）带来真正的破圈效应，同时 L4 可以实现商业模式的真正创新（不仅仅只是 Robotaxi，自动驾驶实现后新的商业模式才会出现）。特斯拉 Cybercab 的发布意味着 2025-2026 年即是美国 L4 级自动驾驶大规模落地商业化的时间。国内和海外目前的技术差距在逐步缩小，这也意味着国内真正的 L4 级自动驾驶已至，投资时点已到。 体验和降本是推动自动驾驶前行和两大核心驱动力。自动驾驶的核心驱动力在于两个：一个是体验；另一个是成本。体验来看，国内目前领先玩家华为、小鹏、理想已经实现全国无图和大模型的拟人化驾驶，整体体验已经开始接近FSD V12，达到了好用的阶段。成本来看，小鹏 P7+纯视觉的解决方案（体验和激光雷达版一样）推动智驾成本大幅下降，可以实现在 15-20 万主流价位段的全量标配。在体验和成本双轮驱动下，2024 年高阶智驾（搭载双 Orin-X 或MDC 610）车型的渗透率有望接近 5%，而随时价位段的下沉和体验的进一步提升，2025 年高阶智驾的渗透率有望超越 10%，迎来整体行业的加速渗透，5-10%渗透率的阶段是较优投资时点。  重点推荐主题和个股 智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、德赛西威、源杰科技、沪光股份、溯联股份、拓普集团、瑞鹄模具、浙江仙通、长安汽车、继峰股份）；高端制造主题（凌云光、观典防务、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、台华新材、奥来德、日联科技）；休闲零食及早餐主题（良品铺子、三只松鼠、巴比食品）；户外用品主题（三夫户外）。  风险提示：乘用车销量、新能源车渗透率、智能驾驶技术进展不及预期。 相关研究报告 中小盘研究团队 开源证券证券研究报告 中小盘周报 中小盘研究 中小盘周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/43 目 录 1、 本周 A 股市场普跌，智能音箱指数走高 ................................................................................................................................. 4 1.1、 本周 A 股市场普跌，大盘表现优于小盘 ...................................................................................................................... 4 1.2、 奥来德、凌云光、长安汽车本周涨幅居前 ................................................................................................................... 5 1.3、 海外视角：美股三大指数普跌，道琼斯工业指数跌幅最小 ....................................................................................... 6 1.4、 本周热点新闻：阿维塔 12 上市 12 天定单破 1 万台，增程版 25.99 万起；商务部：以旧换新政策持续发力，汽车报废更新申请超 188 万份 ................................................................................................................................................ 7 1.5、 事件关注：AUTO TECH 2025 华南展——第十二届广州国际汽车技术展览会 ..................................................... 13 2、 本周重大事项：阿尔特股权激励计划值得关注 .................................................................................................................... 14 3、 自动驾驶已至，整车企业发力智能化下半场 ........................................................................................................................ 15 3.1、 功能进阶