欧洲汽车行业市场分析报告：欧洲市场空间广阔，有望成为全新增长点

汽车 / 行业专题报告 / 2024.11.15 请阅读最后一页的重要声明！ 欧洲汽车市场分析报告 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 邢重阳 SAC 证书编号：S0160522110003 xingcy01@ctsec.com 分析师 李渤 SAC 证书编号：S0160521050001 libo@ctsec.com 相关报告 1. 《 10 月 新 能 源 汽 车 行 业 洞 察 》 2024-11-14 2. 《 10 月 份 中 国 车 市 运 行 回 顾 》 2024-11-12 3. 《10 月重卡行业洞察》 2024-11-02 欧洲市场空间广阔，有望成为全新增长点 核心观点 ❖ 欧洲新能源汽车销量持续增长，渗透率逐步提升：2023 年，欧洲新能源汽车销量同比增长超 20%至 330 万辆。欧洲新能源汽车市场增长较为强劲。IEA 预计，2024 年欧洲新能源汽车销量同增 6%达到 350 万辆，新能源汽车的渗透率有望提升至 25%。我们预计，2024-2028 年，欧洲新能源汽车销量将从350 万辆升至 531 万辆，CAGR 为 10.98%，到 2028 年欧洲新能源汽车渗透率将提升至近 30%。 ❖ 四大核心要素衡量欧洲不同国家出海吸引力：我们综合 1）汽车销量规模；2）新能源汽车渗透率；3）人均可支配收入；4）销量的 CR5 占比这四方面因素，对欧洲各国出海吸引力进行了定量的分析，吸引力排名前 5 的国家分别为英国、德国、比利时、荷兰和法国，更适合中国品牌新能源汽车进入。 ❖ 政策导向及车企规划，推进欧洲电动车发展：2023 年，英国通过了《2023年车辆排放交易方案令》，设定了零排放车辆的年销售份额目标，这一比例将从 2024 年的 22%逐步提升至 2030 年的 80%。2024 年，欧盟也修订了 CO2 排放标准，从 2035 年起城市公共汽车 100%为零排放，相比 2019 年，重型车辆2030/2035/2040 年的 CO2 排放分别减少 45%/ 65%/90%；全球十大汽车制造商均设定了明确的电气化目标。其中大众将其 2030 年的纯电动车交付占比目标从 70%提升至 80%。此外，福特、大众、斯特兰蒂斯、兰奇亚、雷诺以及日产等公司也承诺将逐步在欧洲市场淘汰内燃机车辆的销售。 ❖ 投资建议：目前欧洲市场的新能源汽车渗透率仍有较大提升空间，随着排放政策的升级以及电动车鼓励政策的推广，欧洲新能源汽车市场的销量有望保持较高增速，渗透率有望持续提升，建议关注重点布局海外市场的整车企业零跑汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车。 ❖ 风险提示：出海进展不及预期，海外汽车市场竞争加剧，海外政策变化不及预期。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值 收盘价（11.14） EPS（元） PE 投资评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 09863 零跑汽车 430.50 32.20 -3.15 -2.77 -0.81 - - - 增持 002594 比亚迪 8,575.07 294.75 10.33 13.24 16.25 28.54 22.27 18.13 增持 00175 吉利汽车 1,399.66 13.90 0.51 1.49 1.03 27.09 9.32 13.49 增持 000625 长安汽车 1,439.99 14.52 1.14 0.48 0.77 12.71 30.29 18.90 增持 601633 长城汽车 2,348.18 27.48 0.82 1.36 1.60 33.44 20.19 17.14 增持 数据来源：wind 数据，财通证券研究所（港股公司市值单位为港元，A 股公司市值单位为元） -27%-18%-9%0%9%18%汽车沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 1 欧洲新能源汽车销量持续增长，渗透率逐步提升 ............................................................................... 5 1.1 2024 年欧洲新能源汽车渗透率有望提升至 25% ............................................................................ 5 1.2 四大核心要素衡量欧洲不同国家出海吸引力 .................................................................................. 6 1.3 法国、德国、意大利和英国是欧洲主要的新能源汽车市场 .......................................................... 8 2 政策导向及车企规划，推进欧洲电动车发展 ..................................................................................... 21 2.1 欧洲国家持续出台燃油车排放限制政策和电动车补贴政策 ........................................................ 21 2.2 海外汽车龙头企业均设定了明确的电气化目标 ............................................................................ 21 3 关税提升或将短期扰动中国企业出海进程 ......................................................................................... 23 3.1 俄罗斯关税政策分析 ........................................................................................................................ 23 3.2 英国关税政策分析 ............................................................................................................................ 24 3.3 欧盟地区关税政策分析 .................................................................................................................... 24 4 投资建议 .................................................