闻泰科技(600745)24Q3季度归母净利润环比扭亏，汽车-AI需求助推盈利持续改善

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 11 月 14 日 闻泰科技（600745.SH） 24Q3 季度归母净利润环比扭亏，汽车&AI 需求助推盈利持续改善 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 58,079 61,213 71,741 78,600 86,090 增长率 yoy（%） 10.1 5.4 17.2 9.6 9.5 归母净利润（百万元） 1,458 1,181 948 2,433 3,350 增长率 yoy（%） -44.2 -19.0 -19.8 156.7 37.7 ROE（%） 3.6 2.6 2.3 5.5 6.9 EPS 最新摊薄（元） 1.17 0.95 0.76 1.96 2.70 P/E（倍） 41.2 50.9 63.5 24.7 18.0 P/B（倍） 1.7 1.7 1.7 1.6 1.4 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 24Q3 季 度 营 收环比+12.9%， 归 母净利润环比扭亏，业绩符合预期。 24 年前 3 季度营收 531.61 亿元，同比+19.7%，归母净利润 4.15 亿元，同比-80.3%，扣非归母净利润 0.71 亿元，同比-96.4%。 24Q3 单季度营收 195.71 亿元，环比+12.9%，归母净利润 2.74 亿元，环比扭亏，扣非归母净利润 2.00 亿元，环比扭亏；毛利率 10.95%，环比+1.23pct，净利率 1.41%，环比+1.43pct，扣非净利率 1.02%，环比+1.26pct。24Q3扣非净利率环比提升主要系 Q3 季度公司毛利率环比提升 1.23pct 所致。 24Q3 季度 ODM 业务环比亏损收窄，半导体业务营收环比+6%稳健增长。 1)第一大业务为 ODM(产品集成)业务，24Q3 单季度营收 157.30 亿元，同比+45.6%，环比+14.8%，营收占比 80.4%，毛利率 3.8%，环比+1.8pct，净亏损 3.57 亿元(含可转债利息费用 1.08 亿元)，环比改善。 2)第二大业务为半导体业务，24Q3 单季度营收 38.32 亿元，环比+5.9%，营收占比 19.6%，毛利率 40.5%，同比+2.8pct，环比+1.8pct，净利润 6.66亿元，环比+18.9%。其中，Q3 季度汽车、工业与电力领域收入保持稳健，消费电子类如移动及穿戴设备、计算机设备、消费领域收入环比恢复较快。 安世半导体龙头受益汽车&AI需求增长，看好 ODM 业务盈利能力持续改善。 1)半导体业务：安世半导体是全球领先的分立与功率芯片 IDM 龙头厂商。分下游应用来看，24Q3 季度，第一大应用汽车领域营收占比约 60%，第二大应用工业与电力领域营收占比约 20%，未来有望受益汽车智能化及电动化带动 MOS 单车使用价值上升、AI 带动服务器厂商等客户需求增长。 2)ODM 业务：24Q3 季度，手机平板业务收入占比约 50%，北美大客户业务收入占比约 40%。手机方面：公司与安卓海内外头部客户合作的手机、平板新项目顺利上量，Q3 有望实现量价齐升；笔电方面：公司是北美客户笔电整机制造的重要供应商之一，由公司配合特定客户合作生产的 AI PC 已在全球销售并在 24Q2 快速上量，随着产品价格优化，看好 ODM 盈利能力持续改善。 功 率半导体龙头，ODM+IDM 协 同 升 级，维持“增持”评级。 据芯谋研究数据，23 年安世半导体在功率分立器件全球第 5，稳居国内第一。公司加速半导体业务垂直整合，ODM+IDM 深度协同模式下，未来公司成长空间广阔。预计公司 2024~2026 年净利润分别为 9.48/24.33/33.50 亿元，对应 24/25/26 年 PE 为 64/25/18 倍，维持“增持”评级。 风险提示：宏观经济波动；国际贸易风险；市场竞争加剧；研发不及预期等。 增持（维持评级） 股票信息 行业 电子 2024 年 11 月 13 日收盘价（元） 48.40 总市值（百万元） 60,152.01 流通市值（百万元） 60,152.01 总股本（百万股） 1,242.81 流通股本（百万股） 1,242.81 近 3 月日均成交额（百万元） 1,127.55 股价走势 作者 分析师 唐 泓翼 执业证书编号：S1070521120001 邮箱：tanghongyi@cgws.com 相关研究 1、《24Q1 归母净利润环比扭亏，期待“AI+”战略驱动新成长—闻泰科技 23 年年报&24 年一季报点评》2024-05-08 -53%-43%-32%-22%-12%-2%9%19%2023-112024-032024-072024-11闻泰科技沪深300公司动态点评 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 24Q3 单季度营收 195.71 亿元，同比+28.7%，环比+12.9%，归母净利润 2.74 亿元，同比-67.7%，环比扭亏，扣非归母净利润 2.00 亿元，同比-75.1%，环比扭亏；24Q3季度毛利率 10.95%，同比-6.45pct，环比+1.23pct，净利率 1.41%，同比-4.15pct，环比+1.43pct，扣非净利率 1.02%，同比-4.26pct，环比+1.26pct。24Q3 扣非净利率环比提升主要系 Q3 季度公司毛利率环比提升 1.23pct 所致。 图表1：公司季度财务指标（百万元） 闻泰科技[600745.SH] - 财务摘要(单季) 2021-09-30 2021-06-30 2021-03-31 2020-12-31 2020-09-30 报告类型 第三季度 第二季度 第一季度 第四季度 第三季度 报表类型 合并报表 合并报表 合并报表 合并报表 合并报表 利润表摘要 营业总收入 13876.85 12777.61 11991.34 13366.31 14503.40 同比(%) -4.32 0.10 8.30 -32.17 38.93 环比(%) 8.60 6.56 -10.29 -7.84 13.50 营业总成本 13059.25 12154.54 11194.78 13636.46 13696.99 营业利润 839.94 679.21 771.55 -142.43 711.75 同比(%) 18.01 -45.74 -9.98 -116.56 78.24 环比(%) 23.66 -11.97 641.70 -120.01 -43.14 利润总额 838.80 678.02 771.03 -141.92 707.40 净利润 764.38 557.96 651.89 156.50 552.47