通信行业2024年三季报综述：AI快速发展，光模块业绩表现亮眼

请认真阅读文后免责条款通信报告日期：2024 年 11 月 14 日AI 快速发展，光模块业绩表现亮眼——通信行业 2024 年三季报综述华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com相关阅读《5G-A 持续快速发展，关注人工智能相关投资机会—通信行业周报》2024.07.08《5G-A 助力低空经济快速发展，关注车路云一体化相关机会—通信行业周报》2024.06.24《5G-A 快速发展，助力低空经济腾飞—通信行业周报》2024.04.28摘要：通信行业：2024 年前三季度我们重点覆盖的 93 家通信行业上市公司合计实现营业收入 18535.12 亿元，同比增长 3.77%；实现归母净利润合计 1775.24 亿元，同比增长 8.07%；行业毛利率为29.06%，同比提升 0.74 个百分点；净利率为 9.58%，同比提升 0.38个百分点。其中光模块行业业绩表现亮眼，AI 技术的快速发展有望带动光模块需求持续增长；三大运营商收入保持稳定，盈利能力有所提升，5G-A 的快速发展也有望带动运营商业绩提升；同时 5G-A 快速发展有望给通信设备制造商带来增量需求；我国卫星的快速发展也有望给卫星互联网行业带来机遇。据此，我们维持通信行业“推荐”评级。运营商：三大运营商收入保持稳定，盈利能力有所提升。三大运营商在2024年前三季度实现营收14735.49亿元，同比增长2.45%，实现归母净利润 1485.18 亿元，同比增长 5.94%。2024 年前三季度我国三大运营商 5G 用户数持续增长，截至 2024 年 9 月末，我国三大运营商 5G 用户数达 11.70 亿户。5G-A 的快速发展也有望带动运营商业绩提升。个股关注中国移动（600941.SH）、中国联通(600050.SH)、中国电信(601728.SH)。光模块行业：受益于 AI 技术的发展和算力需求的增加，全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求的持续稳定增长。我们重点研究的 11 家光模块行业上市公司 2024 年前三季度共实现营业收入 536.12 亿元，同比增长 36.03%；实现归母净利 71.57 亿元，同比增长 156.74%。从需求端来看，美国四大科技公司资本开支快速增长，有望带动光模块需求持续提升，关注 800G 放量及 1.6T光模块产品进展：中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、新易盛（300502.SZ）。通信设备制造企业：我们重点研究的 11 家通信网络设备及器件行业上市公司 2024 年前三季度共实现营业收入 1163.57 亿元，同比增长 2.84%；实现归母净利 88.13 亿元，同比下滑 1.86%。关注5G-A 快速发展带来的增量需求，个股关注中兴通讯（000063.SZ）、紫光股份（000938.SZ）、移远通信（603236.SH）。卫星互联网：我们重点研究的 10 家卫星互联网行业上市公司 2024年前三季度共实现营业收入 194.62 亿元，同比下滑 14.36%；实现归母净利 8 亿元，同比下滑 17.14%。按照规划，2025 年，“千帆星座”将完成一期 648 颗卫星的部署，初步构建全球覆盖的卫证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款星互联网系统。据预测，到 2025 年，我国卫星互联网市场规模有望达到 446.92 亿元，相关卫星互联网标的有望受益，个股关注中国 卫 通 （ 601698.SH ）、 中 国 卫 星 （ 600118.SH ）， 华 测 导 航（300627.SZ）。风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；AI 发展进度不及预期；贸易摩擦加剧；重点关注公司业绩不达预期。行业研究报告请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2024/11/13EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E600941.SH中国移动105.036.166.486.827.2017.0516.2115.3914.60未评级601728.SH中国电信6.700.330.360.390.4220.1418.6517.3116.13未评级600050.SH中国联通5.460.260.290.320.3521.2519.0617.2015.59未评级000063.SZ中兴通讯35.441.952.112.372.6618.1816.8014.9513.32增持000938.SZ紫光股份28.930.740.821.051.2439.3435.0827.6423.33未评级300308.SZ中际旭创156.302.714.457.129.3757.7335.1221.9516.68买入300394.SZ天孚通信133.621.852.583.745.0672.2351.7935.7326.41买入300502.SZ新易盛141.980.973.305.657.83146.3743.0225.1318.13买入600118.SH中国卫星31.210.130.140.180.23234.31215.84177.43138.22未评级601698.SH中国卫通28.290.080.140.140.15342.49203.23202.65182.99未评级603236.SH移远通信57.330.342.042.783.53167.2428.0720.6116.26未评级300627.SZ华测导航39.600.831.061.371.7547.9437.2128.9822.66未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所（本表中兴通讯、中际旭创、天孚通信、新易盛盈利预测取自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均取自 Wind 一致预期）行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 2024 年前三季度光模块行业表现亮眼...................................................................................................12 运营商：行业收入保持稳定，盈利能力有所提升...............................................................................32.1 2024 年前三季度业绩回顾：行业收入保持稳定，盈利能力有所提升........................................ 32.2 运营商 5G 用户数持续增长，云业务收入快速提升......................................................................43 通信工程及服务行业、通信应用增值服务行业..............................................................................