电子行业研究周报：代工企业产能利用率提升，国产替代领域空间大

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 代工企业产能利用率提升 国产替代领域空间大 ——电子行业研究周报 投资摘要： 市场回顾 上周（11.4-11.8）申万电子行业指数上涨 9.36%，在申万 31 个行业中排名第5，跑赢沪深 300 指数 3.86%。申万电子行业三级子行业中半导体设备、半导体材料、电子化学品Ⅲ、集成电路封测、模拟芯片设计表现相对较好，指数分别跑赢沪深 300 指数 10.89%、6.54%、6.39%、6.20%、4.62%。 每周一谈：代工企业产能利用率提升 国产替代领域空间大 中芯国际三季度业绩创新高，晶圆代工产能利用率提升显示下游景气温和复苏。根据中芯国际三季度报告和业绩说明会记录，公司单季度业绩创季度新高，产能利用率同环比提升。三季度公司收入环比上升 14%，达 21.7 亿美元，首次站上单季 20 亿美元台阶。三季度新增 2.1 万片 12 英寸月产能，产品结构进一步优化，平均销售单价上升。整体产能利用率提升至 90.4%，毛利率提升至 20.5%。三季度晶圆代工业务中消费电子/智能手机/电脑与平板/互联与可穿戴/工业与汽车收入占比分别为 42.6%/24.9%/16.4%/8.2%/7.9%，十二英寸收入占比提升至 78.5%，新开产能迅速验证并投入生产。四季度指引收入环比持平至增长 2%，毛利率介于 18%至 20%之间，预计将再释放约 3 万片 12 英寸月产能。为了满足公司已有客户的需求，公司加快布局功率器件产能，充分支持汽车、工业和新能源市场的发展。公司展望行业明年成长趋势延续，其中 AI领域成长性较好，工业和汽车领域待恢复。 根据华虹半导体三季度报告，华虹半导体三季度销售收入 5.26 亿美元，毛利率 12.2%，均优于指引。三季度产能利用率 105.3%，同环比分别提高 18.5 和7.4 个百分点，逻辑与射频领域、模拟与电源管理业务收入同比增长较快。 另外，根据集微网消息，台积电宣布自 11月11日起，将暂停向中国大陆 AI/GPU客户供应所有 7 纳米及更先进工艺的芯片。在 AI 和 GPU 领域，制程技术的先进程度直接关系到产品的性能，这可能导致成本增加和产品上市时间延长，以及大陆芯片设计公司供应链重组。行业发展的外部压力增加，或将加速我国半导体设备自主可控和制造技术升级进程。 投资策略：建议关注国产替代及 AI 需求驱动逻辑下的半导体设备和零部件及材料公司北方华创、中微公司、华海清科、芯源微、拓荆科技、三环集团、富创精密等，果链及消费电子标的立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、歌尔股份、环旭电子等。 风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 评级 增持（维持） 2024 年 11 月 12 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料 股票家数 455 行业平均市盈率 58.5 市场平均市盈率 12.8 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、《电子行业研究周报：台积电季报业绩强劲 重视设备及材料国产替代》2024-10-24 2、《电子行业研究周报：OpenAI 发布o1 模型 关注关税政策对半导体产业链影响》2024-09-20 3、《电子行业研究周报：消费电子板块进入密集新品发布催化期》2024-09-05 -42%-28%-14%0%14%28%42%2023-112024-022024-052024-082024-11电子沪深300电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 9 证券研究报告 1. 市场回顾 上周（11.4-11.8）申万电子行业指数上涨 9.36%，在申万 31 个行业中排名第 5，跑赢沪深 300 指数 3.86%。 本月（11.1-11.8）申万电子行业指数上涨 4.49%，在申万 31 个行业中排名第 20，跑输沪深 300 指数 0.99%。 年初至今（1.1-11.8）申万电子行业指数上涨 24.29%，在申万 31 个行业中排名第5，跑赢沪深 300 指数 4.67%。 图1：申万一级行业上周（11. 4-11. 8）涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：申万一级行业本月以来（11.1-11.8）涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 0%2%4%6%8%10%12%14%16%计算机(申万)国防军工(申万)非银金融(申万)商贸零售(申万)电子(申万)机械设备(申万)轻工制造(申万)汽车(申万)传媒(申万)食品饮料(申万)房地产(申万)通信(申万)建筑装饰(申万)医药生物(申万)环保(申万)社会服务(申万)电力设备(申万)农林牧渔(申万)基础化工(申万)美容护理(申万)纺织服饰(申万)综合(申万)钢铁(申万)交通运输(申万)建筑材料(申万)石油石化(申万)有色金属(申万)家用电器(申万)煤炭(申万)公用事业(申万)银行(申万)0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%非银金融(申万)商贸零售(申万)食品饮料(申万)国防军工(申万)计算机(申万)钢铁(申万)房地产(申万)有色金属(申万)建筑装饰(申万)医药生物(申万)农林牧渔(申万)交通运输(申万)机械设备(申万)轻工制造(申万)汽车(申万)美容护理(申万)社会服务(申万)基础化工(申万)石油石化(申万)电子(申万)电力设备(申万)环保(申万)煤炭(申万)通信(申万)传媒(申万)纺织服饰(申万)银行(申万)建筑材料(申万)公用事业(申万)综合(申万)家用电器(申万)电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 9 证券研究报告 图3：申万一级行业年初至今（1.1-11.8）涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 上周（11.4-11.8）申万电子行业三级子行业中半导体设备、半导体材料、电子化学品Ⅲ、集成电路封测、模拟芯片设计表现相对较好，指数分别跑赢沪深 300 指数10.89%、6.54%、6.39%、6.20%、4.62%。 图4：电子子行业上周（11. 4-11.8）涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图5：电子子行业本月（11.1-11.8）涨跌幅 图6：电子子行业年初至今（1.1-11.8）涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 -20%-10%0%10%20%30%40%50%非银金融(申万)通信(申万)银行(申万)家用电器(申万)电子(申万)国防军工(申万)汽车(申万)有色金属(申万)交通运输(申万)房地产(申万)计算机(申万)建筑装饰(申万)电力设备(申万)公用事业(申万)环保(申万)商贸零售(申万)机械设备(申万)钢铁(申万)煤炭(申万)石油石化(申万)传媒(申万)社会服务(申万)建筑材料(申万)美容护理(申万)基础化工(申万)综合(申万)食品饮料(申万)轻工制造(申万)农林牧渔(申万)医药生物(申万)纺织服饰(申万)0%2%4%6%8%10%12%14%16%