电力设备行业研究周报：《磷酸铁锂材料行业成本研究》发布，或为恶性竞争划定红线

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 《磷酸铁锂材料行业成本研究》发布 或为恶性竞争划定红线 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：《磷酸铁锂材料行业成本研究》发布 或为恶性竞争划定红线 11 月 18 日，由中国化学与物理电源行业协会主办的《磷酸铁锂材料行业成本研究》研讨会在京召开。会议直面行业严峻困境，首次发布权威成本指数，旨在终结恶性竞争，推动产业升级。 行业现状：增长与危机并存  市场增长强劲：2025 年 1-9 月数据：锂电池出口额 553.8 亿美元（同比+26.75%）  储能装机量同比激增 60%，行业总产值有望突破 3 万亿元。  磷酸铁锂材料主导地位：占正极材料出货量近 74%（储能电池领域占比高达99.9%）。  结构性危机深重：  产能过剩：2024 年国内产能近 470 万吨（同比+34%），实际产量仅 230 万吨，产能利用率不足 50%。  价格崩塌：从 2022 年底的 17.3 万元/吨暴跌至 2025 年 8 月的 3.4 万元/吨，跌幅 80.2%。  持续亏损：全行业连续亏损超 36 个月，6 家上市企业平均资产负债率达67.81%。 核心破局工具：行业成本指数发布 成本基准：以 2025 年 1—9 月湖南裕能、德方纳米、万润新能、常州锂源、友山科技、丰元锂能、安达科技七家头部企业（合计占行业 74%市场份额）的经审计数据为核心样本，通过平均法、市场份额加权法、产能规模加权法多维度精准测算，给出明确发展基准。 据悉，《磷酸铁锂材料行业成本研究》基于 2025 年 1—9 月一次烧结工艺（二次烧结成本会更高）、压实密度 2.4—2.55g/cm³（主流应用规格）的磷酸铁锂材料，选用平均法与市场份额加权法得出 15714.8 元/吨—16439.3 元/吨（未税价格）为行业平均成本区间，并以此为基期（指数=100），为企业成本管控提供精准参照。 这一成本指数不仅为企业提供了透明的价值参考，更为政府监管提供了精准数据支撑，可以为恶性竞争划定红线，同时还可提升市场透明度，辅助上下游企业进行市场研判和决策。 投资策略： 建议关注在磷酸铁锂正极材料产业链中技术领先，话语权较强的公司，比如湖南裕能、德方纳米。 风险提示： 电动汽车销量不及预期、储能市场发展不及预期、海外贸易摩擦加剧。 评级 增持（维持） 2025 年 11 月 24 日 刘宁 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524090001 行业表现走势图 资料来源：Wind, 申港证券研究所 -32%-16%0%16%32%48%64%2024-112025-022025-052025-082025-11电力设备沪深300电力设备行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 8 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：《磷酸铁锂材料行业成本研究》发布 或为恶性竞争划定红线 ............................................................................ 3 2. 行情回顾 ............................................................................................................................................................................. 4 3. 锂离子电池及关键材料价格变化 ......................................................................................................................................... 5 4. 风险提示 ............................................................................................................................................................................. 6 图表目录 图 1： 各行业周涨跌幅 ........................................................................................................................................................... 4 图 2： 重点指数周涨跌幅 ....................................................................................................................................................... 4 图 3： 电力设备子板块周涨跌幅 ............................................................................................................................................. 4 图 4： 电力设备板块周涨幅前五个股 ..................................................................................................................................... 5 图 5： 电力设备板块周跌幅前五个股 ..................................................................................................................................... 5 图 6： 碳酸锂价格（元/吨） ................................................................................................................................................... 5 图 7： 电池价格（元/Wh） ......................................................................................................................