北京银行(601169)资产质量稳定，非息增速放缓

证券研究报告 | 公司点评报告 2024 年 11 月 12 日 强烈推荐（维持） 资产质量稳定，非息增速放缓 总量研究/银行 目标估值： 当前股价：5.58 元 近期，北京银行披露 2024 年三季度报告。24Q1~3 营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为 4.06%、4.3%、1.9%，增速分别较 24H1 变动-2.31、-1.08和-0.49 个百分点，营收和盈利增速放缓，年化加权平均 ROE 为 10.41%。累计业绩驱动上，规模增长、其他非息是主要正贡献，息差和拨备计提形成负贡献。 核心观点： 亮点：（1）扩表速度稳中有进。24Q3 北京银行生息资产、贷款同比增速分别为 10.3%、8.9%，增速较上季末分别变动+2.7、-0.7pct。24Q3 北京银行计息负债、存款分别同比增长 10%、14.6%，增速较上季末分别提升 1.4、1.6pct。 （2）不良率环比持平，拨备环比提升。北京银行三季度末，不良率环比持平半年末于 1.31%，较年初下降 1BP，资产质量保持稳定。拨备方面，公司三季度末，拨备覆盖率和拨贷比环比半年末分别上升 1.57pct、2BP 至 210%、2.74%，风险抵补能力保持稳定。 关注： （1）其他非息收入增速放缓，对营收正贡献减弱。从非息收入来看，3Q24 非息收入同比增长 8.3%，增幅较 1H24 下降 5.2pct，净其他非息收入增速 17.78%，较 1H24 下降 7.7 个百分点，手续费延续承压拖累。 （2）息差较中报下降 2BP，资产端压力较大。测算北京银行 1-3Q 息差较中报下降 2bp。其中，测算生息资产收益率、付息负债成本率分别较中报下降 10bp、5bp。后续看，存量按揭利率调降、年内多轮 LPR 下调等因素仍将对资产端定价形成压制，负债端成本管控将形成对冲。 投资建议：北京银行作为城商行龙头，区域优势明显，信贷结构契合国家未来重点发展风向。三季报虽然业绩增速略有下滑，但资产质量依然稳定，我们维持“强烈推荐”评级。 ❑ 风险提示：金融让利，息差下降；稳增长政策不及预期，经济修复不及预期。 财务数据与估值 会计年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业总收入(百万元) 66276 66711 68785 71404 75030 同比增长 0.0% 0.7% 3.1% 3.8% 5.1% 营业利润(百万元) 26944 28112 29076 29585 30515 同比增长 6.5% 4.3% 3.4% 1.8% 3.1% 归母净利润(百万元) 24760 25624 25991 26450 27287 同比增长 11.4% 3.5% 1.4% 1.8% 3.2% 每股收益(元) 1.02 1.06 1.19 1.21 1.25 PE 5.5 5.3 4.7 4.6 4.4 PB 0.5 0.5 0.4 0.4 0.4 资料来源：公司数据、招商证券 基础数据 总股本（百万股） 21143 已上市流通股（百万股） 21143 总市值（十亿元） 118.0 流通市值（十亿元） 118.0 每股净资产（MRQ） 16.7 ROE（TTM） 7.4 资产负债率 91.2% 主要股东 ING BANK N.V. 主要股东持股比例 13.03% 股价表现 % 1m 6m 12m 绝对表现 -5 6 32 相对表现 -11 -7 16 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《北京银行（601169）—盈利增速平稳略降，资产质量向好》2023-11-03 2、《北京银行（601169）—盈利增速提升，资产质量改善》2023-04-09 王先爽 S1090524100006 wangxianshuang@cmschina.com.cn 邵春雨 S1090522040001 shaochunyu@cmschina.com.cn 文雪阳 S1090524110001 wenxueyang@cmschina.com.cn 戴甜甜 S1090523070003 daitiantian@cmschina.com.cn -200204060Nov/23Mar/24Jun/24Oct/24(%)北京银行沪深300北京银行（601169.SH） 敬请阅读末页的重要说明 2 公司点评报告 图表目录 图 1：累计营收、PPOP、归母净利润同比增速 ................................................ 4 图 2：累计同比业绩拆分（2024Q1~3） ........................................................... 4 图 3：累计同比业绩拆分（2024H1） ............................................................... 5 图 4：单季度营收、PPOP、归母净利润同比增速 ............................................ 5 图 5：单季度业绩拆分（2024Q3） ................................................................... 6 图 6：净息差和净利差 ....................................................................................... 8 图 7：资本充足率情况 ..................................................................................... 13 图 8：年化 ROE、风险加权资产增速和 ROE(年化)*(1-分红率) ..................... 13 图 9：股东数和户均持股数量（万户，万股） ................................................. 14 表 1：关键财务指标概览（单位：百万元） ....................................................... 3 表 2：累计业绩同比增速 .................................................................................... 6 表 3：单季度业绩同比增速 ................................................................................. 6 表 4：累计 ROE 拆分 .....................................................................