食品饮料行业周报：政策积极，国内需求复苏预期提升

请认真阅读文后免责条款食品饮料报告日期：2024 年 11 月 11 日政策积极，国内需求复苏预期提升——食品饮料行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com相关阅读《2024Q3 白酒业绩环比降速，零食板块延续较好增长—食品饮料行业周报》2024.11.05《三季报密集披露，业绩分化加剧—食品饮料行业周报》2024.10.29《短期关注三季报业绩兑现，中长期关注基本面持续改善—食品饮料行业周报》2024.10.23摘要：国内政策积极，美国大选尘埃落地，市场对国内需求复苏预期持续提升，板块估值修复。上周（11 月 4 日-11 月 8 日）食品饮料板块涨跌幅为+7.12%，上证指数涨跌幅为+5.51%，食品饮料跑赢上证指数+1.61pct。上周其他酒类（+12.59%）、零食（+12.16%）、预加工食品（+12.03%）涨幅居前，无子板块下跌，仅肉制品（涨跌幅 4.87%）跑输沪深 300 指数。我们认为当下有政策托底的背景下，三季报压力释放后，板块基本面最底部的阶段已经过去，后续在“促消费”政策较强刺激下，需求端有望逐步边际改善。当前板块估值水平处于历史较低位置，我们维持行业“推荐”评级。白酒：贵州茅台拟每股派发现金红利 23.882 元。11 月 8 日，贵州茅台发布 2024 年中期利润分配方案公告，截至 2024 年 9 月 30日，公司未分配利润为 1929.04 亿元。公司拟以实施权益分派股权登记日公司总股本为基数，实施 2024 年中期利润分配方案。本次利润分配方案如下：经公司董事会充分研究，公司拟向全体股东每股派发现金红利 23.882 元（含税）。截至 2024 年 9 月 30日，公司总股本为 12.56 亿股，以此计算合计拟派发现金红利300.01 亿元（含税）。三季报之后，大部分白酒上市公司下调盈利预期，且估值整体处于较低位置，已充分反映该业绩下修的预期，同时，大部分公司在努力提高投资者回报，股息率的吸引力在不断提升，未来，伴随消费的持续复苏，现金流改善或分红提升明显的公司预期率先估值修复。我们建议关注贵州茅台(600519.SH)、五粮液（000858.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、古井贡酒(000596.SZ)、今世缘(603369.SH)、金徽酒（603919.SH）。大众品：【乳品】11 月 6 日，伊利集团副总裁徐克参加进博会论坛，他表示作为行业龙头，伊利把国际化视为企业发展的重要战略，不断整合全球优质资源加速奶业新质生产力的形成，始终以更高品质的产品和服务回馈消费者。多年前，伊利就开始沿全球黄金奶源带布局，相继在亚洲、欧洲、大洋洲、美洲等地区打造了全球资源网。伊利在全球布局了 15 个创新中心，汇聚全球力量，开展“从一棵草到一杯奶，再到一块奶酪”的全产业链技术攻关。伊利还是最早加速数字化转型的乳企，已完成贯穿产业链上中下游的全链数智化布局。海外拓展方面，伊利持续聚焦东南亚，并同步探索非洲及中东市场。伊利旗下 Joyday 冰淇淋在泰国、证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款印尼建立海外基地，并在坦桑尼亚第一大城市达累斯萨拉姆Shoppers 等 65 家主流商超上市。2024 年，伊利在美国洛杉矶上市了液态奶、奶粉、冷饮、黄油等多品类的产品，成为在美国上市品类最多的中国乳企。我们认为伴随需求端持续修复和公司对渠道梳理的完成，未来公司业绩有望持续改善。建议关注伊利股份（600887.SH）。【零食】2024Q3 零食板块延续较高增速，我们认为零食板块渠道红利和品类红利依然延续，新品的渗透率持续提升，行业景气度较高，个股业绩增速较好，建议关注劲仔食品（003000.SZ）、三只松鼠（300783.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）、甘源食品（002991.SZ）。【饮料】无糖茶和功能性饮料等细分赛道具备较高景气度，东鹏饮料 2024Q3 同比增长 47.29%；归母净利润同比增长 78.42%；扣非后归母净利润同比增长 86.90%，增速亮眼，建议关注竞争力不断提升的东鹏饮料（605499.SH）。风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2024/11/08EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E000596.SZ古井贡酒212.408.6810.7412.6214.6424.519.816.814.5未评级000858.SZ五粮液156.477.788.509.3310.3019.018.416.815.2增持002847.SZ盐津铺子57.121.842.312.933.7227.524.719.515.4买入002991.SZ甘源食品74.683.534.375.256.2120.617.114.212.0增持003000.SZ劲仔食品13.260.460.670.851.0826.619.815.612.3买入300783.SZ三只松鼠32.180.550.991.381.8358.732.423.317.6未评级600519.SH贵州茅台1609.9759.4968.6877.3986.6427.123.420.818.6未评级600809.SH山西汾酒226.108.5610.2811.9013.7126.422.019.016.5未评级600887.SH伊利股份30.131.641.841.831.9917.316.416.515.1增持603369.SH今世缘47.492.522.933.373.8819.016.214.112.2未评级603919.SH金徽酒22.430.650.790.951.1434.628.523.619.7未评级605499.SH东鹏饮料217.975.108.1210.6713.4941.326.820.416.2买入数据来源：iFinD，华龙证券研究所（五粮液、东鹏饮料、甘源食品、伊利股份、盐津铺子、劲仔食品盈利预测来自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均取自 iFinD 一致预期）。行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 一周市场行情...........................................................................................................................................12 周内价格波动...........................................................................................................................................23 行业要闻..................