造车新势力销量点评：小鹏销量创新高，零跑B10亮相巴黎车展

证券研究报告 行业研究 行业点评 汽车 行业研究/行业点评 小鹏销量创新高，零跑 B10 亮相巴黎车展 ——造车新势力销量点评 ◼ 核心观点 销量数据：2024 年 10 月，埃安/小鹏/理想/蔚来/零跑/问界/极氪的销量分别为 40052/23917/51443/20976/38177/33921/25049 辆，分别同比-3.50%/+19.57%/+27.26%/+30.50%/+109.74%/+165.09%/+91.55%，分别环比+6.00%/+12.01%/-4.22%/-0.97%/+13.06%/-5.39%/+17.42%。截至2024 年 10 月，埃安/小鹏/理想/蔚来/零跑/问界/极氪累计销量分别为267016/122478/393257/170257/208738/326409/167922 辆，分别同比-31.97%/+20.73%/+38.16%/+35.05%/+95.03%/+528.81%/+82.32%。 车企动态：根据小鹏汽车微信公众号，小鹏汽车 10 月单月交付创历史新高，10 月 XNGP 城区智驾月度活跃用户渗透率达 86%。根据零跑汽车微信公众号，10 月 14 日零跑全新 B 系列首款全球化车型 B10 开启全球首秀。根据蔚来微信公众号，蔚来品牌 10 月新增智能驾驶用户16657 名，总用户数达 614700 名。根据理想汽车微信公众号，11 月 2日，理想宣布理想超充站千站达成，9 条高速线路贯通。根据极氪ZEEKER 微信公众号，10 月 31 日，极氪浩瀚智驾 2.0 无图城市 NZP正式开启全国公测，行业首次实现公测即全国，有路就能开。根据埃安微信公众号，埃安 10 月新建 28 座超充站、494 根超充桩，快广近补能网络共包含 1275 座超充站、9791 根充电桩，覆盖 31 个省份、202个城市。 国家政策环境：根据乘联分会，随着国家一揽子促消费政策的推进，居民资产增值有利于家庭资产负债表修复，居民消费信心增强，国庆期间的消费释放表现突出。在报废更新和以旧换新的补贴鼓励下，国庆期间的购车消费实现强势增长的良好局面。在地方以旧换新政策的拉动下，十月市场表现强于此前预期。 厂商销量景气度：根据乘联分会，随着美联储降息，世界范围的高利率周期结束，从经济紧缩回归低利率的市场常态阶段，有利于消费的不断回暖。10 月厂商销量走势持续较强。置换政策开始接力报废补贴政策，刺激市场；报废政策更利好新能源，且后面效果会逐步衰减。但置换政策刺激效果预计要大于报废，并且燃油车刺激效果显著；10-11 月应处于乘用车市场的季节性加库存期，由于冬季到春节前购车需求较旺，因此历年此时都是加库存力度较大的时段。 ◼ 投资建议 维持汽车行业“增持”评级。建议关注以下投资主线： 1）整车端，以旧换新政策利好，建议关注智能化领先、技术周期和车型周期共振的整车企业，如小鹏汽车、比亚迪、小米集团和零跑汽车等； 2）零部件端，看好电动智能化增量环节，优选出口、新势力产业链。我们建议关注沪光股份、无锡振华、博俊科技、科博达和保隆科技等。 ◼ 风险提示 宏观经济不及预期、新车型上市不及预期、供应链配套不及预期、原材料价格上涨、行业竞争加剧。 增持 (维持) 行业： 汽车 日期： yxzqdatemark 分析师： 王琎 E-mail： wangjin@yongxingsec.com SAC编号： S1760523080002 分析师： 余晓飞 E-mail： yuxiaofei@yongxingsec.com SAC编号： S1760524060002 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《核心客户需求向好，盈利能力改善》 ——2024 年 10 月 30 日 《长安计划到 2030 年实现年销量500 万辆，小鹏 2030 年前推 L4 级自动驾驶》 ——2024 年 10 月 30 日 《24Q3 业绩表现亮眼，深化出海战略》 ——2024 年 10 月 30 日 -30%-20%-10%0%10%20%11/2301/2403/2406/2408/2410/24汽车沪深3002024年11月10日行业点评 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 造车新势力销量跟踪 ............................................................................... 3 2. 车企动态 ................................................................................................... 4 3. 投资建议 ................................................................................................... 5 4. 风险提示 ................................................................................................... 5 图目录 图 1: 埃安汽车月度交付量及同比（辆） ........................................................ 3 图 2: 小鹏汽车月度交付量及同比（辆） ........................................................ 3 图 3: 理想汽车月度交付量及同比（辆） ........................................................ 3 图 4: 蔚来月度交付量及同比（辆） ................................................................ 3 图 5: 零跑汽车月度交付量及同比（辆） ........................................................ 4 图 6: 赛力斯月度交付量及同比（辆） ............................................................ 4 图 7: 极氪月度交付量及同比（辆） ................................................................ 4 行业点评 请务必阅读报告正文后各项声明 3 1. 造车新势力销量跟踪 2024 年 10 月，埃安/小鹏/理想/蔚来/零跑/问界/极氪的销量分别为40052/23917/51443/20976/38177/33921/25049辆，分别同比-3.50%/+19.57%/+27.26%/+30.50%/+1