A股中观景气扫描(11月第1期)：A股整体景气略有下降，可选消费和金融综合景气均改善

策 略 研 究 2024.11.4 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 专 题 策 略 报 告 A 股整体景气略有下降，可选消费和金融综合景气均改善 ——A 股中观景气全景扫描（11 月 1 期） 分析师 芦哲 登记编号：S1220523120001 联系人 徐嘉奇 付原 相 关 研 究 《市场情绪回落，流动性边际宽松——流动性跟踪（10 月第 3 期）》2024.10.29 《股市资金面放宽，市场情绪上升 ——流动性跟踪（10 月第 2 期）》2024.10.23 《【方正策略】化债“上半场”——策略周末谈（10 月第 3 期）》2024.10.20 《市场情绪上升，流动性边际宽松——流动性跟踪（10 月第 1 期）》2024.10.15 《新化债周期，新“第一资金池”——策略周末谈（10 月第 2 期）》2024.10.13 《 前路灿灿》2024.10.08 ⚫ A 股整体景气略有下降。受上游资源和必需消费板块景气下行影响，A股总体景气指数本周略有下降。本周 A 股总体景气指数较上周下降1.97%，仍处于历史均值-1 倍标准差附近，10 年以来 21%分位数的历史相对低位。其中，非银金融、美容护理、轻工制造、家用电器等行业处于景气上行趋势、环比改善，同时估值位置相对合意，值得投资者进一步关注。 ⚫ 可选消费景气改善明显，较上周提升 4.47%，金融综合景气继续改善，持续处于景气抬升通道。其中，由于波罗的海干散货指数同比上升明显，导致商贸零售板块景气回升；样本区域电厂煤炭日耗量同比回升明显，拉动煤炭景气改善；电网新增变电设备容量累计值同比大幅提升拉动，电力设备景气上升；受海南旅游消费总指数价格同比拉动导致，社会服务景气改善明显。 ⚫ 本周商贸零售、煤炭、电力设备、社会服务等行业景气改善较为明显。其中，波罗的海干散货指数(BDI)同比上升明显，拉动商贸零售板块景气回暖；煤炭:样本区域电厂日耗量同比回升明显拉动煤炭板块景气回暖；电网新增 220 千伏及以上变电设备容量(交流部分)累计值(万千伏安)同比大幅提升，拉动电力设备景气改善；海南旅游消费价格总指数同比提升明显拉动社会服务板块景气回暖。 ⚫ 本周食品饮料、机械设备、通信、有色金属等行业景气边际走弱。其中，食品饮料受飞天茅台:当年原装批发参考价同比下降拖累，机械设备受主要企业汽车起重机当月同比销量下降拖累，通信受手机(国内品牌)出货量当月同比下降拖累，有色金属则是由于 LME 锌现货结算价同比减少，导致有色金属景气边际走弱。 ⚫ （本报告涵盖的时间周期为 2024 年 10 月 26 日至 2024 年 11 月 1 日） ⚫ 风险提示：地缘政治不确定性；国内经济复苏不及预期；海外经济衰退超预期等。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 专题策略报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 正文目录 1 A 股整体景气略有下降 ............................................................................ 5 1.1 A 股整体景气略有下降，仍处于历史相对低位 ................................................ 5 1.2 金融综合/可选消费板块改善明显，上游资源略有下滑 .......................................... 7 2 本周景气变动分析 ............................................................................... 10 2.1 上游资源景气略有下降，煤炭景气上升，石油石化、有色金属景气下降 .......................... 10 2.2 中游材料景气略有下降，建筑材料、钢铁、基础化工景气均下降 ................................ 11 2.3 中游制造景气略有下降，环保等景气下调，交通运输等景气回升 ................................ 12 2.4 必需消费景气下降，医药生物等景气下滑，商贸零售等景气上升 ................................ 15 2.5 可选消费景气小幅上升，社会服务、家用电器等均回升 ........................................ 17 2.6 TMT 景气略有下降，计算机、传媒景气上升，通信、电子景气下降 ............................... 19 2.7 金融综合景气小幅上升，房地产、非银金融景气上升，银行景气下降 ............................ 20 3 本周中观景气改善明显行业分析 ................................................................... 22 3.1 受波罗的海干散货指数(BDI)同比上升带动，商贸零售景气改善明显 ............................. 22 3.2 受样本区域电厂煤炭日耗量同比回升带动，煤炭景气改善明显 .................................. 23 3.3 电网新增变电设备容量累计值同比提升，拉动电力设备景气上升 ................................ 24 3.4 受海南旅游消费价格总指数同比提升拉动，社会服务景气改善 .................................. 26 4 风险提示 ....................................................................................... 27 专题策略报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表目录 图表 1: A 股总体景气略有下降，仍处于历史相对低位 ............................................... 5 图表 2: A 股非金融景气略有下降，处于均值以下 ................................................... 5 图表 3: 非银金融、美容护理、轻工制造、家用电器等行业处于景气上行趋势、环比改善且估值低位 ....... 6 图表 4: 本周大类板块景气变动概览 .............................................................. 7 图表 5: 本周一级行业景气变动概览 ..............................................................