信息技术行业专题研究：利润承压静待宏观复苏，国产自主可控方向坚定

[Table_Title] 信息技术行业专题研究 利润承压静待宏观复苏，国产自主可控方向坚定 2024 年 11 月 08 日 [Table_Summary] 【投资要点】  2024 年前三季度计算机企业经营数据总结：2024 前三季度总营收8587.25 亿元，较去年同期增长 5.72%；归母净利润 167.22 亿元，较去年同期下降 29.76%。盈利能力方面，2024 前三季度整体毛利率为25.24%，较去年同期下降 1.78pct；净利率为 2.09%，较去年同期下降 1.12pct。  回款仍有压力，现金流承压。2024 前三季度计算机板块应收账款持续增加，占营收比重达 44.90%，企业回款压力较大，经营性净现金流较去年同期减少 62.78 亿元。计算机板块季节性明显，大部分回款发生在下半年甚至 Q4，预计四季度回款情况好转。  机构持仓集中在算力及信创。九月以来，随着政策回暖，计算机（申万）板块呈现强弹性。机构持仓方面，重仓持股中基金持股比例最高的为海光信息、新点软件、寒武纪-U、达梦数据、纳思达，主要集中在算力和信创领域，算力及信创领域维持高景气度。  细分板块：算力、智驾、信创景气度较高，收入均有不同幅度增长；数据要素收入端持续承压，仍待强力政策落地迎接拐点；网络安全板块部分企业出现恢复性增长；工业互联网板块利润端承压，收入端因制造业低迷增速缓慢。 【配置建议】  算力：建议关注海光信息、寒武纪-U、景嘉微、中科曙光、浪潮信息、网宿科技等；智能驾驶：建议关注光庭信息、中海达、中科创达、德赛西威、北汽蓝谷等；数据要素：建议关注久远银海、德生科技、普元信息、云赛智联、深桑达、易华录、太极股份、山大地纬、银之杰、科创信息等；信创：建议关注金山办公、达梦数据、中国软件、中国长城、纳思达、软通动力、麒麟信安等。工业互联网：建议关注中控技术、中望软件、索辰科技、宝信软件、概伦电子、能科科技等；网络安全：建议关注安博通、天融信、信安世纪、三未信安、格尔软件、浩瀚深度、永信至诚等。 【风险提示】  政策落地不及预期；  技术发展不及预期；  商业化应用落地不及预期。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：方科 证书编号：S1160522040001 证券分析师：向心韵 证书编号：S1160523100001 联系人：向心韵 电话：021-23586478 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《网络空间安全再提及，国产厂商份额料将提升》 2024.10.17 《数据要素政策持续催化，产业趋势明确向好》 2024.10.09 《政策支持力度加大，产业并购在路上》 2024.09.23 《工业软件迎来政策利好，自主可控是核心》 2024.09.23 《营收和利润分化加剧，未来成长性看 AI 和智能驾驶》 2024.09.12 -27.14%-18.20%-9.25%-0.31%8.63%17.58%11/71/73/75/77/79/711/7信息技术 沪深300 行业研究 / 信息技术 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 信息技术行业专题研究 正文目录 1. 计算机板块总体表现 ........................................................................................ 3 1.1.收入&利润：营收恢复，利润承压 .................................................................. 4 1.2.盈利能力：利润率下降，费用端持续收缩 .................................................... 5 1.3.营运能力：应收账款仍在上行 ........................................................................ 5 1.4.现金流状况：销售回款少拖累现金流 ............................................................ 6 2. 计算机细分行业 ................................................................................................ 7 2.1.算力及基础设施：需求需求仍旺，竞争加剧 ................................................ 7 2.2.智能驾驶行业：收入稳健增长，企业积极备货 ............. 错误!未定义书签。 2.3.数据要素：业绩承压，合同负债逐渐抬头 ..................... 错误!未定义书签。 2.4.信创：收入增长趋势明确，现金流普遍转正 ................. 错误!未定义书签。 2.5.网络安全：利润空间出现，部分企业收入企稳或抬头 . 错误!未定义书签。 2.6.工业互联网：宏观转暖可期，自主可控推动更新换代 ................................ 9 3. 风险提示 .......................................................................................................... 18 图表目录 图表 1：2024 年 9 月以来指数变化情况（截至 2024-11-06） .......................... 3 图表 2：申万一级行业指数涨跌幅（截至 2024-11-06）（单位：%） ............... 3 图表 3：2024 三季度计算机行业基金重仓股票前 20 支 ..................................... 4 图表 4：2020-2024 前三季度计算机板块收入&利润数据汇总 ........................... 4 图表 5：2019-2024 前三季度计算机板块毛利率(%）......................................... 5 图表 6：2019-2024 前三季度计算机板块净利率(%）.................................