有色金属行业周报：美就业数据不及预期+选情焦灼，金价或震荡上行

请认真阅读文后免责条款有色金属报告日期：2024 年 11 月 04 日美就业数据不及预期+选情焦灼，金价或震荡上行——有色金属行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com相关阅读《金价续创新高，期待财政政策落地效果—有色金属行业周报》2024.10.29《特朗普交易利好贵金属，国内财政政策空间或仍较大—有色金属行业周报》2024.10.22《政策持续发力，地方化债、地产回稳利好工业金属—有色金属行业周报》2024.10.15摘要：上周（10 月 28 日-11 月 1 日），美国就业数据大幅波动，“软着陆”预期有所松动，市场预期美联储或继续宽松周期，金价持续上行。国内方面，财政表述积极，静待财政政策成效显现。维持有色板块“推荐”评级。贵金属：11 月 1 日晚，美国 10 月就业数据公布，10 月季调后非农就业人口新增 1.2 万人，为 2020 年 12 月以来最小增幅，预期增 11.3 万。尽管 8、9 两个月就业数据均有下修，且 10 月数据可能受飓风和波音罢工影响而有波动，但大幅下调的就业数据让市场对“软着陆”预期产生担忧，或交易美联储持续降息。在此背景下，美元、美债双双下挫，金价或持续震荡上行。美国大选临近，最新民调数据显示民主共和两党候选人支持率相近，宾州等摇摆州或成为决定选举胜负的关键所在。同时，巴以局势仍处于高度紧张状态，以色列发表声明称哈马斯领导人叶海亚·辛瓦尔在以军对加沙南部开展的一次军事行动中死亡。美国大选不确定性及地缘政治持续紧张下，贵金属价格续涨，金价持续创历史新高。工业金属：财政部副部长、世界银行中国副理事廖岷在参加世界银行发展委员会第 110 次会议时表示，中国将加大财政政策逆周期调节力度，在化解地方政府债务、稳定房地产市场、提高重点群体收入、保障民生、推动设备更新和消费品以旧换新等方面实施一系列强有力政策，中国有信心实现全年 5%左右的经济增长目标。十四届全国人大常委会第十二次会议将于 11 月 4 日至 8日在北京举行，届时具体财政政策有望出炉。考虑到美国大选的不确定性，我们认为，财政政策仍保留了相当大的发力空间，未来有望为地方政府化债减负，地方政府或有更大空间进行投资，带动新基建等相关产业需求回暖，以铜、铝为代表的主要工业金属有望直接获益。投资建议：下游需求稳步复苏背景下，供给刚性、需求回暖的工业金属龙头具备较大弹性，贵金属或震荡上行。建议关注：山东黄金（600547.SH）、紫金矿业（601899.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、西部矿业（601168.SH）、赤峰黄金（600988.SH）。风险提示：海外利率波动风险；重磅政策落地进度不及预期；海证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款外通胀波动风险；海外地缘政治风险；数据引用风险。行业研究报告请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2024/11/01EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E000630.SZ铜陵有色3.520.210.310.350.4215.411.410.08.3未评级600547.SH山东黄金26.180.520.811.121.3944.032.523.318.8未评级600988.SH赤峰黄金18.30.490.710.80.9437.123.220.417.4增持601168.SH西部矿业18.31.171.541.721.9815.6411.8810.649.24增持601899.SH紫金矿业17.250.81.221.451.6415.514.211.910.5未评级603993.SH洛阳钼业7.930.380.540.610.6913.614.613.011.6未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所（西部矿业、赤峰黄金盈利预测来自华龙证券研究所，其他来自万得一致预期）行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 行业周度回顾...........................................................................................................................................11.1 本周市场走势..................................................................................................................................... 11.2 主要金属价格及库存变化................................................................................................................. 21.3 重点上市公司公告............................................................................................................................. 32 贵金属.......................................................................................................................................................33 工业金属...................................................................................................................................................53.1 铜........................................................................................................................................................ 53.2 铝........................................................................................................................................................ 74 风险提示..........................................................................