公用事业行业周报：六部门鼓励可再生能源替代，“安全可靠”需置顶

证券研究报告 | 行业周报 | 公用事业 http://www.stocke.com.cn 1/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 公用事业 报告日期：2024 年 11 月 03 日 六部门鼓励可再生能源替代，“安全可靠”需置顶 ——公用事业行业周报 投资要点 ❑ 行情回顾 本周（10 月 28 日~11 月 1 日），公用事业板块指数上涨 0.31%，跑赢沪深 300 指数 1.99%；截至 2024 年 11 月 1 日，公用事业（申万）PE（TTM）为 17.60 倍，PB（LF）为 1.51 倍，行业估值小幅提升。 ❑ 行业重要动态 ❑ 1）发改委新政鼓励可再生能源替代：2024 年 10 月 30 日，国家发改委等六部门联合发布了《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，《意见》一方面强调安全可靠替代能力，要求发展灵活资源，提出多元提升电力系统调节能力，我们认为以煤电、抽蓄为主的调峰电源，以及独立储能、虚拟电厂等灵活性资源有望受益电力现货市场、辅助服务市场的持续改革；另一方面要求基础设施配套，以促进可再生能源大规模输送和消纳利用；考虑到特高压是解决我国新能源电力供需错配的关键设施，为了与电源端建设相匹配，未来我国特高压建设将加速推进；而为了满足分布式新能源大规模发展要求，配电网建设与改造也有望提速。此外，《意见》还指出要完善绿色能源消费机制，加强绿证与节能降碳政策的有效衔接，将消纳责任落实到重点用能单位；并要求健全市场机制和价格机制，建立完善可再生能源电力市场交易机制，我们认为针对绿电的兜底保障思路渐显，绿电运营商拐点在即。 2）前三季度可再生能源并网运行情况发布：2024 年前三季度，全国可再生能源发电新增装机 2.1 亿千瓦，同比增长 21%，占电力新增装机的 86%；风电和光伏发电量合计达 13490 亿千瓦时，同比增长 26.3%。当前可再生能源发电新增装机与发电量同比均保持高增，而考虑到前三季度全国风电和光伏利用率分别为 96.2%和 97.2%，较去年同期分别下降 0.8 和 1.1 个 pct。伴随着消纳压力的增大，我们认为灵活性调节资源的重要性将继续凸显，且针对可再生能源大规模高效运输等的基础设施配套建设也有望提速。 ❑ 核心观点与投资建议： 发改委等六部门新政共同推进可再生能源替代，我们认为电力现货板块、配电网与特高压板块以及绿电运营板块将率先受益。 （1）电力现货板块。新政强调新能源的安全可靠替代能力，调节性资源有望发挥重要作用，建议关注虚拟电厂标的安科瑞、芯能科技、中新集团、朗新集团、恒实科技、国能日新，抽蓄稀缺标的南网储能；此外火电为电力系统稳定运行提供重要的支撑作用，现货市场中可根据价格变化灵活调节出力，建议关注火电央企国电电力、大唐发电、华能国际、华电国际。 （2）配电网与特高压板块。为保障可再生能源的远距离大规模运输以及分布式能源地接入，特高压与配电网建设或提速，建议关注平高电气、许继电气、特变电工、四方股份、中国西电、东方电子、国电南瑞。 （3）绿电运营板块。新政要求建立完善可再生能源电力市场交易机制，当前绿电估值已处价值洼地，尤其是港股绿电普遍处于破净状态，建议关注福建等海风资源大省竞配进展和新能源大基地项目落地，标的包括中闽能源（纯海风标的）和福能股份（火电+海风），以及新天绿能、嘉泽新能、云南能投、金开新能，此外建议关注估值较低的港股龙源电力（H）、新天绿色能源（H）、中国电力（H）等。 本周推荐个股组合：福能股份+青达环保+中闽能源。 ❑ 风险提示：项目建设进度不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧。 行业评级: 看好(维持) 分析师：汪磊 执业证书号：S1230524050004 wanglei07@stocke.com.cn 分析师：谢超波 执业证书号：S1230523120002 xiechaobo@stocke.com.cn 相关报告 1 《Q3 公募基金减仓公用事业，关注电力并购重组》 2024.10.27 2 《9 月风火发电量高增，省间电力现货转正》 2024.10.20 3 《省间电力现货市场正式运行，电力资源配置持续优化》 2024.10.16 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 行情回顾 ....................................................................................................................................................... 4 2 上市公司动态 ............................................................................................................................................... 7 3 行业重要动态 ............................................................................................................................................... 7 3.1 发改委等六部门鼓励可再生能源替代 ............................................................................................................................. 8 3.2 前三季度可再生能源并网运行情况发布.......................................................................................................................... 8 4 核心观点与投资建议 ................................................................................................................................... 9 5 风险提示 ....................................................................................................................................................... 9 行业周报 http://www.stocke.com.cn 3/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1： 各行业周涨跌幅情况 .......................