固定收益点评：市场情绪修复，如何影响“固收%2b”？

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 10 月 28 日固定收益点评研究所：证券分析师：靳毅S0350517100001jiny01@ghzq.com.cn证券分析师：刘畅S0350524090005liuc06@ghzq.com.cn[Table_Title]市场情绪修复，如何影响“固收+”？固定收益点评最近一年走势相关报告《债券研究周报：机构行为每周跟踪*靳毅，刘畅》——2024-10-21《债券研究周报：机构行为每周跟踪*靳毅，刘畅》——2024-10-14《债券研究周报：机构行为每周跟踪*靳毅，刘畅》——2024-10-08《债券研究周报：基于久期的固收+组合构建*靳毅，刘畅》——2024-09-23《债券研究周报：短债还有哪些机会*靳毅，刘畅》——2024-09-19投资要点:规模：略有回落截至 2024 年 9 月 30 日，“固收+”基金共有 1682只，合计规模 1.79 万亿元，较 2024 年 6 月 30 日减少 6.72%，各细分类型的“固收+”基金规模均有不同程度的回落。从基金管理公司来看，华夏基金、广发基金、国寿安保等机构的在管规模占比明显增加。从单个基金角度来看，增持较多的含权类个基风险控制能力普遍较强，同时也获得了不错的收益。业绩：均表现突出2024 年三季度，股市和债市都出现了牛市行情，也因此，各细分类型“固收+”基金收益均表现不错。最大回撤方面，由于三季度股市出现了先跌后涨的行情，含权类基金整体的回撤水平较二季度有所增加，中位数在 1.5%左右。纯债配置：久期策略仍受青睐2024 年 7 月至 9 月中旬，持续表现较弱的经济基本面数据使债市利率快速下行，在 9 月 23 日，10Y国债收益率一度达到 2.04%的低位，“固收+”基金通过维持较高久期、适当下沉的方式增强收益。而在 9 月下旬，政策组合拳加持下，债市利率也快速上行，10Y 国债回到 2.1%以上的位置，但在资产荒延续的背景下，久期策略仍然受到市场的青睐。转债&股票配置：持续稳健配置2024 年三季度“固收+”基金股票仓位仍有小幅下降，行业上主要增配了收益表现突出、且有政策加持的房地产、家电等顺周期板块以及非银板块。而对转债则有小幅加仓，所持低价转债的比例仍在高位。风险提示基金过往业绩不代表未来表现。相关结论主要基于过往数据计算所得，不能完全预测未来。报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差。经济数据及经济政策超预期。需要警惕流动性的“退潮”。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2内容目录1、 规模：略有回落......................................................................................................................................................42、 业绩：均表现突出..................................................................................................................................................63、 纯债：久期策略仍受青睐.......................................................................................................................................74、 转债&股票：持续稳健配置.....................................................................................................................................95、 总结......................................................................................................................................................................116、 风险提示.............................................................................................................................................................. 12证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3图表目录图 1： “固收+”基金规模变动（单位：亿元）...........................................................................................................4图 2： 不同类型基金规模变动（单位：亿元）.............................................................................................................4图 3： “固收+”基金规模增减变化（除当季新发行）................................................................................................5图 4： “固收+”基金每季度新发行数量及规模...........................................................................................................5图 5： “固收+”基金规模 Top20 基金公司的规模占比及变化....................................................................................5图 6： 2024Q3 基金规模变动前 10 名及其最新风险资产仓位..................................................................................... 6图 7： 不同“固收+”基金区间回报中位数（%）....................................................................................................... 7图 8： 不同“固收+”基金区间最大回撤中位数（%）...