显微镜下的中国经济(2024年第39期)：10月高频数据怎么看

敬请阅读末页的重要说明 2024 年 10 月 28 日 定期报告 显微镜下的中国经济（2024 年第 39 期） 10 月高频数据表现整体好于 9 月。  10 月高频数据在月内呈现前高后低的态势，并且，即使以 10 月下半月的情况看，供需两端高频数据表现也好于 9 月。前高后低的走势主要是由于增量政策陆续出台对市场主体的信心和预期提振的结果。10 月表现进一步改善则是政策落实效果的反映。  预期提振主要体现为10月上半月价格数据大幅环比改善，除了个别指标价格环比下跌外，前两周价格水平较 9 月末 有明显回升。例如螺纹钢现货价格指数上涨至 3908 元/吨，比 9 月末提高近 500 元/吨，PVC 价格反弹幅度超过200 元/吨，沥青、纯碱等供需关系较弱的产品价格也有一定程度反弹。  政策落实效果主要体现在生产高频数据和部分价格高频数据上。一方面，电炉开工率与产能利用率持续上升，水泥熟料产能利用率上升，螺纹钢产量上升；另一方面，水泥价格明显上涨，全国水泥均价已涨至 390 元/吨，创一年以来的新高。另外，10 月商品房销售数据改善程度较为明显。截止 10 月 27日，10 月 30 城商品房成交面积共计 775.89 万平方米，比 9 月环比增长12.3%。  总的来看，10 月高频数据反映的情况较 9 月有进一步的改善。接下来应关注11 月上旬人大常委会以及美国总统大选结果对内需政策和抢出口行为的影响。随着特朗普在摇摆州民调形势的改善叠加传统出口旺季因素，9 月底以来我国港口货物吞吐量再度回到年内高点水平，外需形势短期内可能仍较为强劲。  风险提示：地缘政治风险、国内政策落地不及预期、全球衰退及主要经济体货币政策超预期。 张一平 S1090513080007 zhangyiping@cmschina.com.cn 张静静 S1090522050003 zhangjingjing@cmschina.com.cn 10 月高频数据怎么看 · 敬请阅读末页的重要说明 2 宏观定期报告 正文目录 1、 开工率 .................................................................................................................................................................... 5 2、 产能利用率 ........................................................................................................................................................... 10 3、 产量 ...................................................................................................................................................................... 14 4、 价格 ...................................................................................................................................................................... 18 5、 库存 ...................................................................................................................................................................... 25 6、 房地产市场 ........................................................................................................................................................... 31 7、 出行与物流 ........................................................................................................................................................... 34 图表目录 图 1：沥青企业开工率上升（%） ................................................................................................................................ 5 图 2：电炉开工率上升（%） ....................................................................................................................................... 5 图 3：主要钢企高炉开工率上升（%） ......................................................................................................................... 6 图 4：螺纹钢开工率下降（%） .................................................................................................................................... 6 图 5：纯碱开工率下降（%） ....................................................................................................................................... 7 图 6：热卷开工率上升（%） .....................................................................................................