电子行业：消费电子旺季来临，电子板块行情逐步分化

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告消费电子旺季来临，电子板块行情逐步分化 2019 年 10 月 12 日评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 电子 -2.89 21.44 49.46 沪深 300 -1.53 2.70 23.37 何晨 分析师 执业证书编号：S0530513080001 hechen@cfzq.com 0731-84779574 司岩 研究助理 siyan@cfzq.com 0731-84779593 相关报告 1 《电子：电子 2019 年 8 月行业跟踪：Q2 业绩边际改善，关注消费电子旺季结构性机遇》 2019-09-11 2 《电子：电子 2019 年 7 月行业跟踪：维持 5G+半 导 体 投 资 主 线 ， 消 费 电 子 机 遇 浮 现 》 2019-08-12 3 《电子：电子 2019 年 6 月行业跟踪：中美贸易摩擦短期缓和，5G 和半导体投资主线不变》 2019-07-08 重点股票 2018A 2019E 2020E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 生益科技 0.47 59.26 0.52 53.56 0.64 43.52 推荐 欧菲光 -0.19 -62.21 0.28 42.21 0.52 22.73 谨慎推荐 蓝思科技 0.16 76.63 0.53 23.13 0.69 17.77 谨慎推荐 光弘科技 0.77 36.97 0.86 33.10 1.13 25.19 推荐 圣邦股份 1.31 129.45 1.39 122.00 1.85 91.66 谨慎推荐 韦尔股份 0.32 309.38 0.60 165.00 1.31 75.57 谨慎推荐 立讯精密 0.66 41.21 0.72 37.78 0.97 28.04 推荐 资料来源：财富证券 投资要点：  9 月电子行业个股中位数涨幅为 2.56%，申万电子指数涨跌幅为5.27%。2019 年 9 月 1 日—9 月 30 日，申万电子指数涨跌幅为 5.27%，同期沪深 300、上证 50、创业板涨跌幅为 0.98%、1.67%和 3.00%。在申万 28 个行业中，期间申万电子指数涨幅排名第 3。 整体法估值处于历史后 27.28%分位，中位数法估值处于历史后35.11%分位。截至 9 月 30 日，申万电子整体法估值（历史 TTM，剔除负值）为 35.17 倍，估值处于历史后 27.28%分位；申万电子中位数法估值（历史 TTM，剔除负值）为 44.50 倍，估值处于历史后 35.11%分位。 苹果华为发布旗舰机型，消费电子旺季开启。2019 年 9 月，苹果和华为先后发布旗舰机型 iPhone 11 系列和 Mate 30 系列，oppo、小米等一线手机厂商也陆续发布了新机型。从市场表现来看，过去两年积累的换机需求在苹果主动调整定价策略的背景下迎来释放，苹果、华为、三星三足鼎立的市场格局进一步稳固。随着苹果、华为逐步扩展可穿戴设备等终端领域的布局，相关产业链公司将迎来新的发展机遇。 维持行业“同步大市”评级。从现在的时点看，行业整体估值目前接近历史后 30%分位，经历了三季度的估值修复行情后，伴随着四季度机构投资风格的转变，行业多数公司可能经历估值调整，在中美贸易战持续拉锯和宏观经济环境疲软的背景下，行业业绩分化有加剧趋势，保持较高业绩增速的标的将得到市场长期关注。除“5G +半导体”的投资主线之外，建议关注消费电子产业链的业绩超预期机会，但需要关注中美贸易战未来较长时间持续对电子板块的扰动以及全球经济下行的影响，综合考虑宏观、行业等多维因素，维持电子板块“同步大市”评级。 风险提示：下游需求不及预期、5G 基站建设进程不及预期、中美贸易战走势存在不确定性、汇率波动风险-6%4%14%24%34%44%54%2018-102019-022019-06电子沪深300行业月度报告 电子 22825548/43348/20191014 17:35 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 2019 年 9 月电子行业行情和估值 .......................................................................................... 3 1.1 9 月 1 日—9 月 30 日，申万电子指数涨跌幅为 5.27% ......................................................... 3 1.2 电子板块整体估值 35.17 倍，中位数估值 44.50 倍 ............................................................. 4 2 电子行业数据跟踪与分析 ...................................................................................................... 5 2.1 半导体销售额 .......................................................................................................................... 5 2.2 消费终端出货量 ...................................................................................................................... 6 2.3 产品价格 .................................................................................................................................. 6 2.4 台湾电子企业月度营收数据 ................................................................................................... 9 3 行业资讯与分析.................................................................................................................... 11 3.1 合肥长鑫 DRAM 内存芯片投产 .................................................................................