海外科技行业周报：苹果iPhone三季度收入超预期；AMD再次上调AI芯片收入指引

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 海外科技 2024 年 11 月 03 日 苹果 iPhone 三季度收入超预期； AMD 再次上调 AI 芯片收入指引 看好 —— 海外科技周报 20241028-20241103 证券分析师 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 李国盛 A0230521080003 ligs@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 联系人 杨海晏 (8621)23297818× yanghy@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 苹果 FY24Q4：业绩符合预期，关注苹果 AI 推广节奏与 iPhone16 销售。1）FQ4 营收 949.3 亿美元（yoy+6.1%，预期 943.6 亿美元），增长主要来自 iPhone、iPad 、Mac、服务业务，穿戴/家居/配件业务下滑。毛利率 46.2%（环比持平，预期46.0%）；非 GAAP 摊薄后 EPS 为 1.64 美元（yoy+12%）。2）FY25Q1 指引稍逊预期。营收同比增长中低个位数百分比（预期 yoy+7.1%），或反映 iPhone16 系列减产。服务收入增速与 FY2024 的两位数增长类似（yoy+12.9%，预期 12.4%）。毛利率46%-47%（预期 45.8%）。3）产品：核心硬件收入增长，iPhone 收入恢复同比正增长。产品收入 699.6 亿美元（yoy+4.1%/上季 yoy-1.6%，预期 691.5 亿美元）；毛利率 36.3%（qoq-95bps）。其中，iPhone 收入 462.2 亿美元（yoy+5.5%/上季 yoy-0.9% ，预期 450.4 亿美元）。4）服务：收入续创历史新高、增速有所趋缓。服务收入249.7 亿 美 元 （ 预 期 252.7 亿 美 元 ） ， yoy+11.9% （ 上 季 yoy+14.1% ， 预 期13.2%）。毛利率 74.0%（qoq 持平）。营收占比 26.2%，毛利占比 42.1%（上季45.2%）。5）分区域：大中华区收入跌幅收窄，其余区域均同比增长。美国、欧洲、大中华、日本、亚太其他收入同比 +3.9% / +11.0% / -0.3% / +7.6% / +16.6%。6）苹果 AI：iOS 18.1 前三天升级率较 17.1 翻倍。苹果在 10 月 28 日发布的 iOS 18.1 中推出苹果 AI 的首批功能，适用于美国英语用户。iOS 18.1 前三天的采用速度是去年同期 17.1 版本的两倍。苹果计划在 2024 年 12 月推出更多功能，包括更强大的写作工具、增强的视觉智能体验、ChatGPT 集成；计划从 2025 年 4 月起逐步推出更多语言支持以及更多新功能。 ⚫ AMD 24Q3：业绩符合预期，上调全年 AI 芯片收入指引至 50 亿美元。1）24Q3 营收 68.19 亿美元，yoy+18%/qoq+17%，预期 67.14 亿美元，增长来自数据中心业务、客户端业务。Non-GAAP 毛利率 54%（qoq+1pct），预期 53.54%。调整后 EPS 0.92 美元/股，预期 0.92 美元/股。24Q4 指引收入 72-78 亿美元（中值 yoy+22%、qoq+10%），预期 75.55 亿美元；主要受数据中心和客户端业务的推动以抵消游戏和嵌入式业务的下滑。24Q4 指引 Non-GAAP 毛利率 54%，预期 54.1%。2）数据中心业务：数据中心收入 35.49 亿美元，yoy+122%/qoq+25%，预期 34.62 亿美元。ZT Systems 收购预计 2025 年上半年完成。 Instinct GPU 24Q3 收入超 15 亿美元。上调全年 AI 芯片收入指引至 50 亿美元，主要是 MI300X 用于推理负载。3）客户端业务：客户端收入 18.81 亿美元，yoy+29%/qoq+26%，预期 17.12 亿美元，主要得益于第五代 Ryzen CPU 销量的增长，验证在 x86 PC CPU 领域的份额扩张。2025 年整体市场前景较为乐观，出货量预计中个位数增长，AI PC 以及 Win10 停止支持将成为催化剂。 ⚫ 本周美股科技板块整体回调。Magnificent 7 表现分化，谷歌和亚马逊财报优于预期，而 Meta、微软和苹果则不及市场最乐观预期。谷歌、亚马逊涨 3.6%、5.4%。微软跌4.2%、Meta 跌 1.1%、苹果跌 3.7%、特斯拉跌 7.5%、英伟达跌 4.3%。 ⚫ 风险提示：宏观环境不确定性带来的风险；AI 技术发展不及预期；公司无法及时适应AI 时代变革，在竞争中处于不利地位的风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共8页 简单金融 成就梦想 1、苹果 FY24Q4：业绩符合预期，关注苹果 AI推广节奏与 iPhone16 销售 苹果 FY24Q4 业绩整体符合预期。FQ4 营收 949.3 亿美元（yoy+6.1%，预期 943.6亿美元），增长主要来自 iPhone、iPad 、Mac、服务业务，穿戴/家居/配件业务下滑。毛利率 46.2%（环比持平，预期 46.0%）。净利润 147.4 亿美元（yoy-35.8%，预期243.2 亿美元），因欧洲法院终裁要求，苹果须支付 102 亿美元的一次性所得税费用；剔除一次性缴税影响后，非 GAAP 摊薄后 EPS 为 1.64 美元（yoy+12%）。维持每股派息现金在 0.25 美元不变。 FY25Q1 指引稍逊预期。营收同比增长中低个位数百分比（预期 yoy+7.1%），或反映 iPhone16 系列减产。服务收入增速与 FY2024 的两位数增长类似（yoy+12.9%，预期 12.4%）。毛利率 46%-47%（预期 45.8%）。 后续关注苹果 AI 分阶段发布和多语言推广进展、苹果 AI 的接受度、iPhone 16/17产品周期。 图 1：苹果公司 FY24Q4 财务摘要 资料来源：彭博，苹果，申万宏源研究 产品：核心硬件收入增长，iPhone 收入恢复同比正增长。产品收入 699.6 亿美元（yoy+4.1%/上季 yoy-1.6%，预期 691.5 亿美元）；毛利率 36.3%（qoq-95bps）。9月份推出新 iPhone 16 系列、Apple Watch Series 10 和 AirPods 4。其中，iPhone 收 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共8页 简单金融 成就梦