农林牧渔行业周报：四季度种业迎来密集催化期

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 农林牧渔 四季度种业迎来密集催化期 本周热点：技术、政策就位推动种业振兴；1）政策：种业振兴上升至国家战略，也是推进农业新质生产力的重点；百年未有之大变局需要种业振兴，一方面我国高度重视粮食安全问题，目前我国还存在人均耕地量、质不足，部分农产品依赖进口等问题；另一方面外部不确定性加大，大国博弈加剧等；粮食保障，需藏粮于地、藏粮于技，需种业挺身而出。2）技术：转基因技术有望迎来大幅扩面；2023 年一号文件提出加快生物育种产业化步伐，2024 年提出推动生物育种产业化扩面提速，三年试点工作成效显著，2024 年在试点省内企业依据市场需求自主安排，2024 年制种面积达 19.5 万亩，增幅达 179%，25年有望继续提速扩面。转基因经济效益明显，节约成本 42-80 元/亩，增产效果 5.6%-11.6%，有望使得行业天花板上移，同时种业发展史也是一部并购史，优势公司有望通过兼并重组弯道超车，助力集中度提升，行业格局重塑。 玉米进口大幅下降，价格有望触底回升；双交会农技推广中心公布，23/24 年销售季玉米、水稻种子库存仍较多，主要来源于前几年农产品价格景气，种子制种面积不断增加，但经过几年丰产，今年玉米价格下降较多，同时目前 8、9 月份进口玉米大幅下降，叠加今年北方气候变化较大，对产量形成一定影响，后续玉米价格有望触底回升，从而有望拉动种子销售，消化种子库存。同时会上发布全国推广面积前十大品种，杂交玉米推广面积第一品种为河南豫玉种业公司的 MY73（2088 万亩），上市公司隆平高科在前十大品种中拥有三个品种，分别是裕丰 303、中科玉 505、联创 839，登海种业拥有一个为登海 605；杂交水稻前十大品种中隆平高科占据 7 位。 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价 17.65 元/kg，较上周上涨 0.4%，伴随供应减量和消费季节性回暖，预计后续猪价中枢或上移，周期上行趋势持续。当前估值仍位于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新五丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡价格 7.64 元/公斤，较上周上涨 1.5%；本周鸡产品平均价 9.25 元/公斤，较上周上涨 0.5%。本周肉鸡苗价格 4.12 元/只，较上周上升 0.7%。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张斌梅 执业证书编号：S0680523070007 邮箱：zhangbinmei@gszq.com 分析师 沈嘉妍 执业证书编号：S0680524040001 邮箱：shenjiayan@gszq.com 分析师 樊嘉敏 执业证书编号：S0680523070008 邮箱：fanjiamin@gszq.com 相关研究 1、《农林牧渔：重仓减配至近 2 年最低水平——2024Q3持仓分析》 2024-10-28 2、《农林牧渔：需求指标边际向好，旺季猪价仍可期待》 2024-10-26 3、《养殖业：白鸡苗价上涨继续，黄鸡价格走弱——2024 年 9 月家禽销售跟踪》 2024-10-25 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 002714.SZ 牧原股份 买入 -0.78 3.74 4.54 1.98 -56.30 11.77 9.70 22.25 300498.SZ 温氏股份 买入 -0.96 1.82 2.23 1.42 -20.10 10.21 8.31 13.06 002311.SZ 海大集团 买入 1.65 2.59 3.14 3.58 27.80 17.29 14.23 12.50 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -30%-20%-10%0%10%20%2023-112024-032024-072024-10农林牧渔沪深3002024 11 03年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 本周观点 ........................................................................................................................................................... 3 行情回顾：本周农业跑赢大盘 2.9 个百分点 ................................................................................................ 3 本周热点 .................................................................................................................................................... 4 核心观点 .................................................................................................................................................... 4 农业数据跟踪 .................................................................................................................................................... 5 生猪：生猪价格上涨，猪肉价格下跌 .......................................................................................................... 5 家禽：肉鸡苗价