2024年三季报点评：利润增速提升，资产质量优异

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 成都银行（601838.SH）2024 年三季报点评 利润增速提升，资产质量优异 2024 年 10 月 30 日 事件：10 月 29 日，成都银行发布 24Q3 财报。24Q1-3 累计营收 172 亿元，YoY+3.2%； 归母净利润 90 亿元，YoY+10.8%；不良率 0.66%，拨备覆盖率 497%。 ➢ 营收延续正增长。成都银行 24Q1-3 营收同比增长 3.2%，较 24H1 下降1.1pct。净利息收入、中收、其他非息收入增速均有所下降，24Q1-3 公司净利息收入、中收、其他非息收入同比分别+1.8%、+15.9%、+7.8%，增速较 24H1分别变动-0.1pct、-16.0pct、-2.7pct。 ➢ 归母净利润保持两位数增速。成都银行 24Q1-3 归母净利润同比增长10.8%，较 24H1 提升 0.2pct。支出端，24Q3 末成本收入比 24.8%，较 24H1末上升 1.0pct；优异资产质量下，资产减值损失 24Q1-3 同比下降-17.5%，较24H1 提升 3.0pct，保持较低水平；所得税费增速明显下降是归母净利润增速上升的主要原因，可以看到，公司 24Q1-3 营业利润同比+7.3%，较 24H1 下降1.9pct，所得税费同比-8.2%，较 24H1 下降 11.1pct。 ➢ 信贷延续高水平扩张速度，企业活期存款余额继续下降。成都银行 24Q1-3总资产、贷款总额同比分别增长 14.9%、22.2%，增速较 24H1 分别-1.8pct、-0.6pct。区域内国家重大战略稳步推进，支撑对公贷款增速继续保持较高水平，同时伴随经济企稳向好，个人贷款增速出现回升，24Q1-3 对公贷款、个人贷款同比增长 24.9%、11.5%，增速较 24H1 变动-0.9pct、+1.0pct。存款方面，公司 24Q1-3 存款总额同比增长 13.7%，较 24H1 下降 0.8pct，禁止“手工补息“的影响或在持续，使得 24Q3 末公司活期存款余额继续下降，占比总存款较24H1 下降 2.7pct。 ➢ 不良率持平，关注率下降。24Q3 末不良率为 0.66%，与 24H1 末持平，关注率 0.43%，较 24H1 末下降 2BP，关注率、不良率均处于较低水平。24 Q3 末拨备覆盖率、拨贷比分别为 497%、3.3%，较 24H1 末变动+1.4pct、+1BP，风险抵补能力较强。 ➢ 投资建议：信贷保持高扩张，风险抵补能力强 区域内国家重大战略稳步推进，带来旺盛信贷需求，支撑成都银行规模保持较高增速；资产质量优秀，不良率、关注率均保持在较低水平，拨备指标保持较高水平，优异的资产质量支撑公司继续保持较低的减值计提力度，从而助力业绩表现。预计 24-26 年 EPS 分别为 3.41、3.82、4.32 元，2024 年 10 月 30 日收盘价对应 0.8 倍 24 年 PB，维持“推荐”评级。 ➢ 风险提示：宏观经济波动超预期；资产质量恶化；行业净息差下行超预期。 [Table_Forcast] 盈利预测与财务指标 项目/年度 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 21,702 22,974 24,528 26,806 增长率（%） 7.2 5.9 6.8 9.3 归属母公司股东净利润（百万元） 11,671 13,023 14,574 16,464 增长率（%） 16.2 11.6 11.9 13.0 每股收益（元） 3.06 3.41 3.82 4.32 PE 5 5 4 4 PB 0.9 0.8 0.7 0.6 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 10 月 30 日收盘价） 推荐 维持评级 当前价格： 15.41 元 [Table_Author] 分析师 余金鑫 执业证书： S0100521120003 邮箱： yujinxin@mszq.com 研究助理 王琮雯 执业证书： S0100123120017 邮箱： wangcongwen@mszq.com 相关研究 1.成都银行（601838.SH）2024 年半年报点评：存款成本改善，资产质量稳定-2024/08/28 2.成都银行（601838.SH）2023 年年报&2024 年一季报点评：业绩稳增长，不良再向下-2024/04/25 3.成都银行（601838.SH）2023 年三季报点评：业绩维持高增，资产质量优异-2023/10/29 4.成都银行（601838.SH）23H1 业绩快报点评：业绩景气度大提振，不良压降拨备上行-2023/08/16 5.成都银行（601838.SH）2022 年年报及 2023 年一季报点评：存贷款高增长，不良率再下行-2023/04/26 成都银行(601838)/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 图1：成都银行截至 24Q3 业绩同比增速（累计） 资料来源：公司公告，民生证券研究院 图2：成都银行截至 24Q3 净利息收入、中收同比增速（累计） 资料来源：公司公告，民生证券研究院 图3：成都银行截至 24Q3 其他非息收入同比增速（累计） 资料来源：公司公告，民生证券研究院 0%5%10%15%20%25%30%35%20191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H243Q24净利息收入营业收入拨备前利润归母净利润-40%-20%0%20%40%60%20191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H243Q24净利息收入净手续费收入-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%20191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H243Q24成都银行(601838)/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图4：成都银行截至 24Q3 总资产、贷款总额同比增速 资料来源：公司公告，民生证券研究院 图5：成都银行截至 24Q3 对公贷款、个人贷款同比增速 资料来源：公司公告，民生证券研究院 图6：成都银行截至 24Q3 总负债、存款总额同比增速 资料来源：公司公告，民生证券研究院 10%15%20%25%30%35%40%20191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H243Q24总资产贷款总额5%10%15%20%25%30%35%40%45%20191Q201H2