轻工制造及纺服服饰行业周报：政府补贴叠加双11优惠，关注家装、家居等品牌表现

请务必阅读正文之后的重要声明部分政府补贴叠加双 11 优惠，关注家装、家居等品牌表现——轻工制造及纺服服饰行业周报轻工制造证券研究报告/行业定期报告2024 年 10 月 27 日评级：增持（维持）分析师：张潇执业证书编号：S0740523030001Email：zhangxiao06@zts.com.cn分析师：郭美鑫执业证书编号：S0740520090002Email：guomx@zts.com.cn分析师：邹文婕执业证书编号：S0740523070001Email：zouwj@zts.com.cn分析师：吴思涵执业证书编号：S0740523090002Email：wush@zts.com.cn基本状况上市公司数154行业总市值(亿元)8,623.64行业流通市值(亿元)7,408.57行业-市场走势对比相关报告1、《轻纺 Q3 前瞻一览，家居以旧换新 持 续 落 地 需 求 改 善 可 期 》2024-10-142、《多项政策密集出台，关注消费预期反转》2024-09-303、《美联储降息利好出口链，关注家居补贴落地》2024-09-22重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2022A2023A2024E2025E2026E2022A2023A2024E2025E2026E百亚股份27.330.440.550.7411.3159.74 49.69 36.93 27.33 20.86买入台华新材11.660.310.50.750.861.1236.55 23.32 15.55 13.56 10.41买入欧派家居67.84.414.985.315.726.3112.80 13.61 12.77 11.85 10.74买入索菲亚19.91.171.311.561.721.8914.57 15.19 12.76 11.57 10.53买入志邦家居9.141.751.361.511.671.846.749.938.958.097.34买入备注：股价取 2024/10/25 收盘价报告摘要2024/10/21-2024/10/25 上证指数 1.17%，深证成指 2.53%，轻工制造指数 6.95%，在 28 个申万行业中排名第 3；纺织服装指数 4.38%，在 28 个申万行业中排名第 9。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：文娱用品（1.98%），家居用品（1.75%），包装印刷（1.23%），造纸（-1.58%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：饰品（2.38%），纺织制造（0.75%），服装家纺（0.57%）。受益政府补贴叠加天猫双 11 优惠，家装、家居等品牌表现亮眼。天猫双 11 第一阶段（10 月 21 日-10 月 24 日）品牌成交排行榜发布，家居品牌中，源氏木语、林氏家居、喜临门继续包揽前三；箭牌新上榜，跃升 TOP5。水星旗舰店拿下家居店铺销量榜冠军。此外，头部服饰品牌爆发，开卖 4 小时，波司登、优衣库、moco、高梵、Ubras 等品牌成交均破亿。运动户外迎来消费新风口，品牌榜单中阿迪达斯跃升为第 3 名，迪桑特从去年第 12 名进步为第 9 名。（天下网商）内销家居：以旧换新持续落地中，有望改善需求及行业格局，把握估值修复机遇。顾家家居发布 2024 年三季报。单季度看，Q3 营收 48.93 亿元，同比-6.94%；归母净利润 4.63 亿元，同比-19.92%；扣非净利润 4.38 亿元，同比-16.87%。收入表现符合预期，降幅环比收窄。分渠道看，1）内销：上半年同比-9.8%，我们估算 24Q3 与 Q2 下滑幅度相近。2）外销：上半年同比+12.6%，伴随床垫业务修复，我们估算 24Q3 外贸修复至双位数增长。伴随国内装修补贴政策落地及地产&消费预期改善，Q4 内贸有望企稳修复。软体板块推荐估值低位的软体龙头【喜临门】、【顾家家居】、【敏华控股】、【慕思股份】。定制板块推荐【索菲亚】、【欧派家居】、【志邦家居】。智能家居赛道建议关注【公牛集团】、【好太太】、【瑞尔特】。品牌服饰：消费预期持续改善，关注弹性较大的大众龙头品牌。特步发布 2024Q3运营数据:Q3 主品牌零售流水同比中单位数增长，零售折扣约 7.5 折,渠道库存周转约 4 个月左右:索康尼零售销售同比增长超过 50%。10 月以来受益于促消费政策，流水改善明显。建议关注：1）男装龙头【海澜之家】；家纺龙头【富安娜】、【水星家纺】；2）细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、【比音勒芬】；3）促销费政策推动线下客流提升以及 Q4 双十一等消费旺季到来，功能性鞋服消费有望升温，关注【安踏体育】、【特步国际】和【波司登】等。纺织制造：建议低位关注份额具有持续提升能力的细分龙头：1）全球毛精纺纱龙行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分头、积极践行宽带战略、有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】；2）回调后估值性价比突显的运动鞋制造龙头【华利集团】。3）汽车皮革驱动业绩高增，股息率较高的【兴业科技】。同时关注【申洲国际】、【健盛集团】、【南山智尚】等。出口链：持续看好出口链机会。2024 年 9 月，家具及零件出口金额为 46.6 亿美元，同比-9.7%；2024 年 1-9 月，累计出口 495.4 亿美元，同比+7.7%。关注：1）增长稳健的中高端功能沙发制造龙头【匠心家居】，逐步走向 OBM 模式，新客户、新产品驱动良性增长；2）业绩持续超预期，产能逐步释放产能瓶颈有望逐步缓解的【嘉益股份】；3）竞争格局改善业绩修复的【共创草坪】；4）功能性遮阳出海龙头【西大门】，有望凭借较高的产品品质与性价比提升海外市场份额。同时关注【梦百合】、【嘉益股份】、【致欧科技】、【恒林股份】、【乐歌股份】等。造纸：浆纸价格环比下跌。上周阔叶浆及针叶浆价格小均环比下跌。基于一体化优势下的抗风险能力，持续推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大的【太阳纸业】，回调后布局价值体现；【仙鹤股份】细分赛道景气度较高，业绩改善明显；持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、调研样本偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。行业定期报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录上周行情..................................................................................................................... 5重要行业新闻..............................................................................................................6原材料价格跟踪........................................................................................