文化传媒行业月报：“主旋律”打造最强国庆档，密切关注三季度业绩变化

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 17 页 传媒 分析师:刘冉 执业证书编号：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50588666-8036 研究助理:乔琪 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 “主旋律”打造最强国庆档，密切关注三季度业绩变化 ——文化传媒行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市（维持） 盈利预测和投资评级 公司简称 18EPS 19EPS 19PE 评级 万达电影 0.73 0.76 21.16 增持 光线传媒 0.47 0.37 23.43 增持 分众传媒 0.40 0.16 32.44 增持 中信出版 1.09 1.24 37.34 增持 吉比特 10.06 12.18 21.65 增持 三七互娱 0.48 0.90 19.53 增持 传媒相对沪深 300 指数表现 相关报告 1 《传媒行业专题研究:国庆档电影市场展望——低基数下票房有望大幅增长，但仍需以长线逻辑看待》 2019-09-19 2 《文化传媒行业月报:中报发布完毕，持续关注各版块细分龙头》 2019-09-03 3 《传媒行业专题研究:《哪吒》打开国产动画电影天花板，全年龄向动画、IP 衍生产业仍是蓝海》 2019-08-19 联系人： 李琳琳 电话： 021-50586983 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 18 楼 邮编： 200122 发布日期：2019 年 10 月 09 日 投资要点:  行业市场回顾：9 月中信传媒指数上涨 2.73%，跑赢上证综指（0.66%）2.07 个百分点，跑赢同期创业板指（1.03%）1.7 个百分点，排在 A股涨跌幅第 7 名，排名比 8 月上升了 2 个名次，位于上部区间。 细分子板块中，受国庆档高票房预期的影响，电影动画子板块涨幅居前，上涨 5.90%，互联网子板块上涨 5.77%；其余子板块有小幅下跌，平面媒体子板块下跌 0.48%；广播电视子板块下跌 0.81%；整合营销子板块下跌 0.89%。  行业评级及投资主线：9 月在国庆档预期的催化下，传媒板块涨幅较好，其中电影动画子板块上涨近 6%。在国庆档三大主旋律影片的带动下，电影市场的票房增长由此前的负增长转向正向增长，从短期来看，预计市场信心将会得到一定程度回升，尤其是下游院线板块有望受益。但在票房增速低于银幕增速的市场大环境下，建议仍以中长线思维关注电影行业单银幕产出回升拐点的出现，建议密切关注万达电影和光线传媒。 游戏行业仍然维持着比较高的景气度，在版号发放进度正常化的情况下，行业已经逐渐回复正常，预计全年行业增幅将有比较明显的回暖，龙头公司有望受益，叠加中长期 5G 的发展下，云游戏或将改变行业现有发展模式，再次刺激行业高速增长之外也会改变产业链上下游的议价空间，建议关注具备强研发与发行能力的公司，建议关注：三七互娱、吉比特。 同时建议关注各细分领域的龙头公司，建议关注：分众传媒（关注公司上刊率复苏以及成本端的变化情况）、中信出版（关注公司在经管以及少儿品类图书的销售情况以及书店业务业绩改善的机会）。 进入 10 月，上市公司将会逐渐发布三季度报告，建议密切关注各公司业绩变化情况。  风险提示：政策监管持续收紧；系统性风险；行业发展不及预期。 -11%-5%1%7%13%19%25%2018-102019-022019-06传媒 沪深300 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 2 页 / 共 17 页 内容目录 1. 9 月市场回顾 .................................................................................................... 3 1.1. 公司动态要闻 ........................................................................................................................ 4 2. 行业动态要闻 ................................................................................................... 7 2.1. 电影市场................................................................................................................................ 9 2.2. 电视剧市场 .......................................................................................................................... 11 2.3. 综艺节目市场 ...................................................................................................................... 13 2.4. 游戏市场.............................................................................................................................. 13 3. 行业评级及投资主线 ...................................................................................... 15 4. 风险提示 ........................................................................................................ 16 图表目录 图 1：2019 年 9 月 A 股主要板块涨跌幅（%） .............................................................