融资融券月报：九月先扬后抑，两融资金起伏

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 11 页分析师:赵志浩 执业证书编号：S0730519020001 zhaozh@ccnew.com 021-50586991 九月先扬后抑，两融资金起伏 ——融资融券月报 证券研究报告-金工定期 发布日期：2019 年 10 月 09 日 相关研究 1 《金融工程：两融余额继续净流入-融资融券周报》 2019-09-23 2 《金融工程：扩容标的受资金青睐，两融余额继续大幅增加-融资融券周报》 2019-09-09 3 《金融工程：两融标的扩容，两融资金净流入-融资融券月报》 2019-09-02 4 《金融工程：两融标的扩容，两融余额单周大幅增加-融资融券周报》 2019-08-26 5 《金融工程：市场企稳，两融资金小幅流入-融资融券周报》 2019-08-19 联系人： 李琳琳 电话： 021-50586983 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 18 楼 邮编： 200122 投资要点: 上周两融资金大幅净流出。报 9489.14 亿元，因国庆假期原因，上周只有 9 月 30 日一个交易日，合并前一周的数据，月末六个交易日大幅流出 250.13 亿元。Wind 全 A 指数收于 4042.02，环比下跌 3.87%。 9 月市场在科技股带动下上扬，两融余额月度大幅净流入。截至 9 月30 日，报 9489.14 亿元，流入 225.67 亿元。两融标的的扩容，在 9月份随着科技股行情的延续持续带动资金进入市场，但 9 月末的调整使得资金流出，因而月度的流入水平一般。上月融资净买入前五的行业有计算机、电子、非银金融、医药生物、通信，买入额分别为 65.09、54.16、36.43、31.36、21.58 亿元；上月融资卖出前五为银行、房地产、有色金属、钢铁、建筑装饰，卖出额为-24.39、-18.45、-14.32、-5.53、-3.87 亿元。上周融资净买入为正的只有家用电器和电气设备，买入额分别为2.72、2.07 亿元；上周融资卖出前五为电子、计算机、非银金融、通信、医药生物，卖出额为-34.40、-27.63、-17.27、-16.95、-15.15亿元。投资建议。市场九月延续科技股行情并加速，两融资金持续大幅流入直到月末，市场调整伴随着资金的大幅流出，这也与月初资金的大幅净流入所对应，市场波动较大。从八月下旬到九月期间，行情和两融标的扩容的影响互相促进，两融资金每周都是大幅净流入，从 8 月19 日到 9 月 19 日两融余额增加 700 亿元，迅速回到了四月末的水平，短期市场部分板块的火热在调整时波动也同样加大，预计短期内市场波动会有所下降，资金更加谨慎。本周组合空仓。风险提示：市场系统性风险；组合完全基于量化模型构建，历史业绩并不能保证未来。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 2 页 / 共 11 页 内容目录 1. 两融数据点评 ................................................................................................... 3 1.1. 两融余额走势 ........................................................................................................................ 3 1.2. 行业增量变化 ........................................................................................................................ 4 1.3. 股票增量变化 ........................................................................................................................ 6 1.4. ETF 两融规模变化 ................................................................................................................. 8 1.5. 投资策略................................................................................................................................ 8 1.6. 风险提示................................................................................................................................ 8 2. 基于融资融券拐点的量化技术性选股 ............................................................... 8 2.1. 模型基本思路回顾 ................................................................................................................. 8 2.2. 上期策略表现 ........................................................................................................................ 9 2.3. 策略历史表现 ........................................................................................................................ 9 2.4. 本期更新个股 ...................................................................................................................... 10 2.5. 风险提示..