基础化工行业周报：甲基丙烯酸甲酯、丁二醇价格上涨，万润股份、德邦科技、京东方拟设立合资公司

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 10 月 20 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：李永磊S0350521080004liyl03@ghzq.com.cn证券分析师：董伯骏S0350521080009dongbj@ghzq.com.cn证券分析师：胡国鹏S0350521080003hugp@ghzq.com.cn[Table_Title]甲基丙烯酸甲酯、丁二醇价格上涨，万润股份、德邦科技、京东方拟设立合资公司——基础化工行业周报最近一年走势行业相对表现2024/10/18表现1M3M12M基础化工19.3%8.5%-7.7%沪深 30023.8%11.5%8.7%相关报告《基础化工行业周报：丁二烯价格持续上涨，盐湖股份实控人拟变更（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2024-09-15《基础化工行业周报：苯胺、天然气价格上涨，万华化学 MDI 配套甲醛项目环评第二次公示（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2024-09-09《基础化工行业周报：顺丁橡胶价格上涨，万华化学全球单套产能最大柠檬醛装置成功投产（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2024-08-31投资要点:2024 年 10 月 17 日，国海化工景气指数为 95.97，较 10 月 10 日下降0.91。投资建议：化工长周期景气向上我们认为，当前全球化工行业景气度底部震荡，欧洲化工装置全球成本最高，由于成本费用继续上升以及设备寿命到期，欧洲化工产能有加速退出的迹象；而国内新增产能增量逐渐达峰，未来资本支出有望下行；需求端，在 10 月 12 日的国务院新闻办新闻发布会上，财政部介绍了“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”的有关情况，主要有四方面措施：一次性增加较大规模债务限额来加力支持地方化解债务风险、发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本、综合运用财税政策支持推动房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度，我们预计国内需求有望持续回升。中国优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，且仍在持续扩张产能，中国优势企业已经进入了市占率提升阶段，产能的扩张对业绩的拉动确定性相对较强，龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的回升，这部分行业的景气度有望持续提升，值得重点关注。重点关注四大机会：1）低成本扩张。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎、风神股份、三角轮胎、浦林成山等）、卫星化学、宝丰能源、远兴能源、华鲁恒升、振华股份、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利、芭田股份）、龙佰集团、扬农化工、农药制剂（润丰股份）、华峰化学、亚钾国际、利安隆、中复神鹰等。2）景气度提升。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制冷剂（巨化股份、东岳集团、三美股份、永和股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、芭田股份）、芳烃（以 PX 和纯苯为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、萤石（金石资源）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）等。3）新材料。关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2化率低的行业。电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）、PI 膜（瑞华泰）、植物胶囊（山东赫达）等。4）高股息。由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定 ROE 水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。我们仍然重点看好各细分领域龙头。行业信息跟踪据 Wind，截至本周（2024 年 10 月 18 日），Brent 和 WTI 期货价格分别收于 73.17 和 69.34 美元/桶，周环比-7.13%和-8.15%。重点涨价产品分析本周（2024 年 10 月 11 日-2024 年 10 月 18 日，下同）国内甲基丙烯酸甲酯价格上涨。截至 2024 年 10 月 18 日，甲基丙烯酸甲酯（MMA）：华东价格为 12250 元/吨，环比上周+5.15%。本周 MMA 国内市场价格上涨。本周行业平均开工负荷较上周下降，江苏某企业单套装置检修拉低行业平均开工负荷。下游 PMMA 行业平均开工较上周持平；丙烯酸乳液行业平均开工较上周环比提升。两下游负荷稳中提升，对 MMA 刚需增加，且上游价格反弹，买盘跟进情绪较前期略有提升，多刚需采买为主。本周丁二醇价格上涨。截至 2024 年 10 月 18 日丁二醇（BDO）：华东价格7500 元/吨，环比上周+4.17%。供应方面，十一期间受到新疆煤外运以及兰新线检修影响，新疆 BDO 物流运输缓慢，加之其他地区减产力度较大，整体供应水平较低，市场货源供应偏紧；需求方面，下游行业整体开工略有提高，下游客户临时补仓需求增多，虽整体还仍以刚需采购为主，但需求面略有向好支撑。本周焦炭价格上涨。截至 2024 年 10 月 18 日，焦炭：山西价格为 1715 元/吨，环比上周+3.00%。供应方面，焦化行业整体开工较上周提升。焦炭市场第六轮提涨落地，原料焦煤市场线上竞拍溢价幅度减小，流拍率增多，现货高位价格小幅下调，焦化入炉成本基本变化不大，大部分焦企出货顺畅，库存水平低位，故部分开工水平偏低焦企提产，焦化行业整体开工提升；需求方面，本周随着利好带来的影响结束，市场的情绪逐渐开始转变，部分资源的价格开始回落，经销商购货欲望不强，终端需求释放乏力，下游补库意愿偏弱，多按需采购为主，市场仅有少量投机操作。重点标的信息跟踪【万华化学】据卓创资讯，10 月 18 日，纯 MDI 价格 18250 元/吨，环比证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分310 月 11 日上涨 250 元/吨；10 月 18 日聚合 MDI 价格 18450 元/吨，环比 10 月 11 日上涨 100 元/吨。本周国内聚合 MDI 市场上涨。以华东 M20S 货源为例，本期均价为 18317元/吨桶装含税现金自提，较上期均价上涨 0.73%。上海某厂聚合 MDI对经销商本周报价执行 18300 元/吨，一口价客户执行 18500 元/吨，环比上调 300 元/吨，货量少。国内厂家整体供应量少，进口货源有限，场内现货紧张。贸易商惜售拉涨，下游多小单采购，贸易商及下游库存多低位。本周国内纯 MDI 市场上涨。以华东市场为例，本期均价为 18108 元/吨含税现款现汇桶装自提，较上期均价上涨 0.79%。国内厂家整体供应量减少，场内现货减少，贸易商惜售拉涨，市场主流报价上调，下游按需采购。【玲珑轮胎】10 月 14 日，公司发布《关于回购股份注销实施暨股份变动的公告》：公司将注销回购专用证券账户中 10,020,030 股股份，占注销前公司股份总数的 0.68%。本次注销完成后，公司股份总数将由1,473,522,713 股变更为 1,463,502,683 股。本周泰国到美