公司事件点评报告：海外市场需求增长，业绩实现强劲增长

2024 年 10 月 19 日 海外市场需求增长，业绩实现强劲增长 —杰克股份（603337.SH）公司事件点评报告 买入(首次) 事件 分析师：吕卓阳 S1050523060001 lvzy@cfsc.com.cn 联系人：尤少炜 S1050124040003 yousw@cfsc.com.cn 基本数据 2024-10-18 当前股价（元） 29.29 总市值（亿元） 141 总股本（百万股） 483 流通股本（百万股） 473 52 周价格范围（元） 18.38-30.6 日均成交额（百万元） 62.64 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 杰克股份 10 月 10 日发布 2024 年前三季度业绩预告：公司预计业绩大幅上升，2024 年 Q1-Q3 实现归母净利润 6.00-6.30亿元（同比+45.49%-52.77%），扣非归母净利润 5.49-5.79亿元（同比+47.62%-55.68%）。其中 2024 年 Q3 预计实现归母净利润 1.83-2.13 亿元（同比+29.79%-51.06%），扣非归母净利润 1.67-1.97 亿元（同比+31.50%-55.12%）。 投资要点 ▌外需有望持续回暖，出口增长动能充足 当前全球通胀持续降温，逐步为降息创造条件。自 2024 年 6月起，欧元区、瑞士、加拿大、巴西、墨西哥等已进入降息阵营，中国在三中全会后主动降息，预计会有更多国家跟上降息步伐。下半年特别是四季度全球资金紧缩状况将有望缓解，货币宽松政策的开启有望激发市场信心，推动全球经济贸易回升，海外缝制设备采购需求有望持续释放。同时，随着经济回暖、各种国际赛事的举办以及海外去库存基本完成和订单持续释放，特别是美国大选前为避免加税可能产生的抢单效应等，将可能进一步激发第二阶段补库需求，有利于带动下半年缝制设备外贸的持续改善。据海关总署数据显示：2024 年 1-7 月我国缝制机械产品累计出口额 19.02 亿美元，同比增长 11.46%，其中工业缝纫机、刺绣机等产品的出口量和出口额均呈现增长态势，外需市场正在逐步扩大，公司出口增长动能充足。 ▌积极拓展海外市场，发展潜力巨大 从 2022 年开始，公司进一步强化海外发展机会，加大海外资源投入，加快渠道建设，加大海外办事处、分子公司的构建。公司已在全球 160 多个国家和地区拥有 8,000 余家经销及分销网点。2021-2023 年公司外销收入占比均超过 40%，2024 年 H1 公司实现外销收入 14.54 亿元（同比+0.89%），外销毛利率 36.83%（同比+4.27pct），海外发展情况良好。2024 年下半年公司将继续围绕四大攻坚战展开，加速海外举措落地，新的举措主要集中在以下几个方面：聚焦核心国家、建立完善的价格体系、以快反王和过梗王为产品主线推广、赋能海外大客户和经销、加大品牌推广活动、扁平化组织以及本地化销售团队打造。通过这些举措的实施，公司有-20-100102030405060(%)杰克股份沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 望不断提升其在全球市场的竞争力和市场份额。 ▌持续推进爆品战略，取得显著成效 公司的爆品战略是其业绩增长的关键驱动力。公司通过聚焦核心品类，打造具有市场竞争力的爆品，以此推动整体业绩的增长。研发方面，公司加大研发投入，深化 SKU 精简，高效配置资源，聚焦核心品类打造爆品，推进研销联动快响应；推广方面，公司聚焦爆品全球推广，创新用户答谢活动，强化用户互动及价值体验；质量方面，公司以爆品质量为基石，深化全面质量管理，确保品质提升。近年来，公司已成功打造一系列爆品。2023 年发布的平缝机“快反王”，发布一年来,全球热销 50 多万台,旋风刮遍全球 170 多个国家,单品市场份额是 45%；2024 年推出的“过梗王”发布仅 5小时，销售额就达到 4.8 亿元。未来随着公司继续加强爆品战略，业绩有望保持稳定增长。 ▌盈利预测 公司的爆品战略显著提升其市场份额和品牌影响力，同时考虑到全球通胀水平和纺织业经营状况持续改善，以及外销需求扩大，公司增长动能充足，预测公司 2024-2026 年收入分别为 66.01、81.97、94.92 亿元，EPS 分别为 1.61、2.08、2.50 元，当前股价对应 PE 分别为 18.2、14.1、11.7 倍，给予“买入”投资评级。 ▌风险提示 行业景气下滑风险；市场竞争加剧的风险；汇率变动风险；原材料价格上涨风险。 预测指标 2023A 2024E 2025E 2026E 主营收入（百万元） 5,294 6,601 8,197 9,492 增长率（%） -3.8% 24.7% 24.2% 15.8% 归母净利润（百万元） 538 775 1,003 1,208 增长率（%） 9.1% 44.0% 29.3% 20.5% 摊薄每股收益（元） 1.11 1.61 2.08 2.50 ROE（%） 12.1% 15.6% 17.9% 19.0% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产: 现金及现金等价物 1,715 2,191 2,606 3,349 应收款 1,067 1,266 1,527 1,872 存货 897 1,071 1,273 1,435 其他流动资产 312 344 361 414 流动资产合计 3,991 4,871 5,767 7,071 非流动资产: 金融类资产 205 205 205 205 固定资产 2,184 2,234 2,214 2,233 在建工程 757 742 782 815 无形资产 355 337 320 299 长期股权投资 64 64 64 64 其他非流动资产 1,164 1,164 1,164 1,164 非流动资产合计 4,524 4,541 4,544 4,574 资产总计 8,515 9,413 10,311 11,645 流动负债: 短期借款 1,381 1,381 1,381 1,381 应付账款、票据 1,093 1,377 1,459 1,830 其他流动负债 941 941 941 941 流动负债合计 3,823 4,223 4,477 5,036 非流动负债: 长期借款 23 23 23 23 其他非流动负债 211 211 211 211 非流动负债合计 235 235 235 235 负债合计 4,057 4,457 4,712 5,271 所有者权益 股本 484 483 483 483 股东权益 4,457 4,955 5,599 6,375 负债和所有者权益 8,515 9,413 10,311 11,645 现金流量表 2023A 2024E 2025E 2026E 净利润 540 778 1006 1212 少数股东权益