钢铁行业周度报告：钢材需求好转明显，钢企盈利率回升至70%以上

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/102024 年 10 月 15 日证券研究报告 | 产业周报钢材需求好转明显，钢企盈利率回升至 70%以上钢铁行业周度报告钢铁投资评级：推荐（维持）分析师：张锦分析师登记编码：S0890521080001电话：021-20321304邮箱：zhangjin@cnhbstock.com研究助理：吴晗邮箱：wuhan@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355行业走势图（2024 年 10 月 14 日）资料来源：iFind，华宝证券研究创新部相关研究报告1、《铁水产量增至 228 万吨/天，钢价受政策提振偏强运行—钢铁行业周度报告》2024-10-082、《8 月国内钢铁供需双弱，出口同比增 幅 重 回 两 位 数 — 钢 铁 8 月 月 报 》2024-09-243、《铁水产量连续第四周回升，铁矿供应远端降、近端增—铁矿行业周度报告》2024-09-24投资要点供应：本周（10.5-10.11）钢厂复产持续推进，日均铁水产量环比上升 2.22%。本期高炉开工率（样本数 247 家）80.79%，环比上升 1.22 个百分点；日均铁水产量持续回升至 233.08 万吨，环比上升 5.06 万吨，涨幅为 2.22%，为连续第六周增长，增幅较上周有所扩大。五大材总产量 863.82 万吨，环比 1.2%，结构上呈现长增板降的格局。长材产量合计 328 万吨，环比 3.76%；板材产量合计 535.82 万吨，环比-0.3%。消费的好转叠加钢企利润的修复促进钢厂复产节奏加快，分品种来看，螺纹钢增产持续领先。本周螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的周度产量分别为 236.26 万吨、91.74 万吨、143.72 万吨、308.19 万吨、83.91 万吨，环比分别为 4.94%、0.86%、-2.19%、0.77%、-0.93%。10 月 8 日，发改委在国新办新闻发布会上表示，将督促有关地方到 10 月底，完成今年剩余的大概 2900 亿元地方政府专项债额度发行工作。基本面好转叠加政策利好有助于提振钢铁市场，预计短期内钢铁供应或将持续增长。库存：本周（10.5-10.11）钢材社库、厂库同步下跌，板材库存去化速度快于长材。根据钢联数据，本周五大材钢材总库存（社库+厂库）1310.1 万吨，环比-2.2%；其中钢厂库存合计 395.39 万吨，环比-2.1%；社会库存合计 914.71万吨，环比-2.2%，板材的库存去化速度较快。长材、板材的总库存（社库+厂库）分别为 555.44 万吨 755.66 万吨，环比分别为-1.8%、-2.4%；其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的总库存（社库+厂库）分别为 440.85 万吨、113.59 万吨、201.73 万吨、383.3 万吨、170.63 万吨，环比分别为-2.7%、1.82%、-4.42%、-1.99%、-0.99%，除线材外其余品种的库存均下滑。板材高库存压力得到缓解，螺纹、线材库存持续低位运行。消费：本周（10.5-10.11）五大材需求端均有不同幅度的增加，螺纹钢增幅达30%以上。本周五大材表观消费合计 892.83 万吨，环比 10.7%。长材表观消费合计 338.21 万吨，环比 25.5%;板材消费合计 554.62 万吨，环比 3.3%。其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的表观消费量分别为 248.5 万吨、89.71 万吨、153.05 万吨、315.96 万吨、85.61 万吨，环比分别为 32.53%、9.39%、8.22%、0.5%、5.65%。目前五大材总表需虽不及去年同期，但同比已缩窄至-3.7%，好于市场预期。侧面来看，10 月 11 日建筑钢材成交量 ma5 为13.82 万吨，环比上升 0.41 万吨，同比+2%，已经超过去年成交量，旺季后延体现，预计钢材需求或将持续改善。价格及盈利：本周（10.5-10.11）钢价小幅震荡，钢企盈利率迅速反弹至七成以上。根据钢联数据，本周螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的价格指数分别为 3907.45 元/吨、4198.63 元/吨、3767.15 元/吨、3635.94 元/吨、4242.35 元/吨，环比分别为-0.41%、-0.45%、1.21%、-0.98%、2.9%，本周市场情绪较节前有所回落，钢价小幅震荡，五大材的价格均涨跌不一。但从基本面角度行业整体向好，钢企盈利状况持续改善。根据钢联数据，本周钢企盈利产业周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/10率（247 家钢企）快速回升 33.77 个百分点至 71.43%，螺纹钢高炉利润、热卷毛利、冷卷毛利分别为 176.82 元/吨、-85.94 元/吨、168.77 元/吨，环比变化分别为-35.84 元/吨、-58.57 元/吨、+94.16 元/吨，螺纹毛利环比虽有下降，但仍处于盈利状态，冷轧利润持续修复。政策刺激对行业的影响依然较大，需求的恢复及库存去化推动行业供需格局向好，预计短期内钢价或呈震荡上行的走势。投资建议：本周钢厂复产持续推进，日均铁水产量增长至 230 万吨/天以上，但同比仍处较低位置；钢材库存去化，表需改善较为明显，钢企盈利率回升至71.43%。宏观政策短期内持续提振行业，供需基本面向好叠加成本支撑转强，预计短期内钢价或呈震荡上行的走势。长期来看仍需关注地产、基建端在政策刺激下钢材需求表现情况。风险提示：钢厂复产过快导致钢价下跌风险；下游消费不及预期；政策效果不及预期。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。产业周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/10内容目录1. 钢铁行业周度数据变化情况...................................................................................................................................................... 42. 钢铁行业周度数据走势汇总...................................................................................................................................................... 53. 行业新闻及公司动态...................................................................................................................................................................84. 风险提示...............................................................................................