建筑材料行业周报：财政加大逆周期调节力度，支持房地产止跌回稳

证券研究报告 行业周报 财政加大逆周期调节力度，支持房地产止跌回稳 ——建筑材料行业周报（20241008-20241011） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 核心观点 2024 年 10 月 12 日，财政部举办新闻发布会。重点提出“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”。继国庆节前货币发力后，此次发布会财政部表态积极，有望进一步带动市场信心回升。  一揽子针对性增量政策，重点提到化债、地产以及民生等，其中地产端支持房地产市场止跌回稳。近期陆续推出的一揽子有针对性增量政策举措，主要包括四个方面，且第三点重点提到地产市场。具体来看，四个举措分别包括：（一）较大规模增加债务额度支持地方化解隐性债务；（二）发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；（三）叠加运用专项债、专项资金、税收政策等支持推动房地产市场止跌回稳；（四）加大对重点群体的支持保障力度。  针对房地产市场，已出台财政政策重点聚焦需求端、供给端和化解风险等方面。目前已经出台的政策主要包括三个方面：需求端，通过降低购房成本等支持居民购房需求，其中包括降低住房公积金贷款利率 0.25 个百分点，“卖旧买新”阶段性个人所得税退税政策；供给端，支持优化保障性住房供给，包括中央财政安排保障性安居工程补助资金；稳妥推进老旧小区改造；化解存量风险，财政部主要配合出台“保交楼”专项借款政策。  后续财政将重点在允许专项债用于土地储备、支持收购存量房、优化相关税收政策等三方面出台举措。后续地产政策将重点围绕严控增量、优化存量和提高质量三个方面。分别包括：（一）允许专项债用于土地储备，缓解地方政府和地产企业的流动性和债务压力；（二）支持收购存量方面，优化保障性住房供给，在消化存量商品房的同时也优化了保障性住房的供给；（三）优化完善相关税收政策，重点关注未来明确与取消普宅和非普宅相衔接的增值税、土地增值税政策。 我们认为，整体来看，此次财政部发布会定调积极，尽管并未提及一揽子财政政策的具体规模，但会议中提及中央财政还有较大举债空间和赤字提升空间，因此有望进一步带动市场信心回升。地产方面是此次财政部会议除化债和民生外重点提及的领域，若后续财政政策支持收购土地储备、收购存量房等相关政策出台，在调节土地、住房供需关系的同时，也将有望缓解地产链的资金压力，带动地产链基本面逐步改善。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（10.8-10.11）全国水泥均价为 517.97 元/吨，周环比上涨 3.4%。各区域价格来看，华东、中南、西南地区价格上涨，周环比分别上涨 13.3%、0.5%、2.9%。10 月以来，多地水泥价格调涨，包括广东、河北、湖北、江西等；从上涨幅度来看，节前长三角熟料价格计划上涨 100 元/吨，水泥价格涨幅最高。水泥消费方面， 10 月 11 日全国水泥出库量 313.25 万吨，周环比下降 5.6%；10 月 11 日水泥熟料库容比62.62 %，周环比上升 1.07 个百分点。 目前整体来看，近期水泥价格推涨，一是供给端各地刚性停窑，产量减少缓解了库存压力；二是需求端档期仍处于金九银十旺季，企业需求略有恢 [Table_Industry] 行业: 建筑材料 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 方晨 Tel: 021-53686475 E-mail: fangchen@shzq.com SAC 编号: S0870523060001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《政策利好密集落地，关注超跌建材板块》 ——2024 年 09 月 30 日 《美联储降息落地，政策预期增强有望带动地产链企稳》 ——2024 年 09 月 24 日 《“金九”水泥推涨，关注旺季需求改善》 ——2024 年 09 月 09 日 -36%-29%-23%-17%-10%-4%2%9%15%10/2312/2303/2405/2407/2410/24建筑材料沪深3002024年10月14日行业周报 复；三是成本端环保管控力度加强，以及原材料价格上涨，推动生产成本上升，因此企业有较强的涨价意愿。 平板玻璃：过去一周（10.8-10.11），10 月 10 日全国浮法平板玻璃均价1274 元/吨，周环比变化+9%。库存方面，10 月 11 日玻璃样本企业库存5884.36 万重量箱，环比减少 1403.4 万重量箱，环比下降 19.26%，主要在于国庆节前后中下游拿货情绪受到提振，带动去库力度加大。产量方面，10 月 11 日，浮法玻璃日度产量为 16.28 万吨，周环比持平。生产毛利方面，10 月 11 日，三种制法毛利亏损均有不同幅度收窄。成本端方面，纯碱价格过去一周上涨 3.14%，止跌回升；库存方面，截止 10 月 10日纯碱企业库存 152.86 万吨，环比上涨 2.49%。 光伏玻璃：过去一周（10.8-10.11）10 月 9 日光伏玻璃价格 21.25 元/平方米，价格环比持平。供应端，10 月 11 日光伏玻璃开工率 72.12%，环比持平。 玻纤：过去一周（10.8-10.11）玻纤缠绕直线纱价格环比持平。 碳纤维：过去一周（10.8-10.11）碳纤维价格保持稳定。 ◼ 投资建议 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，包括水泥等品种均有提价修复利润动力。我们认为，随着 924 支持经济高质量发展会议召开，以及 929 存量房贷利率下调的落地，将带动超跌建材板块的回暖。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材、北新建材、兔宝宝等；二是关注技改加速，进入“金九”旺季需求有望改善的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。 [Table_RiskWarning] ◼ 风险提示 宏观经济下行风险，政策落地不及预期，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 1 行业重点数据跟踪 1.1 水泥 图 1：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度） 图 2：各区域水泥历史平均价格（元/吨） 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 图 3：全国水泥熟料库容比（%）（分年度） 图 4：水泥周度出库量（万吨） 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图 5：秦皇岛港动力煤平仓价 资料来源：iFind，上海证券研究所 40045050055060065070001-0101-1401-2702-0902-2203-0703-2004-0204-1504-2805-1105-2406-0606-1907-0207-1507-2808-1008-2309-0509-1810-0110-1410-2711-0911-2212-