央国企动态系列报告之23：央国企重组整合增多，推动上市公司价值提升

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 定期报告 2024 年 9 月 18 日 ——央国企重组整合增多，推动上市公司价值提升 近期在一系列鼓励并购重组政策的支持下，并购重组市场活跃，央国企是市场主要的参与主体。年初以来的 50 单重大资产重组项目中，国有上市公司发布的有 22 单，占比 44%。其中，地方国企为主要构成，共披露 19 单重大资产重组项目，占比 38%。央国企通过加强战略性重组和专业化整合，以进一步实现上市公司价值提升。 ❑ 并购重组市场的活跃度有所提升。根据 WIND 统计，2024 年 1 月以来，A股上市公司共披露了 50 单重大资产重组项目；4 月份开始，重大资产重组项目数量明显增加，尤其是自 8 月份以来，并购重组的进展明显加快，仅 8月单月就披露了 12 单重大资产重组项目。 ❑ 一系列鼓励并购重组政策的相继推出。比如延长发股类重组财务资料有效期，出台定向可转债重组规则，完善重组“小额快速”机制，提高重组估值包容性，支持第三方重组的交易双方自主协商是否约定业绩承诺，支持上市公司之间吸收合并，建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业并购重组“绿色通道”等。 ❑ 央国企是市场上重要的并购主体。年初以来的 50 单重大资产重组项目中，国有上市公司发布的有 22 单，占比 44%，相比 2022 年（披露 4 单、占比18%）、2023 年（披露 5 单、占比 42%）的数量和占比有所提升。其中，地方国企为主要构成，共披露 19 单重大资产重组项目，占比 38%。 ❑ 从项目进度来看，44%的重大资产重组项目仍处于董事会预案阶段，少数项目已获得证监会核准。在 19 个地方国企的项目中，7 个已通过董事会预案，1 个项目——瀚蓝环境通过协议安排方式私有化粤丰环保——已获证监会核准。央企方面，3 个重大资产重组项目中，华润三九已签署收购天士力部分股权的转让协议，另有两个项目仍处于董事会预案阶段。就其他企业来看，28 个重大资产重组项目中，有 13 个项目处于董事会预案阶段，占比46%。 ❑ 央企通过并购重组，加速战新产业和未来产业布局。2023 年 7 月以来，共有 20 单央企战新产业并购事件，多集中在生物、新一代信息技术以及新能源等战略性新兴产业。 ❑ 央企重组整合事件增多。比如中国船舶拟吸收合并中国重工实现船舶总装领域业务整合、华电国际拟购买华电集团多项发电资产以推动氟化工行业做大做强、保变电气控股股东兵器装备集团正与电气装备集团进行输变电装备业务整合等。 ❑ 风险提示：国企改革相关政策的推进进度不及预期，或后续政策方向发生变化；报告中列示上市公司不涉及投资建议。 林喜鹏 S1090522050001 linxipeng@cmschina.com.cn 罗嘉成 研究助理 luojiacheng@cmschina.com.cn 央国企动态系列报告之 23 敬请阅读末页的重要说明 2 定期报告 正文目录 一、央国企重要动态 .......................................................................................................................... 5 1.1 并购重组市场活跃度提升，央国企是重要的并购主体 ......................................................................................... 5 1.2 央国企宏观数据分析 ......................................................................................................................................... 12 1.3 其他重要动态 .................................................................................................................................................... 14 1.3.1 国资监管及运作 ...................................................................................................................................... 14 1.3.2 央国企市值管理 ...................................................................................................................................... 15 1.3.3 专业化整合 ............................................................................................................................................. 16 1.3.4 战略性新兴产业布局 ............................................................................................................................... 17 1.3.5 产业链融通发展 ...................................................................................................................................... 18 1.3.6 地方国资动向 .......................................................................................................................................... 18 二、上市央国企市场表现 ................................................................................................................. 20 2.1 市值及涨跌幅 ................................................................................................................