环保公用事业行业周报：火电发电量同比由降转增，风光发电量同比增速均有提升

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2024 年 09 月 18 日 证券研究报告 | 行业定期报告 2024 年 09 月 18 日 推荐（维持） 环保公用事业行业周报（2024/09/18） 周期/环保及公用事业 本周环保与公用事业板块均有下跌。环保（申万）行业指数下跌 0.94%，相对市场整体跌幅较小；公用事业（申万）行业指数下跌 3.36%，跌幅相对较大。 ❑ 本周板块表现：本周环保与公用事业板块均有下跌。环保（申万）行业指数下跌 0.94%，相对市场整体跌幅较小；公用事业（申万）行业指数下跌 3.36%，跌幅相对较大。公用事业子板块中，电力板块下跌 3.32%，燃气板块下跌3.72%。2024 年以来，环保板块累计涨幅-20.95%，涨幅落后于沪深 300 及创业板指；电力板块累计涨幅 0.57%，涨幅领先于沪深 300 及创业板指。 ❑ 核心观点：2024 年 4 月以来水电来水改善明显，发电量持续提升，8 月开始来水有所转弱，但蓄水情况良好，预计全年发电量仍将维持较高水平，且水电标的具备高分红高股息防御属性，持续看好水电板块投资机会。火电企业在成本下行背景下 2024 年上半年业绩实现了较快增长，Q3 利用小时数有望有所改善，在市场风格偏防守的环境下具备投资价值。长期看好国电电力、华润电力等，建议关注中闽能源、福能股份等。持续看好核电和水电投资价值，推荐长江电力、国投电力、中国核电等。 ❑ 行业重点事件解读：1）8 月，全国发电量 9074.0 亿千瓦时，同比+5.8%，增速较 7 月提升 3.3pct。其中，火电发电量同比由降转增，风电、光伏发电量同比增速均有提升。2）9 月 9 日，生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》，提出分两个阶段做好水泥、钢铁、电解铝行业纳入全国碳排放权交易市场相关工作。 ❑ 行业重点数据跟踪：1）秦港 5500 大卡动力煤价小幅上涨，主要港口煤炭库存增加。截至 2024 年 9 月 13 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格为 855元/吨，较 2024 年 9 月 6 日上涨 1.2%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格639 元/吨，较 2024 年 9 月 6 日上涨 3.1%。截至 2024 年 9 月 6 日，纽卡斯尔动力煤离岸价为 143.64 美元/吨，周环比下跌 2.0%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比下降、环比上升，锦屏一级水库水位及蓄水量同比上升、环比下降，二滩水库水位及蓄水量同比上升、环比下降。3）硅料及组件价格：本周硅料、硅片价格均与上周持平。4）天然气价格：本周 LNG到岸价、国内 LNG 出厂价均下跌。截至 2024 年 9 月 13 日，LNG 到岸价为13.38 美元/百万英热（4934 元/吨），较 2024 年 9 月 6 日下跌 0.6%；国内LNG 出厂价为 5263 元/吨，较 2024 年 9 月 6 日下跌 0.5%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于 9 月 10 日（周二）达到最高值365.01 元/兆瓦时，环比下降 9.3%。中长期交易市场：9 月 9 日至 9 月 14 日山东省中长期电力直接交易市场成交电量达 42.90 亿千瓦时，环比上升 5.4%；同期加权平均成交电价 371.63 元/兆瓦时，环比降低 0.57%。6）碳市场：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量 124.13 万吨，环比下降 19.4%，周成交额 1.22 亿元，成交均价 98.56 元/吨。 ❑ 行业重点事件：福建省发改委印发《福建省推动能源领域大规模设备更新工作方案的通知》。 ❑ 风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 227 4.5 总市值（十亿元） 3266.3 4.9 流通市值（十亿元） 3065.9 5.1 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -8.2 -11.1 -19.2 相对表现 -3.0 0.4 -3.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1 、 《 环 保 公 用 事 业 行 业 周 报（20240908）：绿证核发和交易规则发布，充分体现可再生能源环境价值》2024-09-08 2 、 《 环 保 公 用 事 业 行 业 周 报（20240901）：秦港煤价小幅震荡，9月广东省中长期交易电价环比回升》2024-09-01 3 、 《 环 保 公 用 事 业 行 业 周 报（20240825）：7 月风光装机同比保持 高 增 ， 火 电 装 机 增 速 趋 缓 》2024-08-25 宋盈盈 S1090520080001 songyingying@cmschina.com.cn 卢湘雪 研究助理 luxiangxue@cmschina.com.cn -25-20-15-10-505Sep/23Jan/24May/24Aug/24(%)环保及公用事业沪深300火电发电量同比由降转增，风光发电量同比增速均有提升 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、 重点事件解读 ............................................................................................. 4 1、 火电发电量同比由降转增，风电、光伏发电量同比增速均有提升 .............. 4 2、 碳市场首次扩容，覆盖水泥、钢铁、电解铝行业 ........................................ 5 二、 本周行情复盘 ............................................................................................. 7 1、 板块指数表现 .............................................................................................. 7 2、 个股表现 ...................................................................................................... 8 三、 行业重点数据跟踪 ..................................................................................... 9 1、 煤炭价格&库存水平 ..................................................................................... 9 2、 重点水库水位及蓄水量 ..........