社零数据点评：8月国内社零同比增长2.1%，服装品类当月降幅收窄

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装社零数据点评同步大市-A(维持)8 月国内社零同比增长 2.1%，服装品类当月降幅收窄2024 年 9 月 18 日行业研究/行业快报纺织服装行业近一年市场表现资料来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【山证纺织服装】Lululemon FY24Q2 营收略低于预期，下调 FY2024 收入指引-【山证纺服】行业周报 2024.9.9【山证纺织服装】2024H1 纺织制造板块业绩表现靓丽，运动服饰消费展现韧性-【山证纺服】2024H1 中报综述 2024.9.5分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com孙萌执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com事件描述：9 月 14 日，国家统计局公布 2024 年 8 月社零数据。事件点评：8 月国内社零同比增长 2.1%，7 月消费者信心指数环比延续下降。2024 年 8 月，国内实现社零总额 3.87 万亿元，同比增长 2.1%，环比下滑 0.6pct，表现低于市场一致预期（根据 Wind，2024 年 8 月社零当月同比增速预测平均值为+2.7%）。按消费类型分，2024年 8 月餐饮收入、商品零售同比增速分别为 3.3%、1.9%。年初以来，我国消费者信心指数由 1 季度的持续提升转为 2 季度开始的连续四个月持续下降，最新 7 月是 86.0，环比下滑 0.2。分渠道来看，线上渠道表现继续优于商品零售大盘，8 月购物中心客流同比增速有所回升。线上渠道， 2024 年 1-8 月，商品零售额同比增长 3.0%，实物商品网上零售额同比增长 8.1%，表现好于商品零售整体；实物商品网上零售额中，吃类、穿类和用类商品同比分别增长 19.1%、5.0%、7.0%。线下渠道，按零售业态分，2024 年 1-8 月，限额以上零售业单位中，便利店、专业店、超市零售额同比分别增长 4.9%、4.3%、2.1%；百货店、品牌专卖店零售额分别下降 3.3%、1.9%。从客流角度看，根据汇客云，2024 年 1-8月，全国购物中心场均日客流单月同比分别增长 9%、13%、1%、-7%、7%、5%、0.1%、2.5%，8 月客流同比增速有所回升。分品类来看，8 月纺织服装社零降幅同比收窄，金银珠宝社零延续双位数下滑。2024年 8 月，限上化妆品同比下降 6.1%，降幅与 7 月一致；限上金银珠宝同比下降 12.0%，降幅较 7 月扩大 1.6pct，其中上金所 AU9999 收盘价均价同比涨幅为 24.2%，环比涨幅为1.2%；限上纺织服装同比下降 1.6%，降幅较 7 月收窄 3.6pct，预计 1-8 月线上渠道增速表现优于线下渠道；限上体育/娱乐用品同比增长 3.2%，增幅环比下滑 7.5pct。2024 年1-8 月 ， 限 上 化 妆 品 / 金 银 珠 宝 / 纺 织 服 装 / 体 育 娱 乐 用 品 累 计 增 速 分 别 为-0.5%/-2.5%/0.3%/10.1%。根据中华全国商业信息中心的监测数据，2024 年 8 月全国 50家重点大型零售企业（以百货业态为主）零售额同比下降 8.8%，降幅相比上月收窄 4.5pct；其中，化妆品、金银珠宝类零售额分别同比下降 15.2%、25.5%，降幅与上月接近；服装类零售额同比下降 9.8%，降幅环比收窄 7.2pct。根据青眼情报，2024 年 8 月线上渠道（含淘系、京东、抖音、快手）美妆类目（护肤、彩妆香水、身体护理&清洁、洗发护发）GMV同比增长 7.04%。投资建议：行业研究/行业快报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2（一）纺织制造板块：2024 年上半年，受益于品牌客户库存去化结束，恢复正常下单，纺织制造板块营收业绩快速增长，销售毛利率同比回升，中游纺织制造企业华利集团、伟星股份受益于客户份额持续提升，业绩表现突出。展望后续，海外纺织服装库存处于健康水平，国际运动品牌客户销售展望稳中向好。继续推荐下游客户成长性优、新客户持续放量的华利集团，伴随越南生产基地投产、客户份额提升逻辑清晰的伟星股份，建议关注申洲国际、健盛集团、浙江自然、南山智尚。（二）运动服饰板块：2024 年 1-8 月，国内体育娱乐用品社零同比增长 10.1%，运动服饰消费展现韧性，高端运动品牌如迪桑特、可隆、索康尼营收高速增长，大众运动品牌 361 度零售流水表现同样较优。运动服饰行业上半年零售折扣稳中向好，库存水平可控。继续推荐具备多品牌矩阵、经营稳健的安踏体育、零售流水表现领先同行的大众运动服饰品牌 361 度，建议关注波司登、特步国际、李宁。（三）黄金珠宝板块：2024 年上半年，金银珠宝社零累计同比增长 0.2%，7-8 月累计同比增长分别为-1.0%、-2.5%。金价持续上涨，消费者观望情绪加重，叠加线下客流承压，2024 年 8 月金银珠宝社零单月降幅有所扩大，预计黄金投资类产品表现好于黄金首饰类产品。黄金珠宝板块公司今年上半年线下渠道逆势拓店，抢占市场份额，整体营收增长好于行业。短期继续跟踪金价变化及终端黄金珠宝销售情况，中长期看好头部黄金珠宝公司品牌势能提升及渠道开拓能力，建议关注潮宏基、老凤祥、菜百股份、周大生。风险提示：国内终端消费表现不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动；金价大幅波动。行业研究/行业快报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3图 1：国内社零及限额以上消费品零售情况图 2：国内商品零售额增速及线上分品类增速（单位：%）资料来源：国家统计局，山西证券研究所资料来源：国家统计局，山西证券研究所图 3：偏向必选消费品的典型限额以上品类增速图 4：偏向必选消费品的典型限额以上品类增速资料来源：国家统计局，山西证券研究所资料来源：国家统计局，山西证券研究所图 5：偏向可选消费品的典型限额以上品类增速图 6：地产相关典型限额以上品类增速行业研究/行业快报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4资料来源：国家统计局，山西证券研究所资料来源：国家统计局，山西证券研究所行业研究/行业快报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5分析师承诺：本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。投资评级的说明：以报告发布日后的 6--12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准。无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）评级体