批发和零售贸易行业2024年8月社消零售数据点评：餐饮增速优于商品零售，限额以上增速不及大盘

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 9 月 14 日 行业研究 餐饮增速优于商品零售，限额以上增速不及大盘 ——2024 年 8 月社消零售数据点评 批发和零售贸易 8 月社消总额同比增长 2.1%，增速较上月下降 0.6 个百分点 9 月 14 日，国家统计局发布社消数据：2024 年 8 月社会消费品零售总额为 3.87万亿元，同比增长 2.1%（wind 市场一致预期为 2.68%），增速比 7 月下降 0.6个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为 1.37 万亿元，同比下降0.7%，增速比 7 月下降 0.7 个百分点。 1-8 月，社会消费品零售总额为 31.25 万亿元，同比增长 3.4%，增速比上年同期下降 3.6 个百分点。（如无特殊说明，本文 7/8 月均指 2024 年 7/8 月） 8 月份 CPI 增速环比 7 月上升 0.1pct，粮油食品类零售额增速环比提升 2024 年 8 月份全国 CPI 当月同比增速为 0.6%，2024 年 7 月份全国 CPI 当月同比增速为 0.5%，8 月份 CPI 同比增速环比 7 月上升 0.1 pct。8 月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长 10.1%，增速较 7 月份上升 0.2 个百分点。饮料类零售额同比增长 2.7%，增速较 7 月份下降 3.4 个百分点。日用品类零售额同比增长 1.3%，增速较 7 月份下降 0.8 个百分点。 纺织服装类零售额增速环比上升，化妆品类零售额增速环比持平 8 月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比下降 1.6%，增速较 7 月份上升 3.6 个百分点。化妆品类零售额同比下降 6.1%，增速较 7 月份环比持平。 黄金珠宝行业 8 月零售额同比下降 12.0%，增速较 7 月份下降 1.6pct 8 月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比下降 12.0%，增速较 7月份下降 1.6 个百分点，黄金珠宝短期内消费仍相对承压。 家用电器类零售额增速环比提升，通讯器材类零售额同比增长 14.8% 8 月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比增长 3.4%，增速较 7 月份上升5.8 个百分点。家具类零售额同比下降 3.7%，增速较 7 月份下降 2.6 个百分点。建筑及装潢材料类零售额同比下降 6.7%，增速较 7 月份下降 4.6 个百分点。 8 月，其他类别中，烟酒类零售额同比增长 3.1%，增速较 7 月份上升 3.2 个百分点。通讯器材类零售额同比增长 14.8%，增速较 7 月份上升 2.1 个百分点。文化办公用品类零售额同比下降 1.9%，增速较 7 月份上升 0.5 个百分点。中西药品类零售额同比增长 4.3%，增速较 7 月份下降 1.5 个百分点。 体育、娱乐用品类零售额同比增长 3.2%，增速较 7 月份下降 7.5 个百分点。 餐饮增速表现优于商品零售，限额以上单位增速表现不及大盘 8 月社消增速环比 7 月略有下滑，分类型看，8 月餐饮收入增速（3.3%）高于商品零售增速（1.9%）；分体量看，8 月限额以上单位消费品收入（-0.6%）增速低于整体社消增速（2.1%）；分渠道看，1-8 月网上零售额增速（8.9%）高于整体社消增速（3.4%）。从 2Q2024 头部电商平台业绩表现看，美团-W 和拼多多二季度 GAAP 归母利润同比增速均超过 100%，京东集团-SW 利润端表现也较为亮眼，阿里巴巴-W 虽二季度业绩短期相对承压，但随其发展战略调整，未来几个季度其盈利能力或将持续改善，我们继续看好头部电商平台的发展空间。 风险提示：宏观经济增速和居民收入增速未达预期，地产后周期影响部分细分行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 jianghao@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -30%-20%-10%0%10%09/2312/2303/2406/24批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 线上渠道表现优于大盘，关注电商龙头平台——2024 年 7 月社消零售数据点评（2024-08-15） 化妆品与体育品类表现亮眼，黄金珠宝增速短期承压——2024 年 5 月社消零售数据点评（2024-06-17） 关注“618”大促销售情况，关注地产后周期相关消费——2024 年 4 月社消零售数据点评（2024-05-17） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 电商近期重要事件回顾： 美团-W 9 月 3 日，美团在 2024 年餐饮产业大会上宣布，升级针对餐饮商家的“繁盛计划”，包含投入数百亿元促进用户消费；升级“品牌卫星店”万店返佣计划，为餐饮商家提供 6 至 12 个月的佣金返还；缩短团购经营账期；启动数字化专项，向所有餐饮从业人员开放 BETTER 客群增长经营模型、AI 选址、经营罗盘等经营产品以及升级美团餐饮数据资产运营服务等。 阿里巴巴-W 1）2024 年 9 月 10 日起，阿里巴巴-W 正式纳入港股通，将受益于资金面改善。 2）2024 年 9 月 4 日，淘宝网、天猫分别发布《关于淘宝网新增微信支付能力的意见征集》及《关于天猫新增微信支付能力的意见征集》称淘宝天猫计划新增微信支付能力，9 月 12 日起所有淘宝天猫商家将逐步开通微信支付。 3）8 月 30 日下午，国家市场监督管理总局发布公告，宣布阿里巴巴集团完成三年整改，取得良好成效。 4）2024 年 9 月 1 日起，淘宝天猫开始向商户按实付 GMV 的 0.6%收取基础软件服务费，同时取消天猫商家年费。9 月 12 日，淘宝上线退货宝服务。商家加入后，只要消费者下单购买带有“退货宝”服务标识的商品，在商家订单发货申请退换货且最终退换货成功的，消费者将获得退换货首重免运费的保障。 拼多多 2024 年 8 月中旬起，拼多多“百亿减免”已经先后推出多项减免举措，包括： 1）商家参与站内活动产生的商品订单，用户发起退款后，平台将向商家全额返还0.6%的技术服务费； 2）先用后付技术服务费降至 0.6%，并从先用后付活动订单扩大至所有订单； 3）推广服务费开通退返权益，消费者在发货前全额退款的订单，以红包形式自动返还商家推广软件服务费，且无需商家发起申诉。 4）店铺基础保证金从 1000 元下调到 500 元，首批已覆盖 70 个类目。 5）开通绿色通道，成立专项售后服务团队，升级商家售后服务体系，全面支持商家对异常订单、恶意投诉订单、消费者负向体验订单等进行申诉，商家申诉成