ESG周报：碳市场扩容方案征求意见稿发布，水泥、钢铁、电解铝将被纳入

策 略 研 究 2024.09.13 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 ESG 周 报 碳市场扩容方案征求意见稿发布，水泥、钢铁、电解铝将被纳入 分析师 郑豪 登记编号：S1220522040003 王玉 登记编号：S1220521010001 李倩 登记编号：S1220524080001 相 关 研 究 核心观点： 国内热点：水泥、钢铁、电解铝行业纳入全国碳排放交易市场。生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》，公开征求意见，水泥、钢铁、电解铝行业将纳入全国碳排放权交易市场。本次《方案》正式发布后，纳入碳市场将对水泥、钢铁、电解铝企业产生显著影响，这不仅会直接增加这些行业的碳排放成本，而且将迫使企业加大在节能减排方面的投入，这种压力和成本的增加将推动企业进行技术改造和产业升级，以提高能源利用效率和减少温室气体排放。建议关注那些在绿色转型、技术升级和节能减排方面走在行业前列的公司，这些公司能够在碳交易市场中获得竞争优势，不仅能减少碳排放，还能在长期内降低运营成本，提高市场竞争力，此外，还可能从政府的环保政策和补贴中受益，进一步增强其盈利能力和市场地位。具体详见我们 9 月 10 日发布的报告《ESG 双碳观察：全国碳市场首轮扩容，覆盖水泥、钢铁、电解铝三大行业》。 海外热点：欧盟 CSRD 强制披露在即。2023 年 1 月 5 日，欧盟的企业可持续发展报告指令（CSRD）正式生效，这项法规因其严格的要求被誉为“史上最严”的可持续发展法规。根据 CSRD 的规定，从 2024 财年开始，相关企业必须遵循这一新规，并在 2025 年公布其首份遵循 CSRD 的报告。CSRD 的影响力超越了地理界限，影响到全球商业网络的多个节点。所有在欧盟境内的大型企业及部分中小型企业将直接受 CSRD 影响，必须按照指令要求详尽披露其环境与社会影响。此外，非欧盟公司若在欧盟市场拥有重大业务活动，也可能被纳入 CSRD 监管范畴。这意味着，包括中国企业在内的跨国企业，尤其是那些在欧洲有重要布局或合作伙伴的公司，必须密切关注并准备遵循CSRD 规定。为应对 CSRD 带来的挑战，企业需要采取系统性策略，强化数据治理与分析能力、合规与风险管理能力、内部控制和流程优化能力以及战略规划与文化转型能力，率先进行布局的企业有望在日益注重 ESG 的全球市场中保持竞争优势。 产品追踪：本期无新成立公募基金；本期新发行债券 15 只，总规模 239.32亿元，其中 13 只绿色债券、1 只社会债券、1 只可持续发展挂钩债券；本期新发 12 只银行理财产品，其中 2 只为环境保护主题理财产品、10 只为社会责任主题理财产品。 指数追踪：截至 2024 年 9 月 13 日，本周主要 ESG 指数均下跌，中证 500ESG基准跌幅最小，下跌 1.43%，其次为华证 ESG 领先，下跌 1.93%；沪深 300ESG基准跌幅最大，下跌 2.22%。近一年所有指数全部下跌，其中中证 500ESG基准跌幅最大，下跌 21.85%，万得 A50ESG 领先跌幅最小，下跌 12.47%。 碳交易追踪：截至 9 月 13 日，本期全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量124.13 万吨，总成交额 1.22 亿元，9 月 13 日收盘价 92.80 元/吨，较上周方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 ESG 周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 收盘价下降 0.35%。9 月 6 日-9 月 12 日，欧盟碳期货（EUA）成交量为 1.93亿吨二氧化碳当量，9 月 12 日收盘价为 64.89 欧元/吨二氧化碳当量，较 9月 5 日收盘价下降 1.14%。 风险提示：国内外 ESG 发展不及预期；政策出现重大变化；ESG 各产品发展不及预期。 ESG 周报 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 1 国内政策及热点事件 1.1 水泥、钢铁、电解铝行业纳入全国碳排放交易市场 2024 年 9 月 8 日，生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》，公开征求意见，水泥、钢铁、电解铝行业将纳入全国碳排放权交易市场。全国碳排放权交易市场自 2021 年 7 月启动以来，覆盖了发电行业，已经顺利完成了两个履约周期，根据“十四五”规划，除电力行业外，其他七大高耗能行业钢铁、有色、石化、化工、建材、造纸和航空也将逐步被纳入全国碳交易市场。此次《方案》的发布，表明建材（水泥）、钢铁、有色金属（电解铝）行业纳入碳市场基础条件成熟，并将从2024 年开始纳入全国碳排放权交易市场管理，届时市场覆盖的排放量占全国总量的比例达到约 60%。《方案》全面规划了碳市场扩围工作的总体要求、工作目标、实施重点排放单位名录管理、开展核算报告核查、实施配额管理以及保障措施等六个部分，涵盖了 13 项重点任务，旨在做好水泥、钢铁、电解铝行业纳入全国碳排放权交易市场相关工作，实现积极稳妥有序扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围，以全国碳排放权交易市场为主体完善碳定价机制，优化碳减排资源配置，降低全社会碳减排成本，推动建成更加有效、更有活力、更具国际影响力的碳市场。 《方案》中提出的市场建设分为两个阶段推进，在 2024 至 2026 年的启动实施阶段，在此阶段，市场将不设配额总量上限，碳排放配额的分配是基于企业的单位产品或服务的碳排放强度来进行的，将企业配额盈缺率控制在较小范围内，确保行业的配额与实际排放量接近，并采用绩效评价法，根据单位产出的碳排放强度进行绩效管理，整个行业配额基本盈亏平衡，这为企业提供了一个缓冲期。进入 2027 年之后的深化完善阶段，配额分配方法由绩效评价法逐步转向基准法，对标行业先进水平，建立预期明确、公开透明的配额逐步适度收紧机制，推动单位产出碳排放不断下降。与发电行业相同，纳入门槛设定为年度温室气体排放量达到 2.6 万吨二氧化碳当量，水泥、钢铁行业主要关注二氧化碳的排放，电解铝行业除了二氧化碳外，还包括四氟化碳（CF4）和六氟化二碳（C2F6），在排放范围的确定上，均仅管控直接产生的温室气体排放。按照以上规定，预计新增的重点排放单位约 1500 家，覆盖的排放量新增加了约 30 亿吨。 点评：本次《方案》正式发布后，纳入碳市场将对水泥、钢铁、电解铝企业产生显著影响，这不仅会直接增加这些行业的碳排放成本，而且将迫使企业加大在节能减排方面的投入，这种压力和成本的增加将推动企业进行技术改造和产业升级，以提高能源利用效率和减少温室气体排放。建议关注那些在绿色转型、技术升级和节能减排方面走在行业前列的公司，这些公司能够在碳交易市场中获得竞争优势，不仅能减少碳排放，还能在长期内降低运营成本，提高市场竞争力，此外，还可能从政府的环保政策和补贴中受益，进一步增强其盈利能力和市场地位。具体详见我们 9 月 10 日发布的报告《ESG 双碳观察：