通信行业月报：行业景气度上行，5G建设周期及下游终端迎来关键阶段

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 14 页通信分析师:唐俊男 执业证书编号：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 研究助理:朱宇澍 zhuys@ccnew.com 021-50586328 行业景气度上行，5G 建设周期及下游终端迎来关键阶段 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市（调升） 盈利预测和投资评级 公司简称 18EPS 19EPS 19PE 评级 大富科技 0.03 0.12 164.42 增持 光环新网 0.43 0.57 35.61 买入 光迅科技 0.49 0.54 56.54 增持 通信相对沪深 300 指数表现 相关报告 1 《通信行业月报:5G 新兴应用场景已走进现实，云计算有望最先释放潜能》 2019-08-15 2 《通信行业月报:5G 建设初级阶段的机遇与挑战，关注光模块细分领域》 2019-07-08 3 《通信行业半年度策略:中兴事件初步明朗,工业互联智能网联前景广阔》 2018-06-15 联系人： 李琳琳 电话： 021-50586983 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 18 楼 邮编： 200122 发布日期：2019 年 09 月 20 日 投资要点:  行业市场回顾：2019 年 8 月，通信（中信）板块指数同比下跌 3.67%，跑输同期沪深指数（-0.93%），中小板指数（1.53%）和创业板指数（2.58%）；在 29 个中信一级行业中排名第 23 位。细分板块动力设备、通信终端及配件、网络接配及搭设板块上涨，涨幅分别为5.09%、2.85%和 0.32%。其他子板块均遭遇下跌，其中网络覆盖优化与运维板块跌幅最大，下跌 19.51%。 三大运营商增量不增收，用户红利接近尾声：三大运营商发布的2019 年 7 月份运营数据显示三大运营商的运营成绩有所好转，4G和宽带用户净增量有所提升。然而，三大运营商却增量不增收，工信部运行监测协调局数据显示 1-7 月电信业务总收入累计完成7787 亿元,同比下降 0.2%，较 1-6 月的 0.03%降幅继续回落。三大运营商半年报显示营收均遭遇下滑，中国移动上半年实现营业收入3894.27 亿元，同比下降 0.61%；中国联通上半年实现营业收入1449.54 亿元，同比下降 2.78%；中国电信上半年营业收入 1904.88亿元，同比下降 1.32%。 智能手机市场下滑趋势延缓，TMT 固定投资完成额抬升：智能手机方面，2019 年 8 月，智能手机出货量 2959.5 万部，同比下降 2.8%，出货量延续下滑趋势，但自 2019 年 1 月下降趋势逐渐放缓。根据赛诺市场研究的统计，从手机新功能以及新概念的购买意愿来看，5G 技术以 70%的意愿度成为最吸引用户的指标。固定资产投资方面，2019 年 8 月计算机、通信和其他电子设备固定资产投资完成额累计同比 11.1%，较 7 月份累积同比继续上升。 投资评级及主线：通信板块行业整体景气度维持在高位，行业内公司半年度业绩向好，且现阶段行业整体估值水平较 4G 周期初期仍有一定差距，结合通信行业的发展前景，调高通信板块的投资评级至“强于大市”。联通和电信共建共享将加快 5G 建设速度，短期内有望加大投资力度。5G 产业链方面，上游建议重点关注光模块和射频器件领域相关标的如光迅科技、大富科技；下游应用端建议重点关注云计算领域标的如光环新网。风险提示：1） 运营商 5G 资本开支不及预期会使行业增长不及预期；2）基站建设不及预期；3）5G 终端应用发展不及预期；4）行业竞争加剧 -16%-8%0%8%16%24%32%2018-092019-012019-05通信 沪深300 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 2 页 / 共 14 页 内容目录 1. 8 月行情回顾 .................................................................................................... 3 1.1. 板块行情回顾 ........................................................................................................................ 3 1.2. 子板块及个股行情回顾 .......................................................................................................... 4 2. 通信行业数据跟踪 ........................................................................................... 5 2.1. 运营商：增量不增收 ............................................................................................................. 5 2.2. 智能手机市场：整体出货量下降趋势放缓 ............................................................................. 6 2.3. 5G 基站及固定资产投资：市场空间有潜力 ........................................................................... 8 3. 行业要闻与投资要点 ........................................................................................ 9 3.1. 政策 ....................................................................................................................................... 9 3.2. 5G 相关 ...............................................................................................