房地产行业2019年8月房企销售数据点评：主流房企销售增速扩大，集中度提升趋势明显

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告2019 年 8 月房企销售数据点评 推荐（维持） 主流房企销售增速扩大，集中度提升趋势明显 事项8 月 31 日，克而瑞发布 19 年 8 月房地产公司销售排行，碧桂园单月销售排名第一，实现销售金额 610 亿元，融创、恒大分别实现单月销售额 503 亿元、480亿元，排名第二三，前三门槛从去年同期 394 亿升至 480 亿。8 月单月销售过百亿房企为 26 家，较去年同期多增 6 家。点评8 月主流房企销售额同比+22%、较上月+7pct，主流房企销售增速再扩大8 月主流 50 家房企单月销售金额 7,355 亿元，环比+9%，同比+22%、较前值上升 7pct；销售面积为 5,600 万方，环比+18%，同比+32%、较前值上升 17pct，大幅高于同期 45 城成交面积同比-8%的表现。1-8 月主流 50 家房企累计销售金额 55,507 亿元，同比+12%、较前值上升 1pct；累计销售面积为 40,638 万方，同比+12%、较前值上升 3pct，表现好于同期 45 城 1-8 月销售面积同比+9%。受 8 月基数走低以及融资收紧下房企加速推盘促回款综合影响，主流 50 家房企销售继续保持稳增，并连续 2 个月涨幅扩大，尤其头部 10 家房企继续同比+20%增长实属不易，表明行业销售集中度继续提升，并在目前资金收紧环境下有望加速提升；此外，考虑到 9-11 月基数继续走低以及当前低库存下市场稳定性较强，主流房企销售同比或将继续表现不错。单月销售碧桂园排名第一，融创、恒大居二三，二梯队蓝筹表现最为亮眼从单月销售来看，碧桂园销售排名第一，融创、恒大分别位列二三。其中，碧桂园 610 亿元（YOY+40%）、融创 503 亿元（YOY+25%）、恒大 480 亿元（YOY+19%）、万科 451 亿元（YOY+18%，网签口径）、绿地 300 亿元（YOY-6%）、保利 298 亿元（YOY+8%）、新城 248 亿元（YOY+5%）、金科 186 亿元（YOY+88%）、招蛇 181 亿元（YOY+36%）、阳光城 170 亿元（YOY+43%）、金地 164 亿元（YOY+46%，网签口径）、金茂 155 亿元（YOY+109%）、中南 154 亿元（YOY+20%）、旭辉 138 亿元（YOY+6%）、富力 111 亿元（YOY+16%）、蓝光 82 亿元（YOY-14%）、华发 59 亿元（YOY+12%）等。伴随基数走低，8 月头部房企涨幅继续扩大，特别是碧桂园以及排名 11-20 区间的二梯队蓝筹如阳光城、金地、金茂、绿城、金科、正荣均有同比超 40%以上增长。累计销售碧桂园、万科、恒大保持前三，二梯队销售持续高增、市占率提升从累计销售来看，碧桂园继续蝉联第一，万科、恒大位列二三。其中，碧桂园5,095 亿元（YOY+1%）、万科 4,273 亿元（YOY+10%，网签口径）、恒大3,703 亿元（YOY-4%）、保利 3,095 亿元（YOY+16%）、融创 3,056 亿元（YOY+15%）、绿地 2,237 亿元（YOY+2%）、新城 1,717 亿元（YOY+25%）、招蛇 1,386 亿元（YOY+34%）、阳光城 1,230 亿元（YOY+34%）、旭辉 1,167亿元（YOY+27%）、金地 1,168 亿元（YOY+33%，网签口径）、中南 1,113亿元（YOY+21%）、金茂 1,082 亿元（YOY+25%）、金科 1,017 亿元（YOY+28%）、富力 871 亿元（YOY+3%）、蓝光 657 亿元（YOY+7%）、华发 545 亿元（YOY+63%）等。1-8 月二梯队蓝筹继续保持高增，比如一二线及城市群布局房企招蛇、金地、阳光城、世茂、龙光、华发等都有同比超 30%以上增长。 投资建议：主流房企销售增速扩大，集中度提升趋势明显，维持“推荐”我们认为近期宏观经济下行压力大，同时近期房地产行业基本面略有走弱，并预计投资逐步放缓、销量二次探底，政策面和资金面却已于 18Q3 见底，并全球流动性宽松预期升温，而估值仍处于低位，2019PE 仅 4-9 倍，NAV 折价20-80%，此外，主流房企销售保持稳定，集中度继续提升，中报普遍业绩大幅高增，并股息国债利差创新高，板块吸引力大幅提升。我们维持开发板块推荐评级，推荐：1）低估值、高股息龙头：保利地产、金地集团、万科 A、融创中国、绿地控股、招商蛇口；2）二线成长蓝筹：中南建设、阳光城、旭辉控股、金科股份、华夏幸福、荣盛发展、蓝光发展；3）商业地产：大悦城；4）国企改革：首开股份。此外，维持物管板块推荐评级，维持推荐：中航善达，并建议关注：碧桂园服务、永升生活服务等。风险提示：房地产调控政策超预期收紧以及行业融资政策超预期收紧证券分析师：袁豪 电话：021-20572536 邮箱：yuanhao@hcyjs.com 执业编号：S0360516120001 联系人：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 131 3.56 总市值(亿元) 21,058.93 3.5 流通市值(亿元) 18,935.6 4.31 % 1M 6M 12M 绝对表现 -8.14 -7.41 8.08 相对表现 -6.07 -10.45 -5.02 《房地产行业周报：投资下行趋势明确，央行推降息新招 LPR》 2019-08-18 《房地产小周期延长的延伸研究：供给端调控，小周期延长，弱波动+强分化新格局》 2019-08-20 《房地产行业周报：宏观行业松紧对冲，房企拿地显现分化》 2019-08-25 -15%2%18%35%18/09 18/11 19/01 19/03 19/05 19/072018-09-03～2019-08-31沪深300房地产相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 房地产 2019 年 9 月 1 日 2019 年 8 月房企销售数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 图表目录 图表 1、2019 年 8 月 50 家重点房企销售排名（按累计销售金额降序排序） ................................................................... 3 图表 2、50 家主流房企月度销售金额及同比 ......................................................................................................................... 4 图表 3、50 家主流房企月度销售面积及同比 ...................................................................................