计算机行业深度研究报告：业绩拐点已至，安全可控进入新发展周期

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 计算机 2024 年 09 月 12 日 计算机行业深度研究报告 推荐 （维持） 业绩拐点已至，安全可控进入新发展周期  产业发展频遭美国掣肘，基础软硬件国产化势在必行。自 80 年代以来，受“造不如买，买不如租”思想的影响，我国信息产业基础软件和基础硬件发展较为落后，导致海外厂商在诸多领域占领先手优势。然而，自 2016 年特朗普上台以来美国一步步加大对中国科技企业的制裁，包括建立实体清单等诸多措施。根据叶振宇等人于《发展研究》中发表的期刊，中美科技竞争可能产生以下值得关注的趋势：1）相关机构将面临美方复杂敏感技术产品“断供”的风险，未来获取美国技术将更加困难；2）企业和科研机构将面临无缘参与部分行业国际标准合作的风险，从而错失行业发展机会；3）知名科技公司、高校和科研机构正成为美国点杀式制裁的重点对象。伴随中美科技博弈的升级，历史理念“造不如买，买不如租”的发展模式不再延续，转而向安全可控、自主可控领域发展，芯片、数据库、操作系统作为重要基础软件急需进行国产替代。  安全可控抓手一：实体清单压制下，芯片国产化势在必行。美国“实体清单”持续扩大，中国自主可控道路势在必行。2018 年以来，部分中国企业和高校不断被美国商务部产业与安全局列入“实体清单”，落入该名单的实体均成为 BIS 限制出口的对象。逆全球化背景下，自主可控受到的关注日渐增加，行业信创有望带来新的市场空间。CPU 芯片是 ICT 设备的运算和控制核心，负责指令读取、译码与执行，对研发技术和生态构建具有很高要求。目前，Intel、AMD 领跑通用 CPU 市场，国内下游厂商面临芯片“卡脖子”问题，国产芯片厂商需要快速进步和提升。  安全可控抓手二：操作系统迈入好用易用阶段。1）海外市场：寡头垄断趋势明显，海外操作系统的主要玩家包括谷歌、微软、苹果、Red hat，其中微软主要以桌面操作系统为主，谷歌和苹果伴随智能手机时代兴起，主要在移动操作系统领域发力。截至 2023 年，全球操作系统市场中 Android、Windows 和 iOS 的市场份额占比分别为 39.56%、29.21%和 17.01%。2）国内市场：逐步迈入好用易用阶段，过去几年，尽管我国国产操作系统渗透率水平仍处于较低水平，但保持每年 0.5%左右的渗透率增长。2014 年至 2020 年，国产操作系统市场规模逐步从 3.46 亿元增长至 26.68 亿元，渗透率从 0.63%逐步增长至 3.37%，逐步进行操作系统领域的国产替代，迈入好用易用阶段。  安全可控抓手三：国产数据库持续发力，助力数据库国产化进程。受益于“863”和“核高基”等政策，以华中科大、人民大学、南开大学以及航天科技集团为代表的高校和央企先后成立了达梦数据、人大金仓、南大通用和神舟通用等国产数据库厂商，叠加大型互联网企业腾讯、阿里、华为等在数据库领域加紧投入，使得国产数据库逐步打破了海外厂商垄断局面，快速替换海外数据库厂商市场份额。据 2023 年智研咨询发布的报告，国产数据库企业的市场占比已从 2015 年的 10.48%提升至 2022 年的 21.30%。国产数据库市场规模有望快速攀升。据CCSA TC601 测算，2022 年中国数据库市场规模达 59.7 亿美元（约合 403.6 亿元人民币），预计到 2027 年，中国数据库市场总规模将达到 1286.8 亿元，市场年复合增长率（CAGR）为 26.1%。目前国产数据库市场份额仍然较低，未来伴随数据库市场规模逐步扩大，叠加国产替代速度加快，国产数据库存量增量市场有待进一步开发，市场前景可期。  投资建议与相关标的：新兴节点，安全可控再出发，建议关注科技安全自立，关注国产自主可控软硬件：芯片：海光信息、龙芯中科、景嘉微、航锦科技；服务器：紫光股份、中科曙光、浪潮信息、神州数码、中国长城、拓维信息；操作系统：中国软件、诚迈科技；数据库：达梦数据、海量数据、太极股份、航天软件、星环科技、中亦科技、英方软件；BIOS：卓易信息；中间件：东方通、宝兰德、普元信息、中创股份；办公软件：金山办公、福昕软件；ERP：用友网络、金蝶国际、普联软件、赛意信息；OA：泛微网络、致远互联；邮箱：彩讯股份；EDA：华大九天、广立微、概伦电子、索辰科技；CAD：中望软件、浩辰软件；打印机：纳思达、中船汉光等。  风险提示：政策推进不及预期，市场竞争加剧，宏观环境变动。 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 333 0.04 总市值(亿元) 27,198.10 3.37 流通市值(亿元) 23,681.22 3.76 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -7.6% -25.3% -33.5% 相对表现 -4.5% -19.9% -22.7% 相关研究报告 《计算机行业重大事项点评：公共及企业数据相关文件即将出台，数据产业 CAGR 有望保持20%+》 2024-08-27 《计算机行业周报（20240819-20240823）：华为推动金融、新闻行业加速鸿蒙化》 2024-08-25 《AI+专题系列点评（二十一）：Meta 发布 Llama 3.1：开源 AI 领域的新进展》 2024-08-19 -38%-25%-12%0%23/0923/1124/0224/0424/0624/092023-09-11~2024-09-11计算机沪深300华创证券研究所 计算机行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 投资主题 报告亮点 报告针对安全可控提级发展的历史脉络进行了系统梳理，并针对过往业绩表现进行了复盘，梳理出信创发展的节奏，并判断当前是安全可控的再发力节点。同时，针对安全可控的三个抓手：芯片、数据库、操作系统进行了系统的梳理，并做出以下判断： 芯片端：实体清单压制下，芯片国产化势在必行，建议关注相关芯片：海光、海思、龙芯、兆芯、飞腾、申威； 数据库端：国产数据库持续发力，数据库国产化进程逐步加速；建议关注：达梦数据、海量数据、太极股份、星环科技、英方软件； 操作系统：逐步打破海外垄断格局，逐步迈入好用易用阶段，建议关注：中国软件、诚迈科技； 针对此，我们建议关注国产自主可控软硬件，并梳理了产业链中的具体公司。 投资逻辑 2019 年作为安全可控产业启动元年，经过 5 年发展，已逐步迈入行业侧的深水区，我们认为经过 2022-2023 年的行业底部阶段，叠加政策对安全可控的重视与宏观环境的变动，2024 有望成为信创的新一轮周期起点，在当前节点，我们建议关注自主可控三大软硬件抓手，尤其是核心硬件侧的芯片，核心软件侧的操作系统与数据库，有望乘自主可控之东风快速发展，建议关注安全可控自主可控软硬件：  芯片：海光信息、龙芯中科、景嘉微、航锦科技  服务器：紫光股份、中科曙光、浪潮信息、