流动性跟踪(9月第1期)：股市资金面收紧，市场情绪回落

策 略 研 究 2024.09.09 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 专 题 策 略 报 告 股市资金面收紧，市场情绪回落 ——流动性跟踪（9 月第 1 期） 分析师 芦哲 登记编号：S1220523120001 联系人 徐嘉奇 付原 相 关 研 究 《北交所 2024 年半年报综述：整体承压，景气度分化，出海亮点突出》2024.09.06 《股市资金面收紧，市场情绪回升 ——流动性跟踪（8 月第 3 期）》2024.08.27 《宏观流动性边际宽松，微观流动性依然偏紧 ——流动性跟踪（8 月第 2 期）》2024.08.21 《北交所主题基金二季度增配美护、汽车和电力设备，看好高端制造、科技创新和新兴消费》2024.08.17 《A 股整体景气略有上升，金融综合和 TMT 景气均改善——A 股中观景气全景扫描（8 月第 2期）》2024.08.14 《微观流动性偏紧，市场情绪有所回升——流动性跟踪（8 月第 1 期）》2024.08.12 股市资金 ⚫ 资金供给：杠杆资金流出，两融余额环比下降，新成立偏股型基金份额增加，ETF 份额增加 （1）杠杆资金：融资净买入-59 亿元，两融余额环比下降约 67.82 亿元 （2）公募基金：新成立偏股型基金份额增加 （3）ETF：ETF 份额增加 182.42 亿份，电子、家电净申购额较高 ⚫ 资金需求：限售股解禁规模环比减小，大股东增持减少 （1）IPO 及定增：IPO 融资规模环比扩大，定增规模为 7.34 亿元 （2）限售股解禁与产业资本净减持：限售股解禁规模环比缩小，重要股东净增持减少 市场情绪 ⚫ 总览：恐慌指数上升，机构情绪略有下跌，游资情绪回升 ⚫ 量：A 股成交额和换手率环比下降，行业轮动及分化强度环比下降 （1）成交额：本周沪深 A 股成交额占流通市值比重环比下降 （2）换手率：本周沪深 A 股换手率环比下降 （3）拥挤度：本周沪深 A 股拥挤度环比上升 （4）涨停数量占比：本周沪深 A 股涨停数量占比环比下降 （5）RSI：本周沪深 A 股 RSI 环比下降 （6）轮动及分化强度：行业轮动及分化强度下降 ⚫ 价：风险溢价环比下降 （1）AH 溢价：房地产、医药生物、钢铁等行业 AH 溢价水平较高 （2）风险溢价：本周沪深 A 股风险溢价率环比下降 宏观环境 ⚫ 量：本周净投放资金-11916 亿元 （1）基础货币投放：本周货币净投放-11916 亿元，资金面整体收紧 （2）信用货币派生：7 月 M2-M1 剪刀差扩大，新增社融环比下降，金融机构新增人民币贷款环比下降 ⚫ 价：SHIBOR 隔夜利率上行，8 月 5 年期 LPR 保持不变 （1）货币市场：长短期 SHIBOR 利率上升，R001 和 R007 利率上行 （2）债券市场：国债期限利差、企业债信用利差变动方向分化，票据收益率总体下降 （3）信贷市场：8 月 1 年期和 5 年期 LPR 较上期均保持不变 （4）外汇市场：人民币汇率有所下降，中美利差倒挂幅度缩小 （本篇报告数据的时间区间为 2024 年 9 月 2 日—2024 年 9 月 6 日） 风险提示：地缘政治不确定性；国内经济复苏不及预期；海外经济衰退超预期等。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 专题策略报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 正文目录 1 股市资金：杠杆资金流出，ETF 份额增加，资金需求总体下降 ........................................... 5 1.1 资金供给：杠杆资金流出，两融余额环比下降，新成立偏股型基金份额增加，ETF 份额增加 .......... 5 1.2 资金需求：限售股解禁规模环比减小，大股东增持减少 .......................................... 8 2 市场情绪：A 股成交额和换手率环比下降，市场情绪回落 .............................................. 10 2.1 市场情绪：恐慌指数上升，机构情绪略有下跌，游资情绪回升 ................................... 10 2.2 量：A 股成交额和换手率环比下降，行业轮动及分化强度环比下降 ............................... 11 2.3 价：风险溢价环比下降 .................................................................... 18 3 宏观环境：央行净投放资金-11916 亿元，8 月 5 年期 LPR 保持不变 ...................................... 20 3.1 量：本周净投放资金-11916 亿元 ............................................................ 20 3.2 价：SHIBOR 隔夜利率上行，8 月 5 年期 LPR 保持不变 ........................................... 22 4 风险提示 ....................................................................................... 26 专题策略报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表目录 图表 1: 两融余额及其占 A 股流通市值比........................................................... 5 图表 2: 两融交易额及其占 A 股成交额比........................................................... 5 图表 3: 各行业融资净买入 ...................................................................... 5 图表 4: 新成立偏股型基金份额 .................................................................. 6 图表 5: 主动型基金股票仓位 .................................................................... 6 图表 6: ETF 份额变化 ........................................................................... 6 图表 7: 主题类 ETF 净申购情况 ..................................................