高频数据观察：房地产销售持续下行

请务必阅读正文之后的重要声明部分 固定收益周报 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn 联系人：薛瑶 Email：xueyao@zts.com.cn [Table_Summary] 投资要点 ◼ 生产：主要开工率涨跌互现。高炉开工率涨跌互现：截至上周五，全国高炉开工率周环比上升 1.26 个百分点，月初至今同比下降 45.29 个百分点，唐山高炉开工率周环比下降 0.78 个百分点，月初至今同比下降 50.35 个百分点。汽车轮胎开工率全面上行：截至上周四，汽车全钢胎开工率周环比上升 0.09 个百分点，月初至今同比上升 29.47个百分点，半钢胎开工率周环比上升 0.04 个百分点，月初至今同比上升 39.50 个百分点。化纤生产开工率涨跌互现：截至上周四，PX 开工率周环比下降 2.75 个百分点，PTA 开工率周环比上升 0.93 个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比下降 0.65个百分点。 从生产端来看，上周开工率涨跌互现。高炉开工率、汽车全钢胎开工率、半钢胎开工率、PTA 开工率较上周有所回升，其他主要开工率指标周环比均有不同程度的下行。 ◼ 需求：房地销售整体下行。商品房销售面积全面下行：截至 9 月 9 日，30 大中城市商品房成交面积周环比下降 22.89%。其中一、二、三线城市均有所下降，周环比分别下降 30.22%、17.80%、22.88%。土地成交面积全面下行：截至上周日，100 大中城市成交土地面积 961.62 万平方米，周环比下降 40.95%，其中一、二、三线城市土地成交面积均有不同程度的下滑，周环比分别下降 74.69%、51.15%、34.90%。成交土地溢价率涨跌互现：截至上周日，100 大中城市成交土地溢价率约为 2.39%，较上周下降 1.22 个百分点。其中一线城市上升 1.47 个百分点，二线城市下降 2.85 个百分点，三线城市上升 0.23 个百分点。 乘用车销量全面上行：截至 8 月 31 日的一周，乘用车批发日均销量为 14.36 万辆，较上周大幅上升 97.07%，月初至今同比下降 3.47%。乘用车零售日均销量为 10.08 万辆，周环比大幅上升 77.48%，月初至今同比下降 2.37%。 钢材库存整体下行：从库存来看，螺纹钢、线材、热轧板卷库存周环比均有所下降，分别下行 8.08%、7.06%和 0.54%。不过，相较于上月以及去年同期，各钢材卷库存目前仍处于相对高位。 进出口表现分化：出口数据全部下行，截至上周五，中国出口集装箱运价指数周环比下降 3.14%；上海出口集装箱运价指数周环比下降 7.99%。进口数据全部上行，BDI周环比上升 7.00%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比上升 0.24%。 ◼ 价格：食品价格整体上行，上游产品价格整体下行。食品价格整体上行：截至 9 月 9日，除猪肉、7 种重点监测水果平均批发价周环比分别下降 0.95%、4.41%外，其他食品价格全面上行：牛肉、羊肉、鸡蛋、白条鸡、28 种重点监测蔬菜平均批发价周环比分别上升 0.83%、0.22%、1.69%、1.07%、0.50%。大宗商品价格整体下行：截至 9月 9 日，原油期货价格全面下行，布伦特原油期货结算价周环比下降 7.33%，WTI 原油期货结算价周环比下降 7.51%。有色期货价格涨跌互现，LME3 个月铜价格周环比上升 1.21%、LME3 个月铝价格周环比下降 2.19%。工业品价格整体下行：截至 9 月9 日，除水泥价格指数、动力末煤平仓价周环比分别上升 0.03%、0.83%外，其他工业品价格全面下行：CRB 现货指数、南华工业品指数、长江有色市场铜、长江有色市场铝、螺纹钢、玻璃期货结算价周环比分别下降 2.04%、4.04%、2.13%、1.85%、2.59%、8.78%。人民币汇率有所贬值：截至 9 月 9 日，美元兑人民币汇率周环比上升 0.05%至 7.11，欧元兑人民币汇率周环比下降 0.23%至 7.86，100 日元兑人民币汇率周环比上升 2.36%至 4.96。 ◼ 风险提示：国家宏观经济政策调整风险；研报使用信息更新不及时等风险。 房地产销售持续下行 | 高频数据观察（9/2-9/9） 证券研究报告/高频数据观察 2024 年 9 月 10 日 [Table_Industry] 请务必阅读正文之后的重要声明部分 固定收益周报 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率涨跌互现 高炉开工率涨跌互现：截至上周五，全国高炉开工率周环比上升 1.26 个百分点，月初至今同比下降 45.29 个百分点，唐山高炉开工率周环比下降 0.78个百分点，月初至今同比下降 50.35 个百分点。 汽车轮胎开工率全面上行：截至上周四，汽车全钢胎开工率周环比上升0.09 个百分点，月初至今同比上升 29.47 个百分点，半钢胎开工率周环比上升 0.04 个百分点，月初至今同比上升 39.50 个百分点。 化纤生产开工率涨跌互现：截至上周四，PX 开工率周环比下降 2.75 个百分点，PTA 开工率周环比上升 0.93 个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比下降 0.65 个百分点。 从生产端来看，上周开工率涨跌互现。高炉开工率、汽车全钢胎开工率、半钢胎开工率、PTA 开工率较上周有所回升，其他主要开工率指标周环比均有不同程度的下行。 图表 1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 开工率 高炉开工率:全国（%） 77.65 1.26 -1.06 -1.81 -45.29 2024-09-06 唐山:高炉开工率（%） 86.37 -0.78 -0.64 -0.68 -50.35 2024-09-06 开工率:PX:国内:周（%） 86.24 -2.75 1.42 -0.80 43.12 2024-09-05 开工率:PTA:国内:周（%） 83.89 0.93 0.53 2.49 41.95 2024-09-05 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 58.94 0.09 0.54 1.25 29.47 2024-09-05 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 79.00 0.04 -0.03 -0.09 39.50 2024-09-05 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 87.93 -0.65 0.27 -0.24 43.97 2024-09-05 来源：WIND，中泰证券研究所 图表 2：煤炭库存（万吨） 图表 3：炼焦煤库存（万吨） 来源：WIND，中泰证券研究所 来源：WIND，中泰证券研究所 01002003004005006007008002022-082023-022023-082024-022024-08煤炭库存秦皇岛港广州港050100150200250300350400