汽车行业2024年9月投资策略暨中报总结：以旧换新政策拉动汽车销量，汽车板块单二季度净利润同比增长19%

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年09月10日优于大市汽车行业 2024 年 9 月投资策略暨中报总结以旧换新政策拉动汽车销量，汽车板块单二季度净利润同比增长 19%核心观点行业研究·行业月报汽车优于大市·维持证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002S0980523110001证券分析师：唐英韬证券分析师：孙树林021-617610440755-81982598tangyingtao@guosen.com.cnsunshulin@guosen.com.cnS0980524080002S0980524070005联系人：余珊0755-81982555yushan1@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《汽车行业周报（24 年第 33 周）-赛力斯拟购买华为持有的引望10%股权，关注新车发布及中报行情》 ——2024-08-26《汽车行业周报（24 年第 31 周）-比亚迪与华为强强联手，关注新车发布及中报行情》 ——2024-08-12《汽车行业 2024 年 8 月投资策略-新品及政策催化有望提振销量，关注华为产业链与中报行情》 ——2024-08-06《特斯拉专题研究系列三十一-FSD 迭代和入华加速，新车型有望明年上半年推出》 ——2024-07-28《汽车行业周报（24 年第 28 周）-Robotaxi 商业化进展提速，关注新车发布及中报行情》 ——2024-07-242024年中报总结：2024H1，中信CS汽车实现营收17346.69亿元，同比+6.50%，归母净利润 702.90 亿元，同比+15.35%。2024Q2，CS 汽车实现营收 9151.84亿元，同比+5%（CS 汽零同比+6%），环比+12%（CS 汽零环比+7%）；归母净利润 386 亿元，同比+19%（CS 汽零同比-0.4%），环比+22%（CS 汽零环比-4%）。销量跟踪：乘联会初步统计 8 月全国乘用车厂商批发 212.8 万辆，同比下降 5%，环比增长 8%，全国乘用车厂商新能源批发 105.1 万辆，同比增长 32%，环比增长 11%。上险数据显示 8 月(8.5-9.1)国内乘用车累计上牌 176.56 万辆，同比+3.5%。本月行情：8 月 CS 汽车板块下跌 6.34%，其中 CS 乘用车下跌 6.05%，CS商用车下跌 8.64%，CS 汽车零部件下跌 4.7%，CS 汽车销售与服务下跌5.89%，CS 摩托车及其它下跌 0.9%，同期沪深 300 指数下跌 3.51%，上证综合指数下跌 3.28%，CS 汽车板块跑输沪深 300 指数 2.83pct。成本追踪：截至 2024 年 8 月末，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同 比 去 年 同 期 -34.2%/+4.5%/+15.3% ， 分 别 环 比 上 月 同 期-7.2%/+2.8%/+4.5%。库存：2024 年 8 月中国汽车经销商库存预警指数为 56.2%，同比下降 0.7个百分点，环比下降 3.2 个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所改善。市场关注：1）智驾进展（FSD V12 版及入华进展、FSD 后续版本、HW5.0及机器人等进展）；特斯拉计划明年一季度在华推出 FSD；2）车型相关：小鹏 MONA M03 48 小时订单破 3 万，成都车展开启全国交付；蔚来乐道 9月 19 号上市；3）华为方面，长安汽车旗下阿维塔深化与华为战略合作；赛力斯以支付现金的方式购买华为技术有限公司持有的引望 10%股权；鸿蒙智行旗下车型将实现全系标配华为智驾。4）其他：以旧换新政策刺激销量。核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好具备强新品周期的华为汽车（HI 和智选）及车型元年的小米汽车产业链。投资建议：1）整车推荐：小鹏汽车、吉利汽车、比亚迪、宇通客车；2）智能化推荐：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人产业链推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023A2024E2023A2024E601799.SH星宇股份优于大市1223483.865.093224600066.SH宇通客车优于大市214670.821.432615600660.SH福耀玻璃优于大市4812242.162.792217002920.SZ德赛西威优于大市894952.793.733224资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：收盘价为 2024 年 9 月 9 日数据请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 .................................... 5投资建议：推荐自主品牌崛起（重视华为、小米入局）和增量零部件（电动、智能）机遇 ........ 8核心假设或逻辑的主要风险 ............................................................. 11中报总结：汽车板块 2024Q2 净利润同比增长 19%，环比增长 22% ..................... 12重要行业新闻与上市车型 ....................................................... 28重要行业新闻 ......................................................................... 288 月上市车型梳理 ..................................................................... 318 月汽车板块走势弱于大盘 ......................................................33行业涨跌幅：汽车板块 8 月走势弱于大盘 ................................................. 33估值：8 月汽车板块整体较 7 月有所下降 ................................................. 34数据跟踪 ..................................................................... 36月度数据：乘联会初步统计 8 月全国乘用车厂商批发 212.8 万辆，同比下降 5%，环比增长 8% .... 36上险数据：8 月(8