公用事业行业碳市场跟踪：三行业碳市场工作方案征求意见稿发布

公用事业 / 行业点评报告 / 2024.09.10 请阅读最后一页的重要声明！ 三行业碳市场工作方案征求意见稿发布 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 张一弛 SAC 证书编号：S0160522110002 zhangyc02@ctsec.com 相关报告 1. 《能源转型白皮书出台，绿证交易数据公布》 2024-09-06 2. 《核电核准创新高 绿电交易新规落地》 2024-08-30 3. 《国家能源局发布 7 月绿证核发与交易数据》 2024-08-30 碳市场跟踪 核心观点 ❖ 生态环境局发布水泥、钢铁、电解铝碳市场工作方案：近日，生态环境局办公厅发布《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》（后文简称“《方案》”），提出积极稳妥有序将水泥、钢铁、电解铝行业纳入全国碳排放权交易市场覆盖范围。《方案》包括总体要求、工作目标、实施重点排放单位名录管理、开展核算报告核查、实施配额管理、保障措施等内容。 ❖ 边实施边完善，两阶段工作推进市场建设：从工作思路和总体要求来看，《方案》提出“边实施、边完善”，分两阶段做好纳管三个新行业的工作：（1）启动实施阶段（2024-2026 年）：2024 年为首个管控年度，2025 年底前完成首次履约工作，采用碳排放强度控制的思路实施配额免费分配，不设配额总量上限；（2）深化完善阶段（2027 年-）：政策法规体系更加完善，数据质量全面改善，配额方法更加科学精准。 ❖ 基于强度控制思路免费分配配额，深化阶段向基准法转化：（1）启动实施阶段：采取强度控制的思路免费分配配额，企业所获得的配额数量与产品产量（产出）挂钩，不预设配额绝对总量上限，不限制企业产能，采取绩效评价法，保证整个行业配额基本盈亏平衡；（2）深化完善阶段：配额分配方法将由绩效评价法逐步转向基准法，对标行业先进水平优化配额分配方法，推动单位产出碳排放不断下降。 ❖ 仅纳管直接排放对接国际，电碳市场衔接加速：为充分对接国际市场，纳管范围仅包括直接排放；电力市场化改革深化背景下，有效避免同一度电碳排放的双重监管问题；绿电零碳属性得到认可，电碳市场衔接有望加速。 ❖ 风险提示：碳市场建设推进不及预期；配额考核加大企业经营压力；海外碳市场政策机制变动风险 -16%-10%-4%2%8%13%公用事业沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业点评报告/证券研究报告 1 三大行业征求意见稿发布，全国碳市场扩容在即 ............................................................................... 3 1.1 总体要求：边实施边完善，分两阶段推进工作 ............................................................................... 4 1.2 配额方法：基于强度控制思路设计配额，深化阶段向基准法转化 ............................................... 4 1.3 纳管范围：仅纳管直接排放，对接国际+电碳衔接加速................................................................. 5 2 风险提示 ................................................................................................................................................... 6 图 1. 纳管间接排放产生的双重监管问题 ..................................................................................................... 6 表 1. 《方案》要点总结 ................................................................................................................................. 3 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业点评报告/证券研究报告 1 三大行业征求意见稿发布，全国碳市场扩容在即 碳市场工作方案出台，新纳管三大高排放行业。2024 年 9 月 9 日，生态环境局办公厅发布《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》，提出积极稳妥有序将水泥、钢铁、电解铝行业纳入全国碳排放权交易市场覆盖范围。《方案》包括总体要求、工作目标、实施重点排放单位名录管理、开展核算报告核查、实施配额管理、保障措施等内容，提出了两阶段工作思路，对管控范围、核查方法以及配额管理机制等实施细节做出了详细的说明。 碳排放权纳管比例扩大，全国市场扩容在即。本次征求意见稿为暨 2017 年国家发改委发布《全国碳排放权交易市场建设方案（发电行业）》后，全国碳排放权市场首次纳入新的行业。据生态环境部评估，在新增纳管水泥、钢铁、电解铝三个行业后，全国碳排放权交易市场覆盖排放量占全国总量的比例将达到约 60%。本次征求意见稿的发布为碳市场建设提速的重要政策信号，全国碳排放权交易市场扩容在即。 表1.《方案》要点总结 方案大纲 要点总结 总体要求 启动实施阶段 （2024-2026 年） 2024 年作为水泥、钢铁、电解铝行业首个管控年度，2025 年底前完成首次履约工作；采用碳排放强度控制的思路实施配额免费分配。 深化完善阶段 （2027 年-） 政策法规体系更加完善；碳排放数据质量全面改善；配额分配方法更为科学精准 实施重点排放单位名录管理 管控范围 仅纳管直接排放 水泥、钢铁行业 二氧化碳 电解铝行业 二氧化碳、四氟化碳(CF4)和六氟化二碳(C2F6) 重点排放单位 水泥、钢铁、电解铝行业中年度温 室气体直接排放达到 2.6 万吨二氧化碳当量的单位作为重点排放单 位，纳入全国碳排放权交易市场管理。 做好系统开户 各省级生态环境主管部门组织水泥、钢铁、电解铝行业重点排放单位完成全国碳排放权注册登记系统、全 国碳排放权交易系统、全国碳排放权交易市场管理平台开户。 开展核算报告核查 制定核算报告和核查技术规范；组织开展月度存证；组织开展年度报告核查。 实施配额管理 启动实施阶段 基于碳排放强度控制思路实施配额免费分配，将企业配额盈缺率控制在较小范围内。 深化完善阶段 对标行业先进水平优化配额分配方法， 推动单位产品产量（产出）碳排放强度不断下降。 参与全国碳排放权交易市场的重点排放单位，不再参与相同温室气体种类和相同行业的地方碳排放权交易市场的碳排放权交易。 保障措施 加强组织领导；强化能力建设