当前经济与政策思考：出口退税的节奏、规模与体量

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Title] 分析师：杨畅 执业证书编号：S0740519090004 电话：021-20315708 Email：yangchang@zts.com.cn [Table_Report] 相关报告 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 出口退税的节奏、规模与体量 第一，出口退税机制是符合 WTO 贸易要求的国际惯例，实际包括“出口环节退税与进口环节征税”，上述机制有效避免了重复课税，实现了商品的公平竞争。 第二，在出口环节调降出口退税率，看似减轻了短期财税压力，但有可能降低商品在进口国家市场的竞争力，并在中期间接影响财政收入，还可能影响就业。 第三，从规模看，截至 2024 年前 7 个月累计退税 12824 亿元，已经超过往年同期的表现；从节奏看，退税进度要快于上年；从体量看，与税收收入的比值阶段走高，与出口金额的比值呈现“N”型波动。 ◼ 高频数据：生产低位波动，水泥边际走暖，住宅成交走弱，土地出让回升，消费结构分化，出口落中分化，进口运价续升 ◼ 风险提示事件：国内与海外政策变动风险；国内与海外经济波动超预期风险；国际经济贸易摩擦风险 、 出口退税的节奏、规模与体量 ——当前经济与政策思考 证券研究报告/宏观策略专题报告 2024 年 09 月 08 日 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 宏观策略专题报告 内容目录 1. 出口退税的节奏、规模与体量 ...................................................................... - 3 - 2. 高频数据：生产低位波动，水泥边际走暖，住宅成交走弱，土地出让回升，消费结构分化，出口落中分化，进口运价续升 .................................................................................. - 5 - 3. 风险提示 ..................................................................................................... - 16 - 图表目录 图表 1：外贸企业出口退税额以及与税收收入的占比 ........................................ - 3 - 图表 2：外贸企业出口退税额的历年表现（历年前 7 个月） ............................. - 4 - 图表 3：2021 年-2024 年 7 月出口退税进度表现 .............................................. - 4 - 图表 4：出口退税相较于税收收入与出口总额的比值 ........................................ - 5 - 图表 5：生产端部分高频指标（开工率单位为%） ............................................ - 6 - 图表 6：基建部分高频指标（库存单位为万吨） ............................................... - 6 - 图表 7：基建部分高频指标（水泥全国与区域变化） ........................................ - 6 - 图表 8：基建部分高频指标（水泥价格分区域） ............................................... - 7 - 图表 9：商品房成交部分高频指标（面积单位为万平方米） ............................. - 7 - 图表 10：部分重点城市二手房成交面积（面积单位为万平方米） .................... - 8 - 图表 11：上海一手签约与二手成交面积指数（以 2023 年 Q4 日均值为基准 100）- 10 - 图表 12：土地成交部分高频指标（面积单位为万平方米） ............................. - 10 - 图表 13：消费相关部分高频指标（销量单位为辆，电影票房单位为万元） .... - 10 - 图表 14：中国出口集装箱运价指数与上海出口集装箱运价指数 ...................... - 11 - 图表 15：CCFI 指数不同航线表现 .................................................................. - 12 - 图表 16：外贸相关高频指标（区域指数） ...................................................... - 12 - 图表 17：CDFI 运价指数及细分运价指数 ....................................................... - 13 - 图表 18：BDI 指数及细分运价指数 ................................................................. - 14 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 宏观策略专题报告 1. 出口退税的节奏、规模与体量 出口退税机制是符合 WTO 贸易要求的国际惯例，实际包括“出口环节退税与进口环节征税”，在出口环节由出口国家退还前期征收的国内增值税，并在进口环节由进口国家征收当地增值税，上述机制有效避免了重复课税，实现了商品的公平竞争。 2019 年，财政部、税务总局、海关总署公告 2019 年第 39 号文《关于深化增值税改革有关政策公告》 ，统一了出口商品 13%和 9%两档退税率，在近年我国实际操作中，出口退税率已基本与征税率保持一致。 不考虑其他税种情况下简单计算，以商品含国内增值税价格 113 元，适用13%的出口退税率为例，在出口环节享受全额退税后的价格为100元，当商品进入进口国家后，假设适用 20%增值税率，则该商品在进口国家的销售价格为 120 元（不考虑其他税种）。 如果在出口环节调降出口退税率至 5%，享受部分退税后的商品价格为107.6 元，再叠加进口国家 20%的增值税，销售价格将增加到 129.1 元，相较完全退税后的价格增加了 7.6%，有可能降低商品在进口国家市场上的竞争能力。 而且由于商品在进口国家竞争能力相对下降，有可能会进一步影响出口企业的经营状况。考虑到出口企业在本国还缴纳相应企业所得税与个人所得税，因此，降低出口退税率看似减轻了短期财税压力，但有可能会在中期间接影响财政收入。 与此同时，由于外贸企业吸纳了相当数量的劳动力就业，根据商务部2022 年表述，外贸是拉动经济增长的“三驾马车”之一，带动就业 1.8亿人。如果简单调降出口退税率，