医药生物行业周报：健康乡村建设助力渠道下沉，看好医药Q3修复

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 健康乡村建设助力渠道下沉，看好医药 Q3 修复 -医药生物行 业周报 医药生物 证券研究报告 /行业周 报 2024 年 9 月 9 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email：zhujq@zts.com.cn 分析师：穆奕杉 执业证书编号：S0740524070001 Email：muys@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 492 行业总市值(亿元) 35769 行业流通市值(亿元) 16564 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 医药生物行业 9 月月报暨 2024年中报总结：中报利空出尽，把握 Q3 基本面改善及行业催化 2 医药生物行业 7 月月报：医药价值突出，关注 Q2、把握底部 3 医药生物行业 6 月月报：把握Q2 业绩，持续看好创新出海、国改红利 [Table_Finance] 重点公司基本状况 股价 EPS PE PEG 评级 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 华润三九 45.40 2.22 2.57 2.94 3.31 20.44 17.68 15.42 13.74 1.31 买入 康方生物 48.20 2.34 -1.15 -0.40 0.26 -26.30 15.20 -30.80 -89.70 135.90 买入 贝达药业 37.34 0.83 1.22 1.70 2.39 44.90 30.58 21.98 15.64 0.77 买入 诺泰生物 59.22 0.74 1.01 1.42 2.05 79.88 58.89 41.72 28.86 1.37 买入 仙琚制药 11.71 0.57 0.69 0.85 1.05 20.57 16.94 13.71 11.14 0.73 买入 奥锐特 22.65 0.71 0.97 1.27 1.65 31.79 23.29 17.86 13.69 0.77 买入 诺唯赞 19.18 -0.18 -0.17 0.53 0.82 -108.13 -112.83 36.19 23.32 - 买入 九强生物 12.26 0.89 1.03 1.32 1.62 13.77 11.89 9.30 7.55 0.47 买入 方盛制药 11.52 0.43 0.55 0.66 0.80 27.08 20.82 17.38 14.33 1.01 买入 圣诺生物 28.78 0.63 0.91 1.24 1.59 45.83 31.60 23.19 18.11 0.98 买入 备注：数据截至 2024.9.8，康方生物股价单位港元 备注：数据截止至 2021.12.31 投资要点 ◼ 中报利空出清，持续关注基本面强劲及 Q3 恢复机会。本周沪深 300 下跌 2.7%，医药生物下跌 2.0%，处于 31 个一级子行业第 14 位，本周子行业医药商业上涨 1.79%，化学制药、中药、医疗器械、医疗服务、生物制品分别下跌 1.32%、2.34%、2.45%、下滑 2.70%、3.34%。受宏观经济、投融资扰动、医疗反腐等影响，医疗服务、生物制品、医疗器械等板块中报阶段承压，中报结束后医药板块迎来小幅反弹，本周五跟随市场有所调整。我们认为中报落地有望带来医药板块利空出尽，完成快速探底，看好 Q3 医药整体基本面改善及估值修复。当前政策预期、估值水平、基金持仓均处于历史底部位置，而医药行业的创新升级、产业转移、国产替代等逻辑均持续稳步推进，结构性机会依然值得重点关注。我们建议继续把握基本面强劲的细分板块和个股，一方面关注基本面有望明确修复，估值相对偏低的板块，如：①低基数及政策催化的院内刚需产品：药品、诊断、设备，②基本面持续改善的特色原料药、低值耗材、生命科学上游；③低估值、稳增长的国企改革、高股息；④高增长，高弹性的GLP-1 产业链。 ◼ 健康乡村建设指导意见出台，助力慢病、传染病等医保内品种渠道下沉。9 月 3 日，国家卫生健康委、全国爱卫办、国家发展改革委、民政部等 14 个部门联合制定《关于推进健康乡村建设的指导意见》，明确提出健康乡村建设的目标和任务，要求为建设宜居宜业和美乡村、推进乡村全面振兴提供坚实健康保障，我们认为，随着指导意见中的重点任务逐步贯彻落实，农村居民诊疗需求得到更大满足的同时，相关医疗赛道亦将通过加速渠道下沉迎来更稳健的发展：①重点任务一“提升乡村医疗服务水平”指出“进一步深化县域综合医改，强化和拓展县域医疗卫生体系服务功能；进一步改善乡村医疗卫生服务基础设施条件，优化乡村医疗卫生服务机构功能布局，推进远程医疗向乡村覆盖，建立远程影像、心电、会诊等中心；发展壮大乡村医疗卫生人才队伍，稳步扩大农村订单定向免费医学生招生规模，实施大学生乡村医生专项计划，着力提升人员素质，优化人员结构，合理保障待遇水平，分类解决乡村医生养老和医疗保障问题；改革完善乡村医疗卫生体系运行机制，建立健全城市支援健康乡村-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%2023/1/32023/2/32023/3/32023/4/32023/5/32023/6/32023/7/32023/8/32023/9/32023/10/32023/11/32023/12/32024/1/32024/2/32024/3/32024/4/32024/5/3沪深300医药生物(申万) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 建设机制；创造条件将村卫生室纳入基本医保定点范围；加大医保基金支持力度，优化医疗保障管理服务”，我们认为有助于尚有较大市场教育空间、当下渗透率较低、需提升早诊早治水平、加强慢病化管理的医保品种渠道下沉，考虑到如眼科、自免、代谢赛道等，重点关注：康弘药业、三生国健、华东药业等；②重点任务二“提升乡村公共卫生服务能力”指出“加强农村地区重点传染病、地方病、寄生虫病等重点疾病防治”，重点关注：艾迪药业等；③重点任务三“强化乡村中医药服务”指出“坚持中西医并重，扩大乡村医疗卫生机构中医药服务供给，完善基层中医药服务网络，提升基层中医药服务能力。力争实现全部乡镇卫生院设置中医馆、配备中医医师，加强基层中医药适宜技术推广。80%以上的村卫生室能够提供中医药服务”，重点关注：华润三九、仙琚制药等。 ◼ 重点推荐个股表现：9 月重点推荐：华润三九、康方生物、贝达药业、诺泰生物、仙琚制药、奥锐特、诺唯赞、九强生物、方盛制药、圣诺生物。中泰医药重点推荐本周平均上涨 0.13%，跑赢医药行业 2.18%。 ◼ 一周市场动态：对 2024 年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-25.1%，同期沪深 300 收益率-5.8%，医药板块跑输沪深 300 收益率 19.3%。本