纺织服装行业周报：Lululemon FY24Q2营收略低于预期，下调FY2024收入指引

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20240901-20240907）同步大市-A(维持)Lululemon FY24Q2 营收略低于预期，下调 FY2024 收入指引2024 年 9 月 9 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【山证纺织服装】2024H1 纺织制造板块业绩表现靓丽，运动服饰消费展现韧性 - 【 山 证 纺 服 】 2024H1 中 报 综 述2024.9.5【山证纺织服装】Amer 发布 2024Q2 业绩，大中华区连续 4 个季度营收增速超过 40%- 【 山 证 纺 服 】 行 业 周 报2024.8.25分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com孙萌执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周观察：Lululemon 发布 FY24Q2 季度业绩，下调 FY2024 收入指引北美市场平稳增长，中国大陆市场增长亮眼。FY2024Q2（截至 2024 年 7 月 28 日止前三个月，下同），Lululemon 营收同比增长 7%至 23.71 亿美元（略低于此前指引的 24.0-24.2 亿美元），剔除汇率影响，同比增长 8%。分区域看，北美市场（含美国与加拿大，下同）、中国大陆市场、其它市场营收同比增长 1%、34%、24%至 17.41、3.14、3.15 亿美元，剔除汇率影响，同比增长 2%、37%、27%。北美市场、中国大陆市场、其它市场营收占总营收比重为 73.4%、13.3%、13.3%。分品类看，女装、男装、其它产品营收同比增长 5.7%、10.7%、9.0%至 14.76、5.88、3.07 亿美元，占营收比重为 62.3%、24.8%、13.0%。分渠道看，线下门店、电商渠道、其它渠道营收同比增长 10.8%、1.9%、12.0%至 12.16、9.11、2.45 亿美元，占营收比重为 51.3%、38.4%、10.3%，北美市场同店销售小幅下滑，中国大陆市场同店销售增长超过 20%。同店销售方面，FY2024Q2，剔除汇率影响，Lululemon 可比同店销售同比增长 3%，其中北美市场、中国大陆市场、其它市场同比增长-2%、23%、20%。门店开设方面，截至 FY2024Q2 末，Lululemon 新开设 11 家门店、关闭 1 家门店，期末门店数量为 721 家，较 FY2023Q2 末同比增加 49 家，同比增速为 7.3%。于中国大陆、其它市场、北美市场，本季度净开设门店分别为 5、4、1 家。FY2024Q2 经营利润率同比提升，存货余额同比下降。盈利能力方面，FY2024Q2，Lululemon 毛利率同比提升 0.8pct 至 59.6%。SG&A 占营收比重同比下滑 0.2pct 至36.8%。FY2024Q2，经营利润 5.40 亿美元，同比增长 13%，经营利润率同比提升1.1pct 至 22.8%。FY2024Q2，净利润 3.93 亿美元，同比增长 15.0%。截至 FY2024Q2末，存货同比下降 14%至 14.29 亿美元。下调 2024 财年业绩指引。Lululemon 预计 FY2024Q3 营收为 23.40-23.65 亿美元，同比增长 6%-7%，预计 FY2024 营收为 103.75-104.75 亿美元（此前预计 FY2024 营收为107-108 亿美元），同比增长 8%-9%（此前预计同比增长 11%-12%），剔除 2024 年第 53周的影响，同比增长 6%-7%（此前预计同比增长 10%-11%）。行业动态：1)全球知名服装品牌 Uniqlo（优衣库）任命英国设计师 Clare Waight Keller 为新任品牌创意总监。Clare Waight Keller 曾就职于全球多家高级时装屋，于 2023 年 9 月携手优衣库品牌推出首个 UNIQLO : C 秋冬女装合作系列。2024 年秋冬起，她将全面负责优衣库主线系列的创意方向，包括男装设计，同时她也会继续设计 UNIQLO :C 系列。2)在领跑“黄金时代”特步新一代冠军版跑鞋发布会上，特步新一代冠军版跑鞋 160X系 列 重 磅 发 布 ， 这 一 系 列 包 括 了 160X 6.0 、 160X 6.0 PRO ， 以 及 160X6.0MONXTER。发布会上，特步跑步品类总经理陆一嘉还介绍特步的两大核心科技“XTEPPOWER 动能科技升级-GT700 碳板”和“XTEP ACE 轻弹科技升级-射胚发泡”的应用。据悉，此次发布的 160X 6.0 PRO 和 160X 6.0 MONXTER 就搭载了这一核心科技“XTEPPOWER 动能科技升级-GT700 碳板”，被跑者称为“黄金碳板”，是特步在碳板科技领域的革命性突破。160X 6.0 MONXTER 的名字由马拉行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2松冠军吴向东所取，全球限量发行 2000 双；160X 6.0 助力跑者安全 PB；160X 6.0MONXTER超级猛兽系列被称为 160X 系列有史以来最激进的产品，宣称将激发跑者速度极限。3)近日，京东宣布追加 10 亿投入全面布局服饰品类，致力于将京东服饰打造成潮流尖货聚集地，给消费者带来更多丰富的服饰选择、提供更优质的购物体验，并为国内外服饰品牌带来更具确定性的增长。在 10 亿重磅投入的加持下，京东服饰将围绕产品优化、高效运营、灵活供应链及品质服务进行优化提升。重点聚焦潮流新品，联合 NIKE、GAP、Massimo Dutti、波司登、HAZZYS 等数千家品牌同步上新，并携手小红书、VOGUE 共同开启 2024 秋冬四大穿搭趋势，实时补充新兴潮流货盘和穿搭内容供给，为消费者带来更新潮、更丰富的多元穿搭选择。今年以来，京东服饰在男女装、鞋靴、运动鞋服等上百个服饰品类的新品数量同比增长超 5 倍，京东服饰已成为一线服饰品牌商家上新的重要阵地。与此同时，京东服饰的海内外头部鞋服品牌数量同比提升超 60%、第三方商家数量同比增长超过 200%。行情回顾（2024.09.02-2024.09.06）本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑输大盘：本周，SW 纺织服饰板块下跌1.56%，SW 轻工制造板块下跌 2.57%，沪深 300 下跌 2.71%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘 1.16pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘 0.15pct。各子板块中，SW 纺织制造下跌0.51%，SW 服装家纺下跌 2.42%，SW 饰品下跌 0.91%，SW 家居用品下跌 3.01%。截至 9 月 6 日，SW 纺织制造的 PE（TTM 剔除负值，下同）为 18.10 倍，为近三年的23.18%分位；SW 服装家纺的 PE 为 13.68 倍，为近三年的 14.57%分位；SW 饰品的 PE为 12.79 倍，为近三年的 3.97%分位；SW 家居用品的 PE 为 14.46 倍，为近三年的 0%分位。投资建议：（一）纺织制造板块：2